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海通证券投顾收评(0212)

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发表于 2019-2-11 21:16 | 显示全部楼层 |阅读模式

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开市大吉,后市仍将呈现分化,需择优参与

海博士  海通证券彩虹俱乐部  今天

今日复盘

投顾收评第254期(20190211)
来自海通证券彩虹俱乐部
00:0002:53

(↑详细收评内容欢迎收听语音↑)

市场概述:大盘全天上涨,沪指低开,深市高开,后在5G、铁矿石的带动下,指数稳步拉升。午后,市场继续走强,资金流入,成交不断放大,持续至收盘。截止收盘沪指涨1.36%,深成指涨3.06%,创业板指涨3.53%。板块概念方面,养猪、养鸡板块领涨。两市共3450只个股上涨,87只个股涨停,除新股外涨停83只,79只个股下跌,5只个股跌停。沪股通流入16.6亿,深股通流入33.1亿。


投顾观点摘要:开市大吉 后市仍将呈现分化 需择优参与

消息面上,春节期间,美国非农数据高于市场预期,PMI数据向好,美联储释放鸽派信号,受诸多消息影响美股走势平稳,对A股未产生明显影响。节前国家发改委等十部门联合印发《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》,银监会表态“鼓励保险资金增持上市公司股票”,证监会对于QFII、RQFII扩大投资范围、放宽准入条件,鼓励证券公司进行权益类投资,拟取消融资融券业务现行的130%强制平仓线,一系列实质性的利好消息,大大助推了今日的大涨行情。

回到市场本身,近段时间处在年报披露阶段。虽然业绩预告期已过,意味着大的业绩地雷已披露完毕。但从经济运行的持续性尤其是几大领先的经济指标(信贷、基建、地产、汽车、PMI)来看,年报及后续一季报行情恐偏向保守。因此今日两市大涨,除却部分股票存在基本面改善预期或年报存在稳中向好预期之外,对于那些缺乏基本面支撑的股票,建议持有的投资者逢高减仓。而今日大涨过后,我们依旧关注两个方面,一方面关注优质类股票尤其年报披露主营业务突出,净资产回报率可观且经营性现金净流入占比大,资产负债率适中,具备高股息率条件的公司。这一类股票经过去年一年的调整,大致上估值都比较适中,建议可优先关注。另一方面关注结构性题材如5G,基建,消费,军工。当然两方面都兼备的股票则值得重点关注。

(余泽琛|投资顾问资格证号:S0850613120005)


明日大盘走势如何?



通讯设备:央视春晚首次启用5G传输,静待2019年国内5G区域商用


【整体观点】我们维持2018年下半年到2020年底是投资5G通信设备产业链黄金期的判断,2019年通信行业首选5G设备端产业链。我们判断2018年下半年~2019年上半年为主题投资阶段,除去已落地的频谱分配方案,2019年可能的事件如国内5G投资计划落地、运营商5G招标的正式启动、区域性商用牌照发放等均会带来主题性的行情驱动。根据产业链对上述事件进展跟踪及3G/4G时期类似行情分析,我们预计2019年二季度有望出现5G主题性行情的阶段性高点;2019年下半年5G产业链相关标的招标份额及价格、行业半年报有望成为关键驱动因素;2020年预计迎来5G周期投资增幅最大的一年;2021年或成为国内5G资本开支绝对峰值。2020年后电信设备产业链预计进入业绩增速黄金期,上市公司市值提升或主要依赖业绩增长;同时终端产业链在5G换机潮拉动下有望迎来新的增长期;2021年始我们将侧重关注虚拟现实/物联网/流媒体等应用端在5G时代的创新发展。

继续建议重点关注5G电信设备侧产业链。A股重点聚焦主设备商中兴通讯、烽火通信,其次建议关注:(1)光器件 - 光迅科技、博创科技、天孚通信等;(2)高频PCB - 深南电路、沪电股份等,以及生益科技、华正新材等为代表本土供应链在高频覆铜板领域的进口替代;(3)基站射频端天线及滤波器总成商 - 通宇通讯、世嘉科技、东山精密、*ST凡谷、硕贝德等;(4)物联网MEMS芯片代工&基站功放进口替代 - 耐威科技等;(5)电磁屏蔽与散热材料 - 乐凯新材、飞荣达等。H股关注中兴通讯(00763.HK)、中国铁塔(00788.HK)、俊知集团(01300.HK),美股关注爱立信(ERIC.US)、赛灵思(XLNX.US,全球基站/传输设备FPGA芯片关键供应商)、科锐(CREE.US,4G/5G基站功放全球关键供应商之一),以及Lumentum(LITE.US,收购了OCLARO)、II-VI (IIVI.US,拟收购FNSR)、新飞通(NPTN.US)等。

我们预计2019年北美云计算巨头资本开支增长幅度延续2018年下半年的放缓趋势,目前国内云计算仍处于洗牌阶段、二线云计算企业资本开支有望带动投资仍维持较快增长。维持推荐亿联网络、星网锐捷、光环新网,其次关注紫光股份、深信服、中新赛克、网宿科技、宝信软件、金山软件(03888.HK)、万国数据(GDS.US)等。

央视春晚首次启用5G网络传输。12月28日,中央广播电视总台与中国电信、中国移动、中国联通及华为公司在北京共同签署5G新媒体平台框架协议,合作建设国家级5G新媒体平台。春晚期间,中央广播电视总台首次使用5G网络传输北京主会场以及江西井冈山、吉林长春、广东深圳三个分会场的节目。央视携手华为与中国移动在深圳分会场实现了4K超清内容的5G网络传输并全程采用5.1环绕声;携手华为和中国联通在长春完成了5G网络VR实时全景播放。

5G外场试验稳步推进,试商用近在咫尺。2019年1月23日,IMT-2020(5G)推进组表示第三阶段测试工作基本完成,5G基站与核心网设备均可支持非独立组网和独立组网模式,主要功能达到预商用水平,2019年将启动5G增强及毫米波技术研发试验等工作。相关企业正在紧锣密鼓地推动终端芯片和终端研发,从现在的进度看,有望在今年年中出现5G商用终端。1月24日,中国移动实现业内首个5G SA多地外场多业务验证。2月1日,中国移动在杭州5G规模试验外场实现2.6GHz SA商用芯片与网络端到端空口互通测试,下行峰值速率超过1Gbps,成为全球首个3GPP标准下实现芯片与网络空口互通的运营商。2月2日,国内运营商率先实现了5G核心网真实商用设备的异厂家互通,这是全球首个遵循3GPP标准实现SA异厂家互通的测试。

云厂商2018Q4跟踪,资本开支增长幅度放缓。2018Q4,AWS实现营收74亿美元,同比+ 45% ,单季度资本开支31亿美元,同比+2.7%,连续3个季度增速下滑。微软智能云Q4实现营收94亿美元,同比+20.5%,连续2个季度增速放缓;其中,Azure收入同比76% ,依然保持快速增长;单季度资本开支37亿美元、同比+43%,仍维持较快增长、但连续2个季度增速放缓。阿里云Q4实现营收66亿RMB,同比+83%,连续3个季度收入增速略有放缓。IDC厂商中, Digital Realty Q4实现营收7.78亿美元,同比+6.4%,连续3个季度增速下滑,环比+1.2%,上架率披露放缓。云计算市场的高速发展持续带来产业链各环节的成长机遇,中长期继续看好,但谨防短周期投资增速放缓。

风险提示:5G进程和运营商投资不及预期;中美贸易战、技术遏制战等因素带来的系统性风险。

【研究员】张峥青 朱劲松

资料来源:海通证券综合自海通研报、华尔街见闻等。
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