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宏源研究今日早评190201

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发表于 2019-2-1 09:02 | 显示全部楼层 |阅读模式

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今日早评|190201

研究所  宏源研究  今天

股指不确定性较高 不建议持仓过节
周四股指震荡,沪指收涨0.35%,上证50表现较强,两市成交环比放大至2858.43亿元。一级行业中,金融、家电、食品饮料领涨,有色、机械、传媒领跌。港股高开震荡偏强,恒指收涨1.08%,北上资金大幅增长至90亿元;隔夜美股低开高走,科技股表现较强,欧股涨跌互现。人行开展500亿元逆回购,当日无到期。资金面较往年节前宽松,SHIBOR多数下跌。人民币窄幅震荡,离岸报价在6.70元/美元附近。中国2019年1月官方制造业PMI为49.5,前值为49.4,连续两个月处于荣枯线下方。

受到一月集中备货的影响,进口PMI和原材料库存分别回升1.2和1个百分点,但生产和新订单指数继续回落。非制造业继续保持高景气,托底当前中国经济,建筑业景气指数再度跃升至60%附近的高景气区间,或受到近期基建和地方债刺激影响。财政部PPP中心表示,截至2018年12月末,管理库项目累计8654个、投资额13.2万亿元;落地项目累计4691个、投资额7.2万亿元。开工项目累计2237个、投资额3.2万亿元。
操作上,业绩预告于昨日正式结束,但后续还有美国起诉华为、中美谈判等事件影响,受到近期人民币大涨的影响,港资入市较为积极,但成交依然连续处于3000亿元之下,不能确定港资入市是否仅仅是短期影响;技术上,沪指均线交汇,摆动指标多空较均衡,节假期间不确定性较高,仍然建议提前过节,观望为宜,同样不建议持仓过节。




2月原油或震荡偏强
要点:1、 原油期货价格: SC:430.5元/桶(+1.29%);WTI:54.02元/桶(-0.37%);BRENT:61.22美元/桶(-0.52%)2、 美国能源信息署(EIA):美国2018年11月石油产出增长34.5万桶/日,至1190万桶/日;10月份产出上修1.8万桶/日,至产出1155.5万桶/日。美国11月总原油需求同比增长61.5万桶/日,或3%;环比增长4.9%。3、 能源咨询机构JBC:欧佩克1月原油产量下降90万桶/日至3085万桶/日,欧佩克11国一月减产执行率为109%。小结:宏观面,1月经济数据从同比的角度看并未进一步恶化,短期来看经济数据触底的概率正在增大。随着春节过后新开工旺季到来,在基建投资加码和宽信用政策落地的推动下,经济数据有望出现边际改善。基本面最差的阶段可能正在过去。
基本面,西区原油品质结构性矛盾加剧。由于中东原油对欧美出口量下降、加拿大与委内瑞拉开始减产,导致美湾地区的酸油供应偏紧,Mars原油对WTI的价差从年初的2.85升至近期5-6.25,甚至出现 HLS 价格高于 LLS 价格历史罕见的酸甜油价格倒挂的情况。1月份全球轻质组分的库存继续上升,汽油与石脑油过剩的问题依然较为明显,美国、新加坡以及西北欧的汽油裂解利润1月份继续下滑,美汽油与布伦特原因裂解利润已下滑至-3.7左右的历史低位,柴油裂解价差依然坚挺在26左右,从而支撑了炼厂综合利润。目前看来,石油输出国组织(OPEC)在沙特坚定的减产态度带领下正在积极推进减产。沙特预计将在2月再度减产,同时保持六个月内的产量均“远低于”新一轮的减产承诺水平。沙特作为全球最大的原油出口国,其1月原油产量目标为1020万桶/日,预计将在2月削减至1010万桶/日。在最新一轮的减产协议中,沙特承诺产量水平为1033万桶/日。我们认为,原油在2月或震荡偏强,布伦特主要运行区间可能上移至57-70区间.



今年节前钢材库存压力较小,价格支撑强
宏观、政策方面:
人民币中间价上调318点。人民币兑美元中间价报6.7025,上一交易日中间价报6.7343。
产业方面:
31日晚间传闻消息称,巴西Itaguaí港口正在进行失事船只清理工作。为保证水路交通安全,Itaguaíi港口将进行封港处理直至失事船只碎片清理完成。据mysteel了解,Itaguaí港口中Guaiba港有发运铁矿石,2019年1月1-30日Guaiba发货量260.7万吨。
淡水河谷:尽管公司发生溃坝事故并因此压减产量,但不会宣布发生不可抗力事件。
必和必拓2018年铁矿石产量达2.74亿吨,同比2017年增加630万吨。
现货方面:
1月30日,天津、上海螺纹钢标准现货价格维稳,分别报3870和3780元/吨;天津、上海热卷价格环比持平。昨日无钢厂调价信息。截至本周,全国螺纹钢社会库存增加78.32至522.17万吨,钢厂库存增加1.32至174.47万吨,产量减少6.68至297.86万吨;热卷产量增加6.47至327.43万吨,社库增加11.52至200.66万吨,厂库减少3.81至83.6万吨。青岛港PB粉环比持平;天津一级焦继提涨后价格暂稳。
技术分析:
螺纹钢:
螺纹各合约前20主力席位,继多头净持仓开始回落,空头净持仓继续增多,目前盘面主要受到矿石拉动,预计今日震荡。
铁矿石、焦炭:
受到vale矿山事故后续跟踪情况影响,情绪发酵后,价格继续上探,目前从技术上未见拐点,预计短期偏强震荡;焦炭05合约昨日反弹向上,空头势力或阶段性撤出。预计焦炭区间在2020-2100。
小结:
建材和卷材方面,节前库存累积速率上升,但仍不及2018和2017年,多数商家都积极主动地防范风险,节后只要保持良好的心态,在需求没有释放前先稳住市场,等需求逐步启动时再进一步拉涨也不迟。铁矿方面,昨晚由于Itaguaí港口船舶失事消息,昨夜盘铁矿继续上探,一度突破600点,为近几年内的高点。但后续消息跟踪显示,Itaguaíi港口船只碎片清理完成,不影响发运;Vale也再次声明称不会发生不可抗力事件。焦炭方面,随着库存压力的进一步降低,焦企有进一步议价的能力,但钢厂接受度低,预计节前一天现货暂稳运行。综合来看,节前一天成材震荡运行,而铁矿在高位难有强支撑,焦炭价格偏强。

政策整体提振有色,节前建议观望为主
宏观新闻: 证监会就《合格境外机构投资者及人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法(征求意见稿)》及其配套规则公开征求意见,拟将QFII、RQFII两项制度合二为一;放宽准入条件,取消数量型指标要求,保留机构类别和合规性条件;扩大投资范围,除原有品种外,QFII、RQFII还可投资在新三板挂牌的股票、债券回购、私募投资基金、金融期货、商品期货、期权等,允许参与证券交易所融资融券交易。

行业要闻:
1. 【关于拟撤销《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》名单的公示】根据《关于免征新能源汽车车辆购置税的公告》(公告2017年第172号 )和《中华人民共和国工业和信息化部 财政部 国家税务总局公告》(公告2018年17号)相关要求,对《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》。经统计,第十四批、第十五批《目录》于2017年12月发布后,共有156款车型在12个月内无产量或进口量,拟从《目录》撤销。
2. 【铜陵有色:预计2018年净利润同比增长25%-40%】铜陵有色公告,预计2018年度净利润6.85亿-7.7亿元,同比增长25%-40%。业绩变动的主要原因是,报告期内,主产品价格同比上涨,主营业务盈利能力提升;产品产销量较上期增长,盈利水平提升。公告持续实施降本增效措施,提升公司的经营效率和效益。
库存变动:LME库存14.92万吨(0.01),上期所库存11.97万吨(1.8),上海保税区万吨45.5万吨(-0.8)。
技术分析:昨日沪铜日内震荡,夜盘高开后下行,主力合约收于48220。从盘面来看,价格回升至短期均线之上,MACD红柱扩大,价格逼近布林上轨,日内成交量略有扩大,盘面上行动能有限。
小结:在政策释放下,有色夜盘整体小幅提振。铜的基本面没有发生明显改变,一季度TC高位,铜精矿相对充裕,但新建冶炼产能的释放仍需时间,供给整体维持偏紧,但二月消费整体处于淡季,铜价缺乏上行动力。预计短期铜价仍以震荡为主,日内建议观望,空仓过节。


行业要闻:
1. 【中国铝业:附属公司山西新材料拟收购山西铝业部分资产】中国铝业发布公告称,公司控股子公司中铝山西新材料有限公司以协议转让方式收购中铝山西铝业有限公司部分资产,双方在2019年1月30日签订了《资产转让协议》。标的资产包括山西铝业拥有的房屋构筑物、机器设备等固定资产共1501项,根据其《资产评估报告》显示,标的资产在评估基准日2018年8月31日的评估值为人民币1.77亿元。
2. 云铝股份:预计2018年亏损约14.6亿元,上年同期盈利6.57亿元;报告期内铝价明显下跌,公司对部分存货、固定资产、在建工程、应收款项等合理计提了减值准备约6.2亿元。
库存变动:LME库存128.74万吨(-0.23),铝锭社会库存132.2万吨(4.7),铝锭出库量12.9万吨(-2.6),铝棒库存12.7万吨(0.95)。
技术分析:昨日沪铝日内夜盘整体震荡,主力合约收于13525。从沪铝盘面来看,主力合约仍在短期均线交织处,MACD红柱持平,布林中轨阻力较大,日内成交量减小,盘面依然弱势。
小结:铝日内预计维持震荡,基本面没有发生明显变化,春节前后消费淡季,累库周期开始,前期成本的下滑使得利润有所修复,但亏损还未扭转,投减产整体停滞,供给相对稳定,铝的基本面维持弱势。日内价格预计延续震荡,建议观望为主,空仓过节。


橡胶偏强震荡,节前多看少动

要闻:随着假期临近,各个橡胶现货市场流通量骤减,报价大稳小动。最新卓创统计全钢开工率为36.07%,周环比减产-20.85%,年同比减产-31.88%,预计下周开工率仍有下滑空间。全钢、半钢成品库存略高于上月。尽管中国在新能源汽车方面的补贴将会逐渐消退,但随着技术的升级以及价格的下行,新能源汽车销量仍将继续继续快速上行。2018年,中国新能源汽车产销量突破125万辆,同增+60%左右,自2015年以来连续4年居全球首位。预计2019年将达到160万辆,2020年将达到210万辆,复合增速将达到30-40%。

期货报价:沪胶主力1905报价11330(-150);沪胶1909报价11600(-150);东京期胶最新报价177(-2.3)。

现货、原料报价及价差
天胶现货价格:SCR5全乳胶(上海)报价10900(0);泰#3烟片胶(上海)报价12500(0);青岛保税区泰国RSS3报价1530(0),泰国STR20现货1380(0)。泰国混合胶10650(0),SCR5全乳胶-主力合约基差-560(0),泰国混合胶-主力合约基差-680(-280),STR20#内外盘价差30(0)。
合成胶现货价格:丁二烯10200(0),顺丁上海11850(0),丁苯(1502)山东11650(0)。全乳胶-顺丁价差-950(0),全乳胶-丁苯(1502)-750(0)。
原料价格:海南胶水(停割),云南胶水(停割),泰国合艾白片43.6(0)。

库存情况及开工率:青岛保税区库存11.2万吨(-5.06);上期所总共库存43.4万吨(-0.24);注册仓单41.4万吨(0)。半钢胎开工率57.49%(-2.41),全钢胎开工率56.92%(-6.67)。

持仓与技术分析:1905合约探底回升,夜盘偏强震荡。从日K线图看,K线跌破前期震荡平台,MACD绿柱扩大。成交量增加、持仓量减少,仓差-4158。前20名会员持仓,多单83488(114),空单117401(-257),净多单43889(3613),净空单77802(3242)。周线在收为上吊阴线,短期震荡重心上移,MACD红柱扩大。

小结:橡胶昨日探底回升,现货持平,混合胶与主力期现价差大幅缩水至680元/吨,主要因临近春节现货交投清淡,关注节后现货报价。近期橡胶基本面变化不大,中长期需求偏弱趋势未见好转,保税区+上期所库存仍在累积,制约价格反弹空间;同时贸易商多为年后工厂开工储备现货,因此现货价格难有主动下跌空间。预计今日橡胶偏强震荡,建议多单、趋势空单轻仓持有,短空逢低离场。祝各位投资者猪年大吉,19年投资红红火火。


节前郑糖向上攀升
要点
1.原糖:近期受雷亚尔走强和大宗氛围偏暖,原糖中幅走高
2. 国内现货:昨日(1月31日),主产区现货报价具体情况如下:柳州中间商站台报价5160-5190元/吨(-5);南宁中间商站台暂无报价;湛江中间商报价5080-5120元/吨(0);昆明中间商报价5060-5110元/吨(0)。
3. 郑糖盘面回顾:昨日(1月31),SR1905合约开盘5025,收涨12点(涨幅0.24%),报收5043,减仓34140手,持仓为381322手。
4. 据有关部门统计消息,新疆2018/19榨季截至目前已有12家糖厂停榨,结束本榨季生产工作,当前绿翔糖业、绿华糖业、恒丰糖业三家仍在继续生产,预计两家2月上旬停榨,另一家2月底停榨。至目前为止,2018/19榨季新疆预计已产糖51万吨左右。  
5. 巴基斯坦18年12月出口糖70614吨(白糖值),低于17年同期的15.62万吨。18/19榨季10-11月该国无白糖出口记录,17/18榨季10-12月该国糖出口量为38万吨,主要受到出口补贴刺激。6. —位不愿意透露姓名的消息人士称,印度糖厂协会(Indian Sugar Mills Association ) 致信政府,要求将糖厂最低工厂出货价从目前的每公斤29卢比上调至35-36卢比(0.49- 0.51美元)。小结:随着昨日收市后的提保结束,该留下来的都是为节后的行情做准备,该离场的投机资金都离场了。昨晚夜盘郑糖在商品整体做多的氛围下,再度向上测试5100一线的压力,郑糖的强势走势或许为春节后的春季供给提前预演。郑糖走强的根本原因还是内外倒挂,现行业还是处于亏损区,目前的郑糖价格离成本线较远。而且目前唯一可供的就是国产糖,因此,在销量偏好的情况下,节后郑糖还将延续理性回归之路。操作上风险承受能力强的投资者分批分仓建立长线多单头寸。



棉花节前减仓,耐心等待基本面消息
资讯要点:1. 春节将至,河北唐山地区皮棉销售量、价继续延续上周态势。当地白棉3级皮棉销售价格14800-14900元/吨,较上周相比基本持平。上周,籽棉平均日收购量有所下降,较上周相比下降40-50%,收购价格与前周持平,即使有少数棉农存有籽棉,节前也不再交售,眼下主要忙于准备过节。2. 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示:截至12月20日当周,美国2018-19年度棉花出口净销售373,100包,2019-20年度棉花出口净销售4,000包。现货报价:1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格15971(+5)元/吨,328棉价格15501(+2)元/吨,527棉价格14547(+1)元/吨;137长绒棉价格指数25700(-200)元/吨,236长绒棉价格指数24100(-400)元/吨;棉花均价15529(+0)元/吨,棉粕均价2530(0)元/吨,棉籽均价2044(0)元/吨,三级棉油均价5140(0)元/吨。2. 3128B标准级别棉花报价:河北3128B报价15405(0),4128B报价14815(0);山东3128B报价15593(0),4128B报价15101(+10);江苏3128B报价15502(+20),4128B报价15033(+10)。 

盘面分析:1. 棉花主力合约收于15300,上涨0.29%;1909合约收于15650,上涨0.13%;ICE期棉主力合约收盘74.21美分,下跌0.15%。2. 内外价差:3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1365(+75)国内C32S与印度C32S现货价差420(0),国内与印度JC32S内外价差270(0),国内C21S与巴基斯坦内外价差1000(0)。3. 品种价差:纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650(0),保持不变。

小结:ICE棉花期货周四小幅上涨,市场期盼中美贸易磋商能够带来利好消息。国内棉花小幅减仓,在ICE棉花不跌下,国内空头减仓规避节日期间风险。现货价格企稳,但又难以大涨,让国内棉花在节前仍保持在15000-15500元/吨之间震荡的格局不变。中美贸易磋商已经结束,但仍没有新消息,笔者认为和前一次一样,很可能分歧仍比较大,难以有实质性进展,所以反弹的空间有限。节日期间,最好保持观望。
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