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华泰证券每日晨会启明星20190314

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发表于 2019-3-14 08:26 | 显示全部楼层 |阅读模式

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营销团队  华泰证券研究所  今天

今日焦点
买方反馈(保险机构)
大盘观点
客户都认为昨日大跌为市场急涨后的正常调整,部分客户已经在前期降低仓位,短期监管层严查配资,市场投机行为受到打击,大概率将进入盘整阶段,但大部分客户都认为除非美股大跌,否则不存在大幅回调的可能。
一季报公布在即,投资者近期都比较关注业绩有可能超预期的个股,大盘的回调反而是建仓优质股的好机会。

看好板块
1. 目前客户普遍看好的仍在光伏、科技成长以及金融板块;
2.部分客户认为医药涨幅不大,关注医药板块。

晨会分享
【金工 林晓明(S0570516010001)/陈烨(S0570518080004)】金工: 人工智能选股之数据标注方法实证(190313)
将机器学习运用于多因子选股时,不同的数据标注结果(数据标签)会使得模型得出不同的训练和预测结果。本文使用随机数种子+多次测试的手段,研究对比了分类和回归、使用夏普比率作为标签、使用信息比率作为标签以及使用Calmar比率作为标签的方法,回测表现整体符合预期。最后,我们将不同数据标注方法训练的模型进行等权集成得到模型XGBR-Combine,该模型在回测中表现最为全面。

【金融 沈娟(S0570514040002)/刘雪菲(S0570517110003)/陶圣禹(S0570518050002)】招商证券(600999,买入): 配股募资促发展,激励优化筑基因(191313)
3月12日,招商证券披露配股议案和回购股份用于股权激励或员工持股议案,资本夯实和市场化激励并进,促进公司跨越发展。公司拟配股募资不超过150亿元,将提升公司资本实力,助力公司在行业向重资本模式转型升级中率先构筑核心竞争优势。同时公司拟回购占公司总股本0.37%~0.74%的A股股份,有利于提升投资者信心,推动股价与公司长期内在价值匹配。我们认为回购的股份用作股权激励或员工持股股票来源,将优化公司长期激励机制,稳定人才队伍,构筑公司发展内在基因。我们预计招商2019年EPS0.89元,BPS12.75元,目标价21.68-24.23元。

【汽车 谢志才(S0570512070062)/刘千琳(S0570518060004)/陈燕平(S0570518080002)】交运设备: 大众拟增在华合资股比,合资自主竞争或加剧(190313)
据中国经济网报道,大众汽车集团CEO迪斯在接受中国媒体采访时确认,大众正在评估增加在华合资公司股比的可行性,最快在2019年下半年、最晚2020年上半年宣布在中国的发展之路以及股比调整的情况。 2018年4月,发改委宣布2022年取消乘用车外资股比限制,同时取消合资企业不超过两家的限制。我们认为大众有意就合资股比进行谈判的消息短期可能对合资车企(上汽、广汽、长安等)有一定负面影响,利好民营自主车企如吉利汽车、长城汽车和比亚迪等。中长期来看,合资企业与外资在股比谈判、技术转让费等方面将面临深度博弈,强势的合资伙伴可获得更大主动权。

【固收 张继强(S0570518110002)/张亮(S0570518110005)】固定收益研究: 股债跷跷板,广义基金配信用、降久期(190313)
2月债券总托管量环比季节性回落,地方债增幅最大。分机构来看,商业银行表内增持地方债,农商行资产荒明显;股债“跷跷板”下广义基金配债力度明显减弱,偏向配置信用债,同时久期缩短降低利率风险;境外机构不温不火,托管量变化不大,后续关注中国债市纳入巴克莱债券指数;券商对地方债的“打新”热情明显降温,小幅增持信用债;保险“开门红”尚未发力,总持仓量环比续减。债市杠杆率小幅下降,广义基金下降最为明显。展望未来,长端利率的震荡格局可能延续,继续依据预期差和安全边际采取交易策略,信用债适度信用下沉仍是较好的策略。

【固收 张继强(S0570518110002)】固定收益研究: 伊力转债:楼兰美酒,唯此一杯(190313)
伊力特(600197.SH)是新疆地区知名的白酒酿造与销售商,区域优势明显。转债方面,发行规模适中(8.76亿元),债项评级为AA级,条款与债底保护性不强,但平价尚可,有一定的申购安全垫。定价方面,转债当前股价17.04元,对应平价96.81元,参考迪龙、杭电等相似个券并结合正股基本面判断,我们预计伊力转债在当前17.04元股价下合理平价溢价率在12%左右,对应价格在108元附近。综上,我们建议一级市场积极申购。
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