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申万宏源分析报告(0315)

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新浪微博达人勋

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发表于 2019-3-14 21:22 | 显示全部楼层 |阅读模式

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大势研判



超跌反弹预期,但力度较为有限

盘中特征:

周四,两市继续调整,成交量有所下滑。上证指数收于2990.69点,下跌36.26点,跌幅1.20%,成交3562亿元;深圳成份指数收盘9417.93点,下跌174.13点,跌幅1.82%,成交4563亿元。28个申万一级行业除食品饮料和建筑材料外全部下跌;其中:农业、计算机和传媒跌幅居前;非ST股票涨停36个,92个股票跌停。

后市研判:

今日市场再度下跌,个股杀跌力度明显强于大盘。从技术指标上来看,5日均线和10日均线首次形成死叉,MACD自2440点启动以来首次翻绿,上证综指已连续两个交易日失守5日均线,有明显转弱迹象。虽然今日尾盘指数跌幅略微收窄,前期上涨龙头东方通信重回活跃状态,显示部分抄底资金已经提前进场,但是量能较为有限。我们认为近期市场的持续调整除了对技术指标的修正之外,还将对近期一些利空消息进行消化,虽然今日指数在2960点位置寻得一些支撑,明日可能有小幅反弹预期,但从此轮调整的时间和空间上来讲仍显不足,后续市场仍将向下寻找新的支撑,下方强力支撑位关注2900点整数关和2804点跳空缺口位置。

反弹or反转之辩。今年2月以来,市场受流动性宽松预期+悲观情绪修复促使了本轮春季“躁动”行情。从本轮春季行情的力度来看,可谓历史罕见。上证指数从底部2440点启动,到高位3129点仅用了2个月左右的时间,不少强势股从底部起来已经有超过100%的累计涨幅,甚至股价创出历史新高的个股也不在少数。从技术形态上来看,似乎在上证指数先后突破60日均线和年线之后,就应该从K线走势上看反转,但从国内疲弱的经济数据上仿佛又给投资者敲响了警钟,至少从基本面的角度来看目前还不具备牛市的基础。这也引发了市场多空双方对于目前是否“熊”转“牛”产生了巨大分歧。

一轮行情的强弱取决于4个方面,分别是经济基本面、市场流动性、投资者情绪和股市政策。如果一轮行情上述四者兼具,那一定是大牛市,但是很遗憾,目前一定不是这种状况。首先结合1、2月份的各项经济数据来看,包括PMI指数、工业增加值、贸易进出口数据、社零增速等,都表明目前经济基本面相当疲弱,宏观大环境的不景气往往直接影响上市企业盈利能力。 其次,今年最大的改善其实在于流动性上,1月份大超预期的社融数据给予了市场极大的想象空间, 2015年的“水牛”行情仿佛重新被回忆起。但随着2月份社融数据的大幅缩水,这种乐观预期似乎正在降温,管理层目前最迫切想做的并不是搞“大水漫灌”,而是打通货币政策的传导机制,改善融资环境和贷款结构,所以2019年的整体流动性肯定好于前两年,但是远未到牛市的水准。第三,投资者情绪其实很难量化,也很难去提前预判,这取决于行情的具体表现以及市场中的赚钱效应。如果说长达3年半的熊市使得投资者情绪被压抑到极致的话,那本轮行情的极速演绎其实很大程度上已经修复了这种悲观情绪。近期一些利空消息确实影响了投资者的做多情绪,但从中长期的角度来看,只要能在适当休整过后形成新的热点趋势和赚钱效应,情绪面不是太大问题。最后一点,也是未来行情走向的重要“护城河”,管理层对于资本市场的重视程度以及股市利好政策累积效应都将对市场形成托底,即便2019年不是新牛市起点,但也将提供丰厚的结构性赚钱机会。总体来看,目前市场上投资者情绪和股市政策相对有利,但投资者情绪较为多变,很难提供稳定预期。此外,当前流动性边际宽松的本意是支持实体经济,并非单纯为了股市流动性,所以中短期来看,我们认为此轮行情仍是反弹行情,是否能过渡至反转,仍需货币政策传导机制下基本面拐点的出现。




市场热点



创指缩量跌破10日均线,热点板块全线下挫

从涨幅榜来看:

1)超级品牌概念表现优异,比亚迪涨近5%,青岛啤酒、贵州茅台、东阿阿胶等个股涨超3%。白马股近来在大盘不断上攻之时鲜见身影,但今日在大盘屡屡下挫之时白马股逆势上行,表现亮眼。板块指数自3月4日冲高回落之后再未能创出新高,一波下跌之后目前暂时在20日线附近站稳脚跟,但成交量有所收缩。目前看来指数最近上攻无力,场内题材开始熄火,资金开始逐渐回归基本面,绩优股或许未来将有持续表现。

从跌幅榜来看:

1)肉禽概念板块今日再度遭遇重挫,益生股份跌停,正邦科技、天康生物、温氏股份、龙大肉食等个股大跌超8%。肉禽概念板块昨日放量大跌,带动其他前期强势热点题材板块纷纷下挫,今日板块再度跌近6%回落到10日均线附近,但成交量已经明显下降。资金流向方面,今日板块超大单净流出4.24亿。肉禽概念板块自底部启动以来涨幅一度高达75%,板块内积累了大量的获利盘,近两日的下跌,资金获利了结的情绪较为明显。

2)超清屏及边缘计算概念今日跌幅居前,朗源股份、安控科技、友讯达等个股纷纷跌停,朗新科技、华中数控、数码科技等个股跌超9%。超清屏及边缘计算概念自上周一发酵之后,一度吸引了大量的资金参与炒作,但炒作过后便是一地鸡毛,在近来板块轮动加快,题材炒作情绪逐渐降温的情况下,这些资金参与度较高的概念板块自然也就成为了率先遭到抛售的板块,从之前板块内涨停个股一抓一大把,到今日连红盘的个股都屈指可数,资金来的快去的也快。建议投资者谨慎看待基于消息面驱动的短期资金炒作行为,做好风险管理措施。

异动板块及个股:

1)芯片概念板块今日几乎全军覆没。昨日还是一字板的晓程科技今日早盘即低开近3个点,而昨日同样涨停的大港股份及盈方微今日一个低开9个点,一个直接跌停价开,随后两者均快速跳水,全天被大单牢牢封死跌停。

2)少数前期人气股今天在指数跳水之际有强硬表现,华仪电气走出地天板走势,全柴动力早盘一度涨停, 中信建投、中国软件等盘中一度异动。

操作策略


控制仓位,顺势而为

宏观经济下行趋势,2月社融数据显示市场资金对于流动性宽松预期过于乐观,A股技术指标严重超买等出现叠加,市场短期上涨动能明显衰弱,今日连续失守5日、10日均线,赚钱效应开始转弱,短期大盘或进入调整周期。操作上,控制仓位为主,对于累计涨幅过大的品种及时止盈。

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