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长江证券·早间播报0313

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发表于 2019-3-13 08:34 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【长江研究·早间播报】有色/电新/环保/农业/汽车(20190313)

研究支持中心  长江研究  今天

Ponyphonic - Starlight Waltz
来自长江研究
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目    录
长江有色 | 预期再修正,继续关注具备基本面支撑的高端钛材
长江电新 | 风电预警限制逐步解除,三北地区贡献装机弹性
长江环保 |增值税率再下调,关注监测大气水工程板块
长江农业 | 生猪养殖专题系列报告四:生猪养殖投资三段论
长江汽车 | 未来新能源汽车底盘形态如何?

如需查看报告全文,请联系对口销售

重点推荐
有色·葛军
预期再修正,继续关注具备基本面支撑的高端钛材
进口供给扰动助力重稀土价格底部温和反弹,具备一定博弈价值。据亚洲金属网,周内氧化镝价格累计上涨1.6%,由于缅甸供给的扰动、补库存和成本倒挂,重稀土价格开始展现底部修复势头,但周内氧化镨钕价格累计下跌3.3%,印证下游的主要需求领域尚无显著起色。二季度重稀土价格或总体易涨难跌,可预期边际变化所带来的博弈机会。短期随市调整,但根据基本面趋势仍重点推荐宝钛股份。高端钛材行业属于未来3-5年需求周期向上、景气度确定性较高的细分领域,同时产业链盈利将更多集中于具备资质、工艺和产能优势的头部供应商,我们认为宝钛股份作为龙头能够最大程度享受行业发展的红利,继续重点推荐。

风险提示:
1. 全球新能源汽车、储能推广进程不及预期导致上游能源金属供需失衡;
2.. 国内去杠杆导致基本金属需求趋冷、商品价格持续调整,贸易摩擦以及地缘政治风险等。
摘自:《预期再修正,继续关注具备基本面支撑的高端钛材》
对外发布时间:2019/03/11
研究报告评级:维持“中性”
本报告分析师:葛军  SAC编号:S0490510120019

电新·邬博华
风电预警限制逐步解除,三北地区贡献装机弹性
风电预警限制进一步解除,三北地区装机弹性逐步释放。为解决国内风电弃风限电问题,自2017年起国家能源局开始发布风电预警监测,并严格限制红色预警区域项目建设,暂停橙色预警区域新增项目核准。2017年新疆、甘肃、内蒙古、宁夏、吉林、黑龙江被定为红色预警区域;2018年内蒙古、黑龙江转为橙色区域,宁夏转为绿色区域;根据今年预警监测结果,吉林直接由红色转为绿色区域,黑龙江由橙色转为绿色区域。整体来看,随着弃风限电持续改善,国内风电预警监测的影响逐步解除,从而带动三北地区风电装机弹性逐步释放。
   
风险提示:
1. 政策导向发生转变;行业竞争加剧;
2. 风电行业装机不达预期。
摘自:《风电预警限制逐步解除,三北地区贡献装机弹性》
对外发布时间:2019/03/11
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:邬博华  SAC编号:S0490514040001

环保·凌润东
增值税率再下调,关注监测大气水工程板块
增值税下调业绩弹性测算模型核心假设:企业与上游材料供应商签订的购货价格和向下游客户销售商品或劳务的销售含税价格保持不变。结论1:成本中可抵扣增值税的比例越高,增值税率下调对公司的利好越弱;结论2:毛利率水平越高,增值税率下调对公司的利好越强;结论3:若企业享受增值税退税优惠政策,退税比例越高,增值税下调对公司的利好越弱。结论4:在成本中可抵扣比例70%、毛利率50%、所得税率25%水平下,对于适用16%增值税率且无退税优惠的业务来说,增值税率降低至13%,净利率可提高0.43pct;若退税比例为70%则净利率增加0.13pct。
   
风险提示:
增值税税率下调政策明细出台时间不及预期风险。
摘自:《增值税率再下调,关注监测大气水工程板块》
对外发布时间:2019/03/11
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:凌润东  SAC编号:S0490517100002

农业·陈佳
生猪养殖专题系列报告四:生猪养殖投资三段论
有别于市场看法,我们认为本轮周期生猪养殖板块的投资机会分为三个阶段——第一阶段:母猪产能大幅去化,市场预期未来猪价上涨;第二阶段:猪价拐点确立并正式开启上涨;第三阶段:企业生物安全防疫升级,个股阿尔法阶段。当前生猪养殖板块处于投资第二阶段,即猪价上涨阶段。结合产能已经大幅淘汰及未来仍将持续去化情况来看,预计这一阶段将持续较长时间。当下我们建议仍可积极配置整个生猪养殖板块,重点推荐龙头牧原股份和温氏股份,此外建议积极关注:正邦科技、天邦股份、唐人神、新希望、金新农、大北农。

风险提示:
1. 上市公司未能有效防控住非洲猪瘟的风险;
2. 上市公司出栏量大幅下降、成本显著抬升的风险。
摘自:《生猪养殖专题系列报告四:生猪养殖投资三段论》
对外发布时间:2019/03/11
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:陈佳 SAC编号:S0490513080003

汽车·高登
未来新能源汽车底盘形态如何?
新能源汽车动力总成变更后,底盘结构发生巨大变化,增加电池盒和全铝结构是两大重点。轻量化可以大幅提高续航里程,底盘系统作为簧下质量,“一斤簧下顶十斤簧上”,底盘重量的减轻可以显著提升操控性和行驶效率。以特斯拉为例,副车架、控制臂、转向节等均采用铝合金材料,国内Marvel X、比亚迪唐、蔚来等汽车也均采用全铝的底盘结构。轻量化新能源底盘件产品合计单车价值约为6200-7400元,目前渗透率较低,我们预计2025年随着新能源乘用车销量突破600万辆,新能源底盘件市场规模将达到345亿。铝合金底盘件壁垒大幅上升,将进一步向龙头企业集中。电池盒是全新增量,从自供向第三方转移增量显著。重点推荐:拓普集团-围绕底盘系统,提供全套解决方案。华域汽车-汇众汽车是国内底盘系统龙头。

风险提示:
1. 新能源汽车销量成长不及预期;
2. 轻量化底盘渗透不及预期。
创建和谐社区,提升论坛人气。
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