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华泰证券每日晨会启明星20190313

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发表于 2019-3-13 08:21 | 显示全部楼层 |阅读模式

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营销团队  华泰证券研究所  今天

今日焦点
买方反馈(保险机构)
大盘观点:目前绝大部分保险投资者偏乐观,尽管短期经济基本面较差基本已形成共识,但目前市场上涨已不基于基本面。判断未来短期波动可能加大,中长期基于MSCI扩容,微观层面边际向好等利好因素,风险偏好逐渐上升,市场情绪已经点燃,未来可能进入到快速轮动和震荡阶段,考虑在回调时适当加仓。

看好行业:5G、电子、农业、国产替代、地产等板块。

晨会分享
【中小市值 孔凌飞(S0570517040001)】中小市值: 桌面升降趋势起,健康办公东风来(190311)
核心观点:人体工学是一门研究人类和机器及环境的相互作用的学科。人体工学产品除了日常办公中,还在智慧城市、智能工厂、医疗、金融、IT、电竞等专业领域中广泛使用。跨国公司最早进入人体工学行业,是行业的创造者、开拓者、传播者,且国外消费者对办公健康关注度较高。根据我们的估算,2017年全球可升降办公桌市场规模约为450-870亿元。可升降办公桌改变传统办公环境,实现站立办公,解决颈椎病、腰椎病以及久坐导致的腰腹赘肉疼痛等职业病;另一方面,可升降办公桌只切换坐、站姿势而不影响办公,达到提高工作效率的目的。可升降办公桌台市场空间较大,我们认为拥有自主品牌和深耕核心部件的公司将会最终受益,建议关注乐歌股份和捷昌驱动。

【社服 梅昕(S0570516080001)/孙丹阳(S0570519010001)】社会服务: 全球空间广阔,龙头内生、外延成长(190312)
灵活用工发展前景广阔,我国正处快速发展期 2016年全球人力资源服务市场规模4909亿欧元/+17.7%(WEC数据),其中灵活用工占比最高,达70%。参照日本、美国、欧洲发展历程,经济增长、产业结构变化带来的用工供需失衡,以及人口结构变化带来的劳动力成本提升是驱动灵活用工行业发展的根本因素,各国政府不断放开相关政策限制,劳动力流动性提升,行业迅速发展。我国灵活用工尚处起步阶段,产业结构深化调整、人力成本攀升驱动行业发展,社保改由税务部门征管有助行业规范度提升。龙头品牌优势突出、积累优质客户,具备全面服务能力,拓展国际、发力技术,份额有望持续提升,建议关注科锐国际。

【计算机/通信 王林(S0570518120002)/赵悦媛(S0570519020001)/郭雅丽(S0570515060003)/陈歆伟(S0570518080003)】计算机软硬件/通信: 边缘计算大变局,关注SDN车联网(190312)
边缘计算驱动网络SDN/NFV升级,主设备商地位上升。我们认为,未来5G网络云化,核心网下沉将驱动边缘计算发展,边缘计算部署的物理位置将更靠近用户侧,物理载体将更偏向于云化设备,同时边缘计算的实现需引入SDN/NFV新技术,技术的升级将推动主设备商地位提升。从产业链发展情况来看,为了应对边缘计算需求,运营商联合产业力量成立OTII组织。根据运营商计划,2019年OTII将进一步推动边缘计算产品研发、生态发展和试点落地,预计2020年实现规模应用,我们预计届时将大幅提升运营商对云化基础设施的投入。

边缘计算赋能5G应用,车联网、物联网和CDN或率先大规模应用。相比于4G的“修路”,5G则是“造城”,将是移动通信技术的一次变革,5G将打造出更多的行业融合应用及新生态,这些新生态和新应用都需要网络切片技术和边缘计算能力来支撑。未来许多5G应用将承载在边缘计算上,根据《中国移动边缘计算白皮书》,边缘计算目前在智能制造、智慧城市、直播游戏和车联网4个垂直领域需求最为明确,我们认为车联网、物联网(智慧城市和智能制造)和CDN(CDN为直播游戏提供加速)将是边缘计算首先大规模应用的场景。

边缘计算助力运营商主导5G应用生态。根据中国联通专家预测,未来在边缘计算产业链中,管道连接价值占比仅为10%~15%,应用服务占比为45%~65%,为此电信运营商纷纷启动网络重构与转型。我们认为,边缘计算区别于传统公有云,更多的是一种分布式云计算架构,运营商丰富的网络管道及地市级数据中心资源是实现边缘计算的重要基础,同时边缘计算与5G网络性能的深度结合将有效提升运营商话语权,运营商的角色未来不仅仅是传统的管道连接商,或转型为产业整合商和业务提供商,主导整个5G应用生态发展,有效提升盈利能力。
投资建议:1) 边缘计算驱动网络架构改变,引入SDN/NFV新技术,建议关注紫光股份、星网锐捷、中兴通讯;
2) 边缘计算带动网络基础设施建设,主设备商在2B市场获得机遇,关注中兴通讯、浪潮信息、中科曙光、烽火通信、光迅科技;
3) 边缘计算创新应用场景,率先发力场景获得优势,看好或先落地的车联网、物联网、CDN,建议关注高新兴、移为通信、网宿科技、广和通、和而泰、四维图新、千方科技、中科创达;
4) 边缘计算带动运营商商业模式变化,管道化破解之道有望从MEC新的计算资源开始,关注中国联通。

【建筑建材 鲍荣富(S0570515120002)/陈亚龙(S0570518040001)/张雪蓉(S0570517120003)/方晏荷(S0570517080007)】塔牌集团(002233,买入):  区域供需格局良好,经营业绩创新高(190312)
2019年3月11日晚公司发布2018年报,全年实现营业收入66.3亿元,YoY+45.3%,归母净利润17.2亿元,YoY+139%,均创历史新高,但略低于我们预期,系价格涨幅小于我们预计。公司力争2019年实现20亿以上净利润目标,YoY+16%。同时公司公告预计派发现金股利5.1亿元,全年合计分红10.1亿元,分红比例达58.8%,以3月11日收盘价测算公司分红收益率达7%,具备较强的吸引力。我们预计公司2019年有望受益于粤港澳大湾区建设及“乡村振兴”战略,预计公司2019-21年EPS分别为1.69/1.98/2.16元,对应目标价13.52~16.90元,维持“买入”评级。

【环保公用 王玮嘉(S0570517050002)】联美控股(600167,买入):  稳健增长符合预期,传媒锦上添花(190312)
2018年公司营收和归母净利润为30.4/13.2亿,同比+11.9%/+25.7%(2017调整后)业绩表现符合预期,并拟每10股送3股并派息1.5元,18年分红率达20%。考虑到兆讯传媒18并表开始贡献业绩,我们调整盈利预测,预计2019-20年EPS为0.84/0.99元(调整前1.55/1.78元(转股前),18年公积金转股880万股,对应调整前EPS为0.78/0.89元),引入2021年EPS为1.12元。参考可比公司19年17x平均PE,给予公司19年17-19x目标P/E,目标价14.28-15.96元,维持“买入”评级。

即时报告
【固收 张继强】固定收益研究: 多空交织,保持收取期差策略
【化工 刘曦】卫星石化(002648,增持):  年报符合预期,2019Q1开局良好
【交运 沈晓峰/林霞颖】申通快递(002468,增持):  阿里战略投资,盈利有望逐季改善
【建筑建材 鲍荣富/方晏荷/陈亚龙/张雪蓉】建材: 管桩迷局:雨雪影响管桩,新开工整体承压
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