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光大证券每日速递20190313

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发表于 2019-3-13 08:16 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【光大研究每日速递】20190313

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今日聚焦
【固收】关注滞涨轮动机会 ——基于“四券轮动”思路
我们梳理了历史上“两会”期间的转债行情。我们观察2011年以来“两会”前后上证综指与中证表现,“两会”期间和“两会”后至3月末上证综指波动较大,但中证转债均表现非常稳健。我们建议“保仓位、重轮动”思路:(1)当前转债市场我们依旧乐观,建议重点关注金融、基建、医药等优势滞涨转债轮动机会,如宁行、长证、雨虹、大族、济川等标的;(2)对于有望受益于两会政策信号的TMT标的,建议顺势而为但建议高位适当兑现收益,如万顺、佳都、天康、金农等。
(张旭/刘琛)2019-03-11
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【石化】Nutrien:合并后协同效应显现,看好种植业和肥料市场继续回暖 ——海外石化化工龙头年报系列之一
2018财年是Potash和加阳合并为Nutrien后的第一个完整财年,合并后协同效应显著,2018全财年调整后的EBITDA同比增长32%至39亿美元,除零售业务增长缓慢外(+5%),钾肥、氮肥、磷肥业务的业绩均录得大幅增长。Nutrien对种植业持乐观态度,尽管全球贸易不确定性的影响仍然存在,但大多数农作物的基本面正在改善。而钾肥市场也将在上半年继续回暖,受中国和巴西等关键市场消费稳步增长和库存较低的支撑,Nutrien预计2019年全球出货量将达到创纪录的6700万吨至6900万吨。
(裘孝锋/赵启超)2019-03-12
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【电新】泛在电力物联网建设提速,拉动电网信息化与智能化建设 ——国网召开泛在电力物联网建设工作部署会议点评
2019年3月8日,国家电网召开泛在电力物联网建设工作部署会议,提出当前最紧迫任务即是加快推进泛在电力物联网建设。分阶段稳步推进,2024年全面完成建设。全面提升信息与自动化,采集与控制为主要应用场景。电力信息化企业有望全面受益,泛在电力互联网将是国网未来发展战略重心,我们认为受益标的主要来自软硬件两方面,分别涉及电新、计算机行业。建议关注主题性投资机会。电力设备新能源关注标的:国电南瑞、林洋能源、海兴电力、岷江水电。计算机关注标的:东软载波、科远股份、恒华科技、远光软件。
(殷磊/唐雪雯/姜国平)2019-03-12
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【房地产】按揭投放回归常态,预计全年保持平稳 ——2019年2月居民部门信贷数据点评
2月居民部门贷款减少706亿元,是2016年2月以来首次负增。其中短贷同比多减2463亿元,部分或由于季节性因素;中长贷同比少增994亿元,可能系1月投放节奏较快,挤占了部分额度。合并来看,1-2月新增居民中长贷同比+0.7%,增速仍较2018年全年水平(-6.6%)有所回升。宏观流动性边际宽松下,预计2019年按揭投放将保持平稳。1月全国首套房贷利率5.66%,连续2个月环比回落;35个一二线城市中有7城首套房贷利率环比回落;预计全年按揭利率稳中略降。
(何缅南/王梦恺)2019-03-12
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【汽车】商乘销量分化显现,新能源车继续高歌  ——2019 年 2 月汽车销量跟踪报告
A股汽车方面:春躁兑现期,建议关注行业龙头上汽集团和潍柴动力的估值修复性机会。港股汽车方面:建议关注广汽集团、以及需求若复苏弹性较大的吉利汽车/长城汽车。新能源乘用车高端化趋势下,建议关注宁德时代;考虑补贴退坡趋势下的经济性,建议关注国轩高科。
(邵将/殷磊/马瑞山)2019-03-12
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【康弘药业(002773.SZ)】临床厚积二十载,创新薄发在今朝
从创新中成药、首仿化药,到改进剂型,再到生物创新药,临床价值导向创新贯穿了康弘发展的始终。康柏西普持续放量,预计18年贡献收入超10亿,2020年将超20亿,远期国内收入有望超50亿。海外三期临床已于18年5月启动,有望于2022年左右海外上市,分享该类药物百亿美元级国际市场。传统药品将贡献稳健现金流。深挖VEGF金矿,新适应症、新剂型进入收获期。我们预测18-20年EPS为1.03/1.41/1.87元,同比增长8%/37%/32%,对应18-20年PE为44/32/24倍,维持“买入”评级。
(林小伟/宋硕)2019-03-12
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