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发表于 2019-2-11 08:06 | 显示全部楼层 |阅读模式

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今日聚焦
【宏观】跟随联储放“鸽” ——2019年春节期间海外动态
中国春节假日期间,特朗普发表国情咨文,力挺边境墙,再提基建。特朗普还与美联储主席鲍威尔会面,讨论经济前景。市场已接受美联储在短期内不会再采取行动的潜在事实,短期内10年期美债利率或继续在2.7%附近徘徊。印 度央行意外降息25 bps,澳洲联储按兵不动。欧元区数据继续疲软,经济未见企稳迹象。预计欧央行接下来将释放更多鸽 派信号。春节期间美股先涨后跌,美债收益率走低,美元重回升势。美联储暂缓加息对美元不利,但其他经济体央行跟随“放鸽”反而支撑了美元,短期内美元或不具备大幅贬值的基础。
(张文朗)2019-02-09
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【策略】风格短期有变化,海外风险仍需关注 ——策略前瞻之五十六
全球经济增长面临放缓,春节期间海外资本市场波动加大,1月海外风险偏好修复、外资大幅流入的逻辑弱化。国内方面:中美经贸高级别磋商将于2月14~15日举行,在经济压舱石约束下,中美贸易摩擦边际缓和将是大势所趋;受益于结构性松信用效果显现、年初信贷投放高峰和地方政府债务提前发放,1月金融数据有望阶段性企稳,对市场信心有提振作用;3月初会议前,宽松货币、扩大内需、减税、产业政策等方面的积极信号难以证伪;监管加强逆周期调节,鼓励证券公司权益类投资、放宽融资融券限制、扩大对外开放,为市场引入增量资金。
(谢超/李瑾)2019-02-10
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【海外策略】基本面压力开始兑现,全球股市上行遇阻 ——海外策略周报2019.02.10
全球股票市场的升势在农历春节后开始遭遇较明显地阻力。虽然全球市场的跌幅并不显著,但随着各种负面事件的逐步浮现,基本面压力将逐步取代乐观情绪,开始抵消流动性环境转暖的正面效果,全球市场的年初反弹可能已经基本结束。值得注意的是,相对其它新兴和亚太市场,港股的节后跌幅非常有限,表明港股的避险属性以及中资股在多个指数中权重继续上行的前景仍在支持股价。但是,人民币和港元汇率走弱是值得重视的风险信号。春节前,人民币升值预期正是推动港股中资股加速上行的重要支撑力量,这一力量的削弱也已经开始体现为国企指数的调整。
(陈治中/陈彦彤)2019-02-10
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【策略/消费】如何看待外资买入驱动的A股“开门红”行情? ——策略及消费行业联合报告
A股一月行情,来自于“数据弱、政策紧”阶段普遍悲观与“数据弱、政策松”阶段已然确立之间的预期差,以及外资系统性对A股配置的增加。2019年进入“政策-经济”周期的第四阶段,持续趋弱的经济增长数据诱发持续的政策宽松,风险资产估值修复仍将持续。二月份中小创业绩预告发布完毕,压制中小创风险偏好的短期因素得到缓解。市场对商誉减值的普遍悲观预期,反而可能在此次中小创大规模的商誉减值后,出现风险偏好的修复。我们建议一方面继续以第四阶段的优势行业作为底仓配置,与此同时适度增加中小创的配置。
(谢超/金星/甘骏/叶倩瑜/黎泉宏/袁雯婷)2019-02-10
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【传媒】商誉减值规模大 关注应收账款及存货减值风险 ——传媒互联网行业2018年度业绩预告总结
我们整理了A股135家传媒行业及拥有传媒业务的跨业经营上市公司的业绩预告情况,91家传媒公司披露业绩预告:其中,业绩预增的公司有33家,业绩预减的公司有58家;以预告净利润下限计,2018年预计盈利的公司57家,预计亏损的公司34家;行业整体预告净亏损124.1亿至239.3亿。业绩预告商誉减值及金额的公司共20家,拟计提商誉减值准备金额上限达239.92亿。
(孔蓉)2019-02-10
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【安车检测(300572.SZ)】莫忧车市“云淡”,静待检测“花开”
公司是国内机动车检测系统龙头,充分受益汽车后市场黄金赛道。检测站“新建+更新+升级”三层逻辑,推动设备行业长期景气;公司机动车检测系统市占率稳步提升,品牌与服务优势凸显;“从0到1”业绩新增量,政府加快尾气遥感检测建设,截止2018Q3公司已签遥感订单0.9亿,占2017年营收23%。我们预测公司2018-2020年净利润为1.24/2.03/2.86亿元,对应EPS为1.03/1.68/2.36元,给予2019年32倍PE水平,对应目标价54元,首次覆盖给予“买入”评级。
(王锐/贺根)2019-02-10
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【新东方(EDU.US)】领跑K-12培训、留学、在线教育三大赛道
新东方是国内规模最大的综合性教育集团,领跑K12培训、留学和在线教育三大赛道。2011年公司通过50元暑期课逆流而上,向低年级延伸,成功的将新东方的优质教学及口碑向全市场推广,完成K-12全年龄段覆盖,续班率显著提升未来随着“双师”模式的推广,K-12培训业务有望在三四线城市将进一步下沉预计未来三年K-12培训将维持高速增长。新东方在线解决用户两大痛点,未来拥有较强增长潜力。我们首次覆盖,给予“增持”评级。
(曹天宇/刘凯/秦波)2019-02-10
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