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中信证券晨会0315

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发表于 2019-3-15 08:19 | 显示全部楼层 |阅读模式

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晨会0315|逆周期调节开始起作用

中信证券研究  今天
>>>重点推荐<<<
1

诸建芳|中信证券首席经济学家
S1010510120003

宏观|逆周期调节开始起作用:2019年1-2月经济增长数据点评
1-2月数据显示,实体经济仍在探底区间,工业增加值、制造业投资和消费均无亮眼表现,工业增加值累计同比增长5.3%,环比回落0.4个百分点;制造业投资增速仅为5.9%,降幅明显,而社消增速保持在8.2%,维持低位,调查就业率升至有记录以来的次高值。但是逆周期调节开始起作用,基建“托底”效应初步显现,对冲实体经济下行压力,维持实体经济在Q2-Q3间企稳的判断。
2

田加强|中信证券医药行业首席分析师
S1010515070002

美年健康(002044):美年新时代,连锁体检龙头整装再起
预计公司将长期受益于鼓励社会办医政策导向和规模品牌双重优势下的竞争壁垒。2018-2021年参变控模式推进加快兑现业绩。2018年公司出台一系列业内最严新规,将在质量与创新并重的前提下再起航。预测2018-2020年EPS分别为0.26/0.37/0.52元,参考可比公司给2019年53倍市盈率,对应目标价19.61元,首次覆盖给予“买入”评级。

风险因素:质量风险、并购整合不达预期、政策风险。
3

徐晓芳|中信证券商业零售行业首席分析师
S1010515010003

家乐福(CA.PA):“红利”诚可贵,“价值”价更高
家乐福成功把握了超市业态在多个国家与地区的发展红利期,成为全球龙头;但其商业模式高度依赖于渠道优势变现(各类后台收费),未能站在消费者角度持续创造价值,从而由盛及衰、战略收缩。经济水平、人口结构、技术进步等因素推动零售业态不断变迁,乘红利期快速扩张获取规模优势、洞察消费者变化持续创造价值,方可穿越周期,持续成长。


天虹股份(002419):同店靓丽,数字化提速
公司拥有“强适应性、新零售先锋、治理优秀”三大核心竞争力,仍处前期扩张的收获期、快速展店快速培育的成长期,维持“买入”评级。

风险因素:经济放缓消费疲软;主力区域竞争加剧;开店不达预期。

4

明明|中信证券固收首席分析师
S1010517100001

固收|年初房地产投资上行能持续吗?
2019年3月14日,国家统计局公布了2019年1-2月的主要经济数据,整体仍然呈现总量上偏弱的态势,然而从结构上看,年初房地产开发投资的表现却有些超乎市场预期。从分项上看,土地购置面积下滑,预期土地投资的拉动效果有限,施工领域增长或是推动年初房地产开发投资同比上行的主要原因。房地产销售及库存走弱情况下,房地产开发投资增速持续性存疑。
5

陈聪|中信证券基地产业首席分析师
S1010510120047

地产|土地成交如期回落,竣工高潮还需耐心等待:2019年1-2月行业运行数据点评
房地产开发企业延滞竣工的能力超预期,但预计最晚到下半年,竣工面积终究将会好转。开发企业对核心城市拿地热情高涨,但全国土地成交如期大幅下降。

风险因素:调控政策超预期风险。部分三四线城市房价明显下降风险。
6

盛夏|中信证券农林牧渔首席分析师
S1010516110001

中牧股份(600195):
猪OA新兽药获批,市场苗竞争力再夯实
公司猪双O+A口蹄疫苗金日获批,以其更广更流行的毒株预计有望巩固公司口蹄疫市场苗领域地位。但整体来看,非洲猪瘟影响下下游养殖产能加速出清,短期猪苗、化药业务将承压。受禽产业链景气等影响,禽苗、禽料业务预计将稳定增长。我们维持公司2018/19/20年EPS 0.81/0.97/1.19元预测,维持“买入”评级。

风险因素:疫情大范围扩散、竞争加剧、新品上市不及预期。
7

姜娅|中信证券消费产业首席分析师
S1010510120056

开元股份(300338):
制造业务剥离,聚焦职业教育
维持2019-2020 年净利润预测1.97/2.72亿元,对应EPS 0.58/0.80元,当前股价对应2019-2020年PE仅为17/13倍。公司治理明显改善,基本面好转,目前低估,维持“买入”评级,建议积极配置!

风险因素:IT职教培训市场环境恶化、业务模式调整不及预期的风险;职教培训行业竞争加剧的风险。
8

顾海波|中信证券通信行业首席分析师
S1010517100003

中国联通(600050):
产业互联网增长迅猛,混改红利持续释放
2018年公司实现营收/EBITDA/归母净利润2636.83/849.13/40.8亿元(+5.9%/4.3%/858.3%),超过行业平均,略低于预期。互联网营销拓展2I2C用户拉动移动出帐用户大幅增加,省级试点民营企业联合运营大幅降低成本,混改红利持续释放,预计将推动利润高增长。2019年将精准投资优化网络,战略合作布局5G。考虑提速降费继续,下调2019/20/21年EPS预测为 0.19/0.25元(原预测为0.21/0.31元)并新增20121年EPS预测0.32元,下调为“增持”评级。

风险因素:市场竞争加剧,提速降费压力增大,产业互联网增长乏力,5G推进不及预期。
9

唐思思|中信证券传媒行业首席分析师
S1010517080007

陌陌(MOMO.O):
业绩超预期,中腰部付费用户持续贡献增量
虽然直播行业整体增速放缓,但公司VAS业务未来增长潜力较大,有望成为公司营收的新增长点。我们持续看好公司基于多元化场景的变现扩张,维持“买入”评级。

风险因素:1)政策监管风险;2)直播业务下滑;3)增值业务货币化不及预期。


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