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海通证券分析报告(0201)

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发表于 2019-1-31 17:35 | 显示全部楼层 |阅读模式

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指数无忧,个股分化,保持谨慎操作

海博士  海通证券彩虹俱乐部  今天

今日复盘

投顾收评第253期(20190131)
来自海通证券彩虹俱乐部
00:0004:26

(↑详细收评内容欢迎收听语音↑)

市场概述:大盘全天震荡收涨,两市小幅高开,券商、保险一度发力,带动50拉升,但随后中小创走低。午后两市持续走弱,深成指翻绿,沪指涨幅收窄,临近尾盘,指数稍有回暖。截止收盘沪指涨0.35%,深成指涨0.12%,创业板跌0.23%。板块概念方面,养鸡、保险板块涨幅居前;次新股、工业大麻板块领跌。两市共849只个股上涨,19只个股涨停,除新股外涨停14只;2616只个股下跌,125只个股跌停。沪股通全天净流入55.2亿,深股通全天净流入34.8亿。


投顾观点摘要:指数无忧,个股分化,保持谨慎操作

近期大事件众多。北京时间1月31日凌晨,美联储公布今年首个利率会议决议,宣布维持联邦利率2.25—2.5%的目标区间不变。在会后发表的声明中,取消“进一步逐渐加息”措辞,并强调在未来道路上会“保持耐心”。国内机构认为“美联储未来将继续转鸽,美元和美债收益率的下行压力增加,也为国内债券收益率的下行和更宽松的货币政策创造了更大空间”;国内方面,1月30日,证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》,综合上海证券交易所等机构公布的监管细则,科创板及注册制所需的各项重要制度安排已经出台,关键内容如下:1、五项标准明确上市门槛;2、信息披露压实中介责任;3、券商及其相关子公司可以“跟投”;4、员工高管可战略配售;5、探索做市商制度;6、取消直接定价,市场化询价定价;7、战略配售,一亿以上30%;8、单笔申报数量不小于200股;9、上市首日开放融资融券业务,仍执行T+1交易制度;10、引入盘后固定价格交易;11、可调整微观交易制度;12、实施最严格退市制度;13、减持最长锁定期五年等等。尽管目前谈论科创板及注册制对市场的影响还为时尚早,但可以预见的是注册制的一小步,意味着中国资本市场一大步,因此,投资人需要不断加强学习,以积极的心态迎接全新的科创板。

回到市场,个股走势分化,优质股甚至传统行业的金融、地产、家电、酿酒等头部公司股价震荡走高,而绩差股、题材股则群体沦陷,这是市场自然选择的结果;其实在分化的市场背后凸显的是投资理念的差异及投资价值观的交锋,也是市场估值体系重塑的结果,因此,真诚建议投资者摈弃过度投机的思维模式,对成长逻辑不清晰、治理结构不完善的企业的股票保持一份清醒,坚持“找头部、抓龙头”策略,这不仅适用于当下的A股市场,对未来的科创板也同样具有实践意义。

(潘发令|投资顾问资格证号:S0850611030005)


明日大盘走势如何?


阿里:4Q18收入1173亿元同比增41%,多元化、数字化助力长期发展


阿里巴巴1月30日发布2018年12月份季度业绩(3Q19FY)。4Q18实现收入1173亿元,同比增长41%;归母净利润330.5亿元,同比增长37%,non-GAAP下调整后净利润298亿元,同比增长10%;摊薄每股收益12.64元。截至4Q18的年活跃用户6.36亿人,同比增长23%,4Q18移动端月活6.99亿人,同比增21%,较3Q增加0.33亿人。

简评:阿里四季度收入1173亿元同比增41%,在零售市场整体低迷的情况下仍保持较快增长,且成为中国首个单季收入超千亿的互联网企业。四季度移动端月活近7亿人,同比增长21%,较3Q继续增加约3300万人;年活跃用户6.36亿人,较3Q增加约3500万人,其中超70%新增用户来自三线及以下城市,显示阿里在低线城市较强的竞争力。我们认为,收入、用户规模等的持续快速增长主要来源于阿里巴巴多元化生态系统的强大协同效应,通过数字化技术赋能生态圈内所有企业和品牌,以淘宝、天猫庞大的用户基础为新零售、本地化和文娱引流,实现业务多点开花。

经营数据:年活跃用户数6.36亿人,同比增长23%,延续2018年以来高增长,环比增加3500万人,其中新增用户中70%来自于三线及以下等低线城市,显示阿里在低线城市拥有较强的竞争力;4Q18移动端月活跃用户达6.99亿人,同比增长21%,环比增加3300万人,用户粘性较强。此外,截至4Q18支付宝及附属机构在全球的年活跃用户规模超10亿人。

总收入1173亿元,同比增长41%,单季度收入突破1000亿元。毛利率48%,环比增加3pct。

收入:4Q18收入1173亿元,同比增长41%,同比、环比各降15pct、13pct,虽收入增速有所放缓,但在自身高基数及消费环境偏弱情况下仍保持较好增速,且成为中国首个单季收入超千亿的互联网企业。

分板块:①核心电商收入1028亿元,占总收入的88%,同比增长40%。其中,国内收入837亿元,同比增长35%;国际收入80.1亿元,同比增长25%。

国内收入中,零售收入811亿元,同比增长35%,占国内收入的97%,主要来自于客户管理和佣金收入,各为496亿元和202亿元,同比各增28%和24%,佣金收入的提升主因天猫平台实物GMV同比增长29%(3Q18增30%)。其他收入同比增长122%至113亿元,主要来自盒马、天猫国际直营等。

国际收入中,零售和批发收入各58.3亿元和21.8亿元,同比各增23%和31%,其中零售业务增长主要来自于合并土耳其领先电商平台“Trendyol”,Lazada四季度收入增速有所放缓,主要由于Lazada减少特定商品种类而导致直销收入减少,但该转变带来的了平台GMV的加速增长,有利于Lazada的长期发展。

菜鸟物流贡献约45亿元收入,占总收入的比重约4%。本地服务主要为饿了么和口碑等本地生活服务平台产生的平台佣金,贡献约52亿元的收入,占收入的比重约5%。

②云计算与互联网基础设施板块收入66亿元,同比增长84%,主要来自于企业用户持续增加的付费规模。报告期内,阿里云发布678个新产品或功能;2018年11月,任命张剑锋为阿里云总裁,并成立云智能事业群,阿里大部分专有技术如基础架构技术、数据管理和商业操作系统等有望开放给更多合作伙伴。目前,50%的中国上市公司及80%的中国科技公司从阿里云获得大计算能力,阿里云现已成为亚洲最大的云服务商。

【研究员】汪立亭 李宏科 谢茂萱

资料来源:海通证券综合自海通研报、华尔街见闻等。
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GMT+8, 2019-4-20 13:06

 
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