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中信证券晨会0211

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发表于 2019-2-11 08:29 | 显示全部楼层 |阅读模式

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晨会0211|红二月:反弹延续

中信证券研究  今天

>>>重点推荐<<<
1

诸建芳|中信证券首席经济学家
S1010510120003

海外宏观|年初以来风险资产的上涨能否持续?——春节假期海外宏观聚焦
当前外围宏观环境相比2018年有三点变化:央行货币紧缩趋势暂缓、经济过渡悲观预期修正、中美贸易谈判预期向好。其中,经济数据的变化将是资产价格上涨行情能否延续的关键。外围风险资产上涨预计可持续至Q1末,但逐步有所分化。美元指数可能在Q2前后有走强压力,需关注年初以来资金持续流入新兴市场短期逆转的风险。未来3-6个月建议将配置比例逐步由新兴市场转向美股。
2

秦培景|中信证券A股策略首席分析师
S1010512050004

策略聚焦|红二月:反弹延续
预计2月行情将从外资驱动转向内资驱动,以成长股估值修复为主要特征。上证综指短期内有望冲击3000点,反弹预计持续至两会前后。

风险因素:消费数据低迷带来经济超预期下行预期,中美贸易争端加剧,外资短期流入A股趋势出现反复。

点击标题,阅读原文
3

姜娅|中信证券消费产业首席分析师
S1010510120056

消费产业|从持仓结构看消费产业:2018Q4基金持仓分析
消费产业2018Q4在基金的重仓股持仓中占比为30.0%,其中食品饮料(11.6%)、医药(10.5%)占比最高;消费产业整体超配13.2%,其中仅纺织服装低配(-0.3%)。北上资金截至2018年底消费持仓占比32.7%,其中食品饮料(19.4%)、医药(8.4%)、餐饮旅游(2.5%)占比前三。2018Q2消费持仓占比最高,之后一路走低,主要由医药行业受政策冲击持仓大幅下降所致。

风险因素:经济放缓超预期造成消费低于预期;自然灾害、政治事件带来的负面影响;房地产调控趋严负面影响超预期;个别公司治理风险等。
4

唐思思|中信证券传媒首席分析师
S1010517080007

传媒|整体票房稳中有升,《流浪地球》成现象级:一张图看懂2019年春节档
2019年春节档前六日综合票房达50.6亿元,票房增速为近五年最低。票价上涨成为票房主要驱动力,票价涨幅过大、2018年春节档基数高、盗版猖獗是影响今年春节档观影人次的主要原因。内容端:集中供给摊薄票房分布,口碑效应凸显。渠道端:一二线城市票房占比回升。建议关注中国电影、北京文化、阿里影业。

风险因素:票房的波动属性,院线和影投竞争加剧,人均观影人次不及预期。
5

徐涛|中信证券电子首席分析师
S1010517080003

立讯精密(002475)
消费电子:多品类布局,龙头稳固
公司作为A股消费电子领域市值最大公司,上市七年以来营收/净利润CAGR分别高达56/45%。公司成长路径清晰,产品端紧跟A客户创新,从零组件、模组到整机,是国内布局品类最广泛的产业链公司;业务端立足连接器,从PC拓展到消费电子、通信、汽车,突破超千亿连接器市场。

风险因素:智能手机销量下滑,新品拓展不及预期,汽车、通信拓展不及预期。
6

明明|中信证券固收首席分析师
S1010517100001

固收|中国会走上量化宽松之路吗?
量化宽松是常规货币政策失效后的非常规手段。我们认为央行目前不会采取量化宽松政策。降息可能会成为下一阶段的政策选择。对债市而言,在当前经济需求走弱、工业通缩风险加大的背景下,仅仅靠数量调控的方式很难解决民营、中小企业融资问题。在财政发力尚有争议的前提下,预计利率下行的趋势仍未结束,10年国债破3%仍是本轮行情的第一目标。
7

陈俊斌|中信证券制造产业首席分析师
S1010512070001

制造产业|制造产业假期全知道
制造产业假期海外市场表现整体平稳,其中表现较好的是中国重汽H(+7.5%)和东方电气H(+7.3%)。春晚方面,一汽解放卡车、红旗轿车,优必选仿人服务机器人,格力机器人,比亚迪云轨等相继亮相。配置方面继续重点看好PPI下行、流动性宽松预期下的基建产业链、以及“逆周期”投资三条主线。

风险因素:原材料价格继续上行;地产调控趋严;消费能力下滑。光伏政策低于预期,风电政策不及预期,特高压核准进度不及预期。军费开支增速显著下降;行业订单恢复低于预期;定价机制改革、国企改革、院所改制进度慢于预期等。汽车销量不达预期;中美贸易争端加剧;终端出现“价格战”。
8

王喆|中信证券化工首席分析师
S1010513110001

化工|供需调整,关注周期品存在的反弹机会
宏观数据呈现乐观提示,可能新一轮周期投资机会已经到来。子行业来看,MDI、PVC两碱、轮胎等均存在机会。聚焦业绩有安全边际、低估值、主要产品价格存在向上空间的行业龙头,重点推荐:万华化学、新疆天业、鸿达兴业、三友化工、玲珑轮胎,建议关注:中泰化学。

风险因素:1、房屋、家电、汽车等下游增速低于预期;2、环保审批放松,周期品新产能快速增加。
9

郭皓|中信证券建材首席分析师
S1010518050001

大宗商品展望:供应端风起云涌
在需求平淡的环境中,供应端的差异将造成品种间的显著分化。铁矿石、焦煤供需均向好,价格中枢上移;主要产油国减产推动原油一季度反弹;钢铁冶炼、电解铝盈利中枢下移;煤炭海运市场供过于求;黄金延续中级上涨趋势。

风险因素:海外经济周期的不确定性;地缘政治冲突风险;我国地产周期的不确定性;我国供给侧政策的不确定性;贸易摩擦的不确定性。
10

祖国鹏|中信证券煤炭首席分析师
S1010512080004

煤炭|供给收缩或助力节后继续反弹:煤炭行业历年春节前后板块复盘
历年春节后短期行情数据显示,煤炭板块的走势呈现了明显的淡旺季特征,动力煤子板块较少出现超额收益,而焦煤子板块多数年份则跑赢沪深300指数,说明板块行情跟需求和煤价预期变化密切相关。展望2019年春节后行情,我们认为煤价预期和行情的主要驱动力来自于供给收缩,看好板块的进一步反弹。

风险因素:宏观经济增速放缓,影响煤炭需求;进口、环保、安监等政策放松。
11

徐晓芳|中信证券商业首席分析师
S1010515010003

商业|低迷延续,结构性亮点尤存,回暖可期:2019春节黄金周零售数据点评
春节黄金周零售额同比8.5%,增速降1.7pcts,降幅略超预期;中西部地区增速下滑幅度高于东部一二线城市;消费结构深刻变化,由物质消费转向精神消费;体验化、智能化成消费新趋势,电商、新零售春节不打烊已成标配。2019Q2零售增速回暖可期;当前销售低迷在股价上反映充分,股价回升或领先于数据回暖。

风险因素:中产消费群体购买力受挫;创新业务培育侵蚀业绩;消费刺激政策效果低于预期。
12

盛夏|中信证券农业首席分析师
S1010516110001

USDA全球农作物供需报告点评—大豆产量预测下调,期末库存仍在高位
本月报告中,大豆是调整最大的品种。2018/19种植季全球大豆产量预测下调821万吨至3.61亿吨,全球消费量预测下调209万吨至3.49亿吨,期末库存预测下调861万吨至1.07亿吨,本种植季首次下调,库消比预计为30.54%,库存仍在高位。中美贸易摩擦仍然是影响大豆价格地区价差的重要因素之一,中国目前已开始采购美国大豆,若中美贸易摩擦继续缓和,国内大豆价格预计将继续处于下行通道。
5

姜娅|中信证券消费产业首席分析师
S1010510120056

亚夏汽车(002607):管理层全面更换,A股教育第一股正式登陆
中公教育借壳完成,A股迎来独立上市教育股第一股。作为职教龙头,充分受益于行业政策红利,自身强大的研发和业务开拓能力,为其蕴育广阔的成长空间。考虑中公全面并表,预计2018-2020年净利11.1/14.2/17.0亿元,对应全面摊薄EPS0.18/0.23/0.28元,维持“买入”评级。

风险因素:公务员招录考试、事业单位招录考试、教师招录考试等政策变化的风险;公务员、事业单位、教师人才需求减弱的风险;行业竞争加剧的风险。
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