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宏源研究今日早评0131

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发表于 2019-1-31 08:53 | 显示全部楼层 |阅读模式

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研究所  宏源研究  今天
美联储不加息,A股面临较高不确定性
周三股市早盘震荡走高,午后回落,沪指收跌0.72%至2575.58,两市成交环比继续收缩至2372.9亿元。一级行业中,仅房地产、国防军工收涨,传媒、通信、计算机领跌,石油石化、钢铁、银行跌幅靠后。港股低开后震荡走高,恒指收涨0.40%,北上资金继续回落至12.69亿元;隔夜美股大涨,道指跳空高开收涨1.77%,科技股回升;欧股涨多跌少。人行开展500亿元14天期逆回购,当天无到期,资金面涨跌互现。人民币再度升值,离岸报价在6.70元/美元附近。

美联储维持联邦基金利率在2.25%-2.50%不变,符合预期。美联储新闻发布会上来看,美国经济表现不错,通胀仍接近2%,同时美联储利率决议声明撤销进一步加息的指引,承诺在未来行动上保持耐心。这一表现与市场预期相一致,未来加息可能性降温导致美元指数再度回落,美股大涨。但由于预期存在已久,因此对市场的影响持续性有限。

人行公告称,将通过香港金管局债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台,招标发行2019年第一期和第二期中央银行票据,合计共200亿元,离岸发行票据或存在回笼人民币并抬升汇率的影响。证监会发布科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)、科创板上市公司持续监管办法(试行),将科创板股票的涨跌幅限制放宽至20%,新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制,市场对此表现相对谨慎。周三晚间业绩暴雷持续,数十家上市公司预亏十亿以上,近期连续暴雷的上市公司业绩再度压制股市风险偏好。

操作上,受到近期业绩暴雷、美国起诉华为等事件影响,市场情绪再度边际收缩,近期还有中美再度谈判,市场预计表现谨慎,成交逐步萎缩;技术上,沪指均线交汇,指标上有偏空迹象,但节前仅剩的2个交易日面临的不确定性较高,仍然建议提前过节,观望为宜。



原油重心有望上移
要点
1、 原油期货价格: SC:430.5元/桶(+1.29%);WTI:54.22元/桶(+1.7%);BRENT:61.89美元/桶(+1.13%)

2、 美国1月25日当周EIA原油库存 +91.9万桶,预期 +315万桶,前值 +797万桶。库欣地区原油库存 -14.5万桶,前值 -19万桶。汽油库存 -223.5万桶,预期 +280万桶,前值 +405万桶。精炼油库存 -112.2万桶,预期 -110万桶,前值 -61.7万桶。精炼厂设备利用率 -2.8%,预期 -0.85%,前值 -1.7%。截至1月25日当周,美国原油库存增加91.9万桶至4.459亿桶,市场预估为增加315.5万桶。更多数据显示,上周俄克拉荷马州库欣原油库存减少14.5万桶,连续第三周录得下滑。美国精炼油库存减少112.2万桶,创2018年12月21日当周(6周)以来最大降幅,市场预估为减少143.4万桶。美国汽油库存减少223.5万桶,连续8周录得增长后再度录得下滑,且创2018年11月2日当周(13周)以来最大降幅,市场预估为增加191.5万桶。此外,上周美国国内原油产量继续持平于1190万桶/日历史新高。

3、 美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)周五(1月25日)公布数据显示,截至1月25日当周,美国石油活跃钻井数急升10座至862座,2019年以来首次录得增长。但美国页岩油产商预期称,2019年将会削减钻探活动,因油价去年下跌约25%,为2015以来首次全年下跌。详细数据显示,2019年1月以来美国石油活跃钻井数已经减少了23座,势将创造2016年4月以来最大的单月降幅。更多数据显示,截至1月18日当周美国石油和天然气活跃钻井总数增加9座至1059座。

4、 Rystad Energy周四(1月24日)发布研究报告显示,美国液化原油制品的日均产量料将2025年超过俄罗斯和沙特两国的总和。该公司报告指出,美国液化原油制品的日均产量将在未来六年内逐步超过2400万桶/日,而同期美国WTI原油均价预计为58美元/桶。更多数据显示,美国能源信息署(EIA)本月发布的能源报告显示,2019年美国原油产量料将增加至114万桶/日至1207万桶/日,2020年还将环比增加79万桶/日至1286万桶/日。

5、 华盛顿方面已经宣布对委内瑞拉国营石油公司实施制裁,这将限制美国企业和其正常的经济来往,预计直接受到影响的原油出口大约50万桶/日。委内瑞拉原油出口已经跌至近70年来最低,不过此次的制裁只是针对委内瑞拉对美国的原油出口,委内瑞拉可能通过打折的方式将多余原油出口至中国以及印度。

小结:昨日,美联储政策声明较预期更加鸽派令美元承压重挫,这为油价反弹创造条件,同时委内瑞拉危机以及美国原油库存增幅低于预期也对油价整体利多。美国WTI原油期货价格盘中最高触及54.93美元/桶,布伦特原油期货价格盘中最高触及62.51美元/桶。美联储根据经济放缓的迹象做出了观察的姿态,估计得观察一个季度以上,观察期正常缩表,利率保持不变。在美联储观察期内,如果FED停下脚步,其他央行可能会“往后迈出脚步”。美国原油库存增幅低于预期。上周美国原油库存增幅低于预期,因进口下降;汽油库存从纪录高位回落,因炼厂放慢生产;上周原油库存增加91.9万桶,分析师预估为增加320万桶;汽油库存在连续八周升至纪录高位后,上周减少220万桶,预估为增加190万桶。目前看来,石油输出国组织(OPEC)在沙特坚定的减产态度带领下正在积极推进减产。沙特预计将在2月再度减产,同时保持六个月内的产量均“远低于”新一轮的减产承诺水平。沙特作为全球最大的原油出口国,其1月原油产量目标为1020万桶/日,预计将在2月削减至1010万桶/日。在最新一轮的减产协议中,沙特承诺产量水平为1033万桶/日。我们认为,原油有望重心继续上移,布伦特有望向上挑战64,WTI有望向上挑战55。



Vale面临巨额罚金,穆迪下调其债券评级
宏观、政策方面:
人民币中间价上调13点。人民币兑美元中间价报6.7343,上一交易日中间价6.7356。
产业方面:
Vale矿山事故事件影响:1)事件随着时间推移进一步发酵,保守估计有超过300人遇难;2)Vale决定关停10座上游水坝,在未来1-3年影响产量超4000万吨;3)米纳斯吉拉斯州法官已经冻结了淡水河谷50亿雷亚尔(相当于13亿美元)的资金;4)穆迪下调Vale债券评级至垃圾级。
高盛:将铁矿石3个月价格预期从70美元/吨上调至80美元/吨,将铁矿石6个月价格预期从60美元/吨上调至70美元/吨。
全国主港铁矿累计成交49.00万吨,环比下降15.52%;上周平均每日成交90.22万吨,上月平均每日成交91.80万吨。
发改委:2018年,全国粗钢产量92826万吨,比上年增长6.6%,增速比上年提高0.9个百分点。
湖南永州自1月29日16时起,解除重污染天气黄色预警并终止Ⅲ级响应。
现货方面:
1月30日,天津、上海螺纹钢标准现货价格维稳,分别报3870和3780元/吨;天津热卷价格增加10元至3750元/吨,而上海热卷仍为3740元/吨。全国3家钢厂发布调价信息,价格上涨,调整幅度20~70元/吨。青岛港PB粉涨32元至613元/吨;天津一级焦价格上涨50元/吨。
技术分析:
螺纹钢:
螺纹各合约前20主力席位,继前天多头净持仓开始回落,空头站上,昨日空头势力未减,预计今日震荡运行。
铁矿石、焦炭:
受到vale矿山事故后续跟踪情况影响,昨日涨停,情绪发酵后,今日铁矿1905合约或震荡运行;焦炭05合约昨日反弹向上,空头势力或阶段性撤出。预计焦炭区间在2000-2080。
小结:
建材和卷材方面,目前来看节前并没有太大波动,市场成交逐渐走低;铁矿方面,vale矿山事故的最新影响主要体现在:预计未来1-3年Vale铁矿产量缩减4000万吨;遇难人数持续上升;Vale将面临巨额罚金;穆迪下调Vale评级,至垃圾级。焦炭方面,目前焦化厂库存持续两周走低,压力渐小,价格支撑较强,昨日现货提涨,价格有动力。综合来看,今日钢矿或震荡运行,焦炭向上有动力。


政策小幅提振铜价,铝节前维持震荡
宏观新闻: 《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》指出,允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市,允许符合相关要求的特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市;在上交所新设科创板,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业,推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合,引领中高端消费,推动质量变革、效率变革、动力变革。

铜行业要闻:
1. 【关于拟撤销《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》名单的公示】根据《关于免征新能源汽车车辆购置税的公告》(公告2017年第172号 )和《中华人民共和国工业和信息化部 财政部 国家税务总局公告》(公告2018年17号)相关要求,对《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》。经统计,第十四批、第十五批《目录》于2017年12月发布后,共有156款车型在12个月内无产量或进口量,拟从《目录》撤销。

2. 【铜陵有色:预计2018年净利润同比增长25%-40%】铜陵有色公告,预计2018年度净利润6.85亿-7.7亿元,同比增长25%-40%。业绩变动的主要原因是,报告期内,主产品价格同比上涨,主营业务盈利能力提升;产品产销量较上期增长,盈利水平提升。公告持续实施降本增效措施,提升公司的经营效率和效益。库存变动:LME库存14.91万吨(0.15),上期所库存11.97万吨(1.8),上海保税区万吨45.5万吨(-0.8)。技术分析:昨日沪铜日内震荡走弱,夜盘高开上行,主力合约收于48060。从盘面来看,价格回升至短期均线之上,MACD红柱扩大,价格突破布林中轨,日内成交量较少,盘面上行动能有限。

小结:沪铜夜间在政策释放下小幅提振,但铜的基本面没有发生明显改变。消费春节前后都在淡季,而一季度TC高位,铜精矿相对充裕,新建冶炼产能正在逐步释放,基本面压制下铜价缺乏上行动力。日内铜价或震荡偏暖,我们已经建议空头逢低止盈,节前观望为主,空仓过节。

铝行业要闻:1. 【中孚实业:预计2018年亏损18亿-22亿,同比下降16亿-20亿】公司对林丰铝电计提固定资产减值准备约7亿元,计提存货减值和坏帐准备等资产减值损失3亿元以上,供暖季限产政策影响公司利润较去年同期减少4.2亿元。

2. 【广西首列澳洲铝矾土海铁联运专列近日开出】1月21日,由广西防城港站发出的满载8.8万吨澳洲铝矾土的敞顶箱专列抵达广西百色站。这是广西开出的首列澳洲铝矾土海铁联运专列,标志着澳洲至广西铝矾土海铁联运线路正式贯通。

3. 【酒钢合金铸轧铝打开市场 销量突破1300吨】依托先进的工艺装备水平和技术研发能力,酒钢在打造绿色短流程铸轧铝深加工项目上不断取得突破。2018年,天成彩铝公司成功研制3004防锈合金铸轧铝卷,目前,产品销量已突破1300吨。库存变动:LME库存128.97万吨(-0.63),铝锭社会库存127.3万吨(3.2),铝锭出库量12.9万吨(-2.6),铝棒库存11.2万吨(0.25)。技术分析:昨日沪铝整体震荡,日内震荡下行,夜盘小幅抬升,主力合约收于13480。从沪铝盘面来看,主力合约仍在短期均线交织处,MACD红柱小幅持平,布林中轨阻力较大,日内成交量较小,盘面依然弱势。

小结:铝节前预计维持震荡走势,基本面没有发生明显变化,春节前后消费淡季,累库周期开始,成本仍在下滑但亏损还未扭转,投减产整体停滞,供给相对稳定,铝的基本面维持弱势。节前价格预计多以震荡为主,我们已经建议空头逢低止盈,日内观望为主,空仓过节。

节前多空减仓,棉花顺势而为
资讯要点:

1. 春节将至,河北唐山地区皮棉销售量、价继续延续上周态势。当地白棉3级皮棉销售价格14800-14900元/吨,较上周相比基本持平。上周,籽棉平均日收购量有所下降,较上周相比下降40-50%,收购价格与前周持平,即使有少数棉农存有籽棉,节前也不再交售,眼下主要忙于准备过节。

2. 据统计,截至1月15日,安徽无为累计收购籽棉1.9万余吨,折皮棉7200吨左右,皮棉销售总量不足3000吨,大部分皮棉积压在库。主要原因是2018年新棉上市伊始,籽棉收购价格过高,导致皮棉成本加大,按市场价格进行销售最多只有微利,甚至于亏本。
现货报价:1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格15966(0)元/吨,328棉价格15498(0)元/吨,527棉价格14546(0)元/吨;137长绒棉价格指数25700(-200)元/吨,236长绒棉价格指数24100(-400)元/吨;棉花均价15514(+0)元/吨,棉粕均价2530(0)元/吨,棉籽均价2044(0)元/吨,三级棉油均价5140(0)元/吨。2. 3128B标准级别棉花报价:河北3128B报价15405(0),4128B报价14815(0);山东3128B报价15593(0),4128B报价15101(+10);江苏3128B报价15502(+20),4128B报价15033(+10)。 
盘面分析:1. 棉花主力合约收于15255,下跌0.29%;1909合约收于15620,下跌0.16%;ICE期棉主力合约收盘74.44美分,上涨0.29%。2. 内外价差:3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1365(+75)国内C32S与印度C32S现货价差420(0),国内与印度JC32S内外价差270(0),国内C21S与巴基斯坦内外价差1000(0)。

3. 品种价差:纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650(0),保持不变。

小结:ICE棉花期货周三小幅上涨,市场期盼中美贸易磋商能够带来利好消息。国内棉花先是空头减仓,然后是多头减仓,来规避节日期间风险。外盘小幅的涨跌对国内影响减弱。但国内棉花在节前仍保持在15000-15500元/吨之间震荡的格局不变。外盘节日期间难以出现新消息,中美磋商因华为事件扑朔离迷,不确定性较大。但14600的底部已经明确,如果能遇到调整,那么15000附近可以陆续建多单, 15400上方多单离场。否则节前保持观望。

原糖回落叠加节前资金退场,郑糖905向下考验5000大关支撑
要点
1.原糖:临近月末,原糖受资金头寸清算,以及对巴西新榨季即将新增供应量的担忧,原糖中幅回落,走势是偏弱运行。

2. 国内现货:昨日(1月30日),主产区现货报价具体情况如下:柳州中间商站台报价5170-5190元/吨(0);南宁中间商站台暂无报价;湛江中间商报价5080-5120元/吨(0);昆明中间商报价5060-5110元/吨(-10)。

3. 郑糖盘面回顾:昨日(1月30),SR1905合约开盘5035,收跌20点(跌幅0.4%),报收5021,减仓24088手,持仓为415462手。

4. 截止日前不完全统计,18/19榨季云南开榨糖厂累计有42家,同比增加1家。开榨糖厂设计产能合计为13.49万吨/日,占总产能的84.63%。5. 2018年对于全球糖产商来说都是一场噩梦。2017 /18年度全球糖产量增幅达到史无前例的2360万吨,糖产量首次超过2亿吨的门槛,达到2.012亿吨。6. 巴基斯坦18年12月出口糖70614吨(白糖值),低于17年同期的15.62万吨。18/19榨季10-11月该国无白糖出口记录,17/18榨季10-12月该国糖出口量为38万吨,主要受到出口补贴刺激。

小结:原糖向下调整,偏弱运行,以及今收市后,交易所提保的因素,投机资金的退场,近两个交易日郑糖大幅减仓,郑糖主力合约905向下考验5000大关的支撑,而现货端早已进入停价采购的假期模式。郑糖的技术面看,本周向下回踩的低点参考4980-5000一线。操作上风险承受能力弱的投资者建议离场观望,持币过节;风险承受能力强的投资者建议在回落的过程中分批分仓进行买入套保或建立长线多单头寸。
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