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光大证券每日速递20190314

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发表于 2019-3-14 08:20 | 显示全部楼层 |阅读模式

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今日聚焦
【宏观】“脱欧”靴子短期难落地 ——2019年3月12日英国议会第二次否决脱欧协议点评
3月12日,英国议会再次否决了特蕾莎·梅政府与欧盟达成的“脱欧”协议。新增加的对北爱边境的保障条款(backstop)的补充文件和声明,无法打消保守派议员和北爱民主统一党的顾虑。未来两天,议会将就无协议“脱欧”和延迟“脱欧”进行表决。尽管英国“脱欧”并非一时兴起,但脱欧过程牵扯北爱问题,短期难以调和,英国“脱欧”恐陷入各方角力的拉锯战中。无协议脱欧、软脱欧以及留欧皆有可能,英国乃至欧洲市场不确定性增加。
(张文朗/周子彭)2019-03-13
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【公用/煤炭】火车一响,黑金万两 ——蒙华铁路煤电路专题研究
我们通过本篇报告详细分析了运输在价格形成机制中的作用,并综合分析了蒙华铁路对煤炭、交运、电力三个行业的影响。我们认为,蒙华铁路全线通车在即,市场关注度逐步提升;运输是煤炭“保供应,调结构”阶段的关键因素;上下游皆受益,煤企竞争将回归生产成本。推荐标的包括中国神华、陕西煤业、长源电力、赣能股份。
(王威/唐宗辰/陆达)2019-03-13
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【环保】绿色产业?绿色产业!——2019年政府工作报告及李干杰答记者问情况解读
3月5日,2019年政府工作报告发布;3月11日下午,生态环境部部长李干杰出席十三届全国人大二次会议记者会,就“打好污染防治攻坚战”相关问题回答中外记者提问。我们认为,污水处理、垃圾分类、绿色金融有望成为今年环保工作的亮点,而绿色产业发展则是环保行业未来发展的重点:国家有望通过产业政策(《绿色产业指导目录(2019年)》发布)和金融政策(绿债绿贷入宏观审慎评估,纳入MLF)的有机结合,形成对环保行业的定向降息,未来需持续关注各地方政府和部门针对性扶持政策的出台。
(殷中枢/王威)2019-03-12
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【家电】什么是高效零售?小米之家给出的答案 ——小米生态链系列研究之三
小米之家是小米线下新零售的主战场。我们走访了全国五处小米之家/专卖店,样本涵盖了一二三四线不同城市。运营时间超过半年的小米之家基本都实现了盈亏平衡,秘诀就是超高坪效。进一步提升门店效率的核心依然在产品端:(1)保持小米手机的吸引力;(2)打造低价走量爆品+突破高单价大单品;(3)通过有品扩张品类边界。对于传统厂商来说,不如积极拥抱变革,走向高效零售。产业链左端的“优质产品与品牌运营”同样重要,小米需要尽快进入补强左端能力的阶段。风险:小米持续提升大家电产品竞争力;小米冲击家电定价体系。
(金星/甘骏)2019-03-12
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【化工】Covestro:受四季度业绩下滑影响,2018年EBITDA同降6.8%——海外石化化工龙头年报系列
科思创是全球最大的聚合物生产商之一,聚氨酯、PC和CAS都是其核心业务,其业务范围与国内化工行业龙头之一万华化学有着较高的重合度。通过对科思创的跟踪,有助于我们在全球化视角下对上述行业和国内对标公司所处市场环境的理解。因聚氨酯等主营产品价格下滑,科思创2018年四季度业绩大幅下滑,拖累全年业绩,展望2019年,科思创认为下半年MDI供需有望重归平衡,但行业新增产能投放下TDI和聚碳酸酯业务仍面临较大压力。
(裘孝锋/赵启超)2019-03-12
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【广深铁路(601333.SH)】铁路改革步步为营,估值修复行情可期
公司客运业务虽受新建铁路分流,但我们认为公司收入仍能增长,主要受益于1、运营线路中自主定价部分,收入有上涨空间;2、路网清算+委托运营是新业绩增长点。高铁分流靴子落地,17-18年动车组大修结束,悲观预期已充分反应。京沪高铁上市可能是股价短期催化剂。我们预计公司18-20年EPS分别为0.16、0.25、0.19元。我们给予A股19年1倍PB估值,对应股价4.30元,首次覆盖给予“增持”评级;给予H股19年0.8倍PB估值,对应股价4.05港元,首次覆盖给予“增持”评级。
(程新星/陆达)2019-03-13
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【中国平安(601318.SH)】零售转型科技赋能,股权投资弹性大增 ——2018年报点评
2018年公司实现归母净利润1,074亿,同比增长20.6%。新业务价值同比增长7.3%至722.9亿。全年股息1.92元/股。公司公告将首次实施股份回购,回购资金总额50-100亿元,规模略低于市场预期。我们继续看好公司通过个人客户数量的持续提升和对客户价值的深入挖掘,推动个人业务价值稳步提升。随着A股市场表现强劲,公司2019年权益投资收益率有望上升。我们上调公司盈利预测,将公司目标价由84.45上调至88.27元,维持“买入”评级。
(赵湘怀/刘佳)2019-03-12
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