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长江证券·早间播报0131

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发表于 2019-1-31 08:50 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【长江研究·早间播报】有色/化工/零售/医药/电子(20190131)

研究支持中心  长江研究  今天

哈尔滨·圣索菲亚大教堂
图片来源:视觉中国
RM of BTS - Forever Rain
来自长江研究
00:0004:31


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目    录
长江有色 | 锡业股份:供给收缩逻辑逐步兑现,中期锡价震荡上行
长江化工 | 春节将至,染料板块是否值得配置?
长江零售 | 2018Q4商贸零售板块持仓分析:超市和黄金珠宝板块获增配
长江医药 | 利妥昔首仿将上市,国内生物类似药进度盘点
长江电子 | 华为发布5G芯片意味着什么?——从电子零部件供应链看5G机遇

如需查看报告全文,请联系对口销售

重点推荐

有色·葛军
锡业股份:供给收缩逻辑逐步兑现,中期锡价震荡上行
供给收缩支撑中期锡价震荡上行,关注行业龙头—锡业股份:在供给收缩逻辑逐步兑现的同时,需求表现疲弱对价格持续的上行形成一定拖累,2018年锡价维持14.5-15.5万元/吨区间震荡。展望2019年,我们认为供给端边际变化较需求端或表现更为明显,基于全球锡矿供给继续收缩、行业供需格局持续修复、行业库存水平持续去化的逻辑,预计2019年锡价震荡区间有望中枢上行。锡业股份是全球第一大精锡生产商,锡行业地位举足轻重;同时公司布局完整锡产业链,拥有锡金属储量75.18万吨、锡精矿产量约3万吨/年、锡冶炼产能8万吨/年、锡材产能3.8万吨/年和锡化工产能2.4万吨/年。作为A股市场最主要的锡行业标的,给予公司“买入”评级,我们预计公司2018-2020年eps分别为0.60元、0.74元和0.86元,对应PE分别为17X、14X、12X。

风险提示:
1. 海外锡矿进口量超预期增长,缅甸政府释放大量库存;
2. 锡下游需求大幅下滑,电子锡焊料订单明显减少。
摘自:《锡业股份:供给收缩逻辑逐步兑现,中期锡价震荡上行》
对外发布时间:2019/01/30
研究报告评级:维持“买入”
本报告分析师:葛军  SAC编号:S0490510120019

化工·马太
春节将至,染料板块是否值得配置?
环保从严,旺季将至,染料价格保持强势。与往年相同的是,今年春节后染料依然有涨价预期。2019年1月以来,连云港灌南县发布化工企业关停名单公示,其中涉及灌南欣丰化工、连云港泰盛化工、连云港双蝶染料化工等多家染料及中间体生产企业,环保并未放松,供给依然紧张。根据七彩云电商数据,龙头企业于2019年1月再次将分散黑ECT300%报价上调至4.2万元/吨,根据卓创资讯,目前分散染料市场成交价依然保持3.9万元/吨的高位,为春节后旺季提价打下了良好的基础。染料板块估值位于历史低位,具备配置价值。与往年不同的是,目前染料板块整体估值处于低位。2018全年染料龙头企业业绩表现优异,但其股价表现与基本面表现有所背离,估值因素是压制股价的主要原因。目前染料板块以及相关龙头公司的估值均处于历史底部区域,具有较高安全边际。随着市场对于染料涨价持续性的不断认可,染料板块整体估值有望得到修复,具备配置价值。

风险提示:
1. 贸易摩擦导致终端纺服出口低于预期,影响染料需求;
2. 环保风险导致相关公司停产。
摘自:《春节将至,染料板块是否值得配置?》
对外发布时间:2019/01/29
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:马太  SAC编号:S0490516100002

零售·李锦
2018Q4商贸零售板块持仓分析:超市和黄金珠宝板块获增配
2018年基金年报披露完毕,整体看,2018Q4,在下游消费板块重仓比例企稳过程中,商贸零售板块重仓比例显著提升0.74个百分点至2.88%。行业分布层面,在终端消费需求持续呈现偏低迷状态、可选与必需消费进一步分化的背景下,基金重仓持股更加倾向于偏必选的超市和需求存一定逆周期属性的黄金珠宝子行业,部分百货和家电连锁呈减配态势。然板块中个股分化显著:百货板块虽整体配置比例仍较低,但以天虹股份为代表的定位中端、积极升级业态、展店速度优于同业的企业仍获得一定增配;超市板块内部则是永辉的基金增持亮眼:主因治理结构得到优化、长期创新和短期经营风险得到有效平衡,个股预期获得显著修复,此外,家家悦和红旗的基金重仓比例亦有所有升;黄金珠宝板块,2018全年维度来看行业景气度较上年有所改善,而四季度龙头个股估值处可选板块低位叠加国企改革预期升温,老凤祥和周大生均获一定的增配。个股方面,当前我们重点推荐再推股票增持计划、提振业绩信心的天虹股份,股价深幅回调有望凭低线城市布局受益于家电促销费政策刺激的苏宁易购,此外持续推荐作为必选消费品渠道、强生鲜供应链能力的永辉超市和家家悦。

风险提示:
1. 经济增速出现大幅度下滑,促消费政策方向发生偏移;
2. 企业转型进度不达预期。
摘自:《2018Q4商贸零售板块持仓分析:超市和黄金珠宝板块获增配》
对外发布时间:2019/01/27
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:李锦  SAC编号:S0490514080004

医药·高岳
利妥昔首仿将上市,国内生物类似药进度盘点
1月25日,CDE审评中心显示复宏汉霖的“利妥昔单抗注射液”办理状态变更为“在审批”,预计即将获批上市,有望成为国内利妥昔单抗首仿药。国内生物药市场逐步进入兑现期。随着越来越多生物原研药专利到期,生物类似药迎来了较好的发展时机,而国内药企在生物类似药上正积极布局。目前复宏汉霖、信达生物、齐鲁制药等跟随进度较快。预计未来国内生物类似药陆续上市后,有望逐步实现进口替代。本周我们梳理了国内生物类似药进度供投资者参考。分析国内生物类似药申报进度可以看到,目前申报扎堆现象比较严重,未来企业间的核心竞争要素为成本,看好在成本上有领先优势的药企。预计随着利妥昔单抗获批,生物类似药主题有望成为市场热点,建议关注相关标的,如复星医药、丽珠集团、海正药业等。

风险提示:
1. 药品研发上市进度不达预期;
2. 药品上市后销售放量不达预期。
摘自:《利妥昔首仿将上市,国内生物类似药进度盘点》
对外发布时间:2019/01/27
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:高岳  SAC编号:S0490517040001

电子·莫文宇
华为发布5G芯片意味着什么?——从电子零部件供应链看5G机遇
华为天罡助推全球5G大规模快速部署。我们推测华为天罡为5G基站AAU中的主芯片,其在集成度、算力和频谱带宽方面取得了突破性进展,使得5G AAU尺寸缩小50%,重量减轻23%,安装时间较4G时代节省一半,我们认为这将加快5G的部署速度。通讯基站的部署加速应当关注天线、PCB及射频前端产业链。基站天线的变化在于数量、材料、技术全方位的重构;PCB向更高频、更多层、更大面积发展,用量和单价均有提升;因工作频段提升及通道数量爆发式增长,射频前端也呈现出技术升级及用量扩大的趋势。巴龙5000芯片是全球领先的5G多模芯片,推动终端产品加速到来。华为巴龙5000基带芯片是目前业内集成度最高、性能最强的5G终端基带芯片,在上下行速度、支持频谱、支持核心网架构等方面优于高通的X50基带芯片。华为首款商用5G手机有望搭载麒麟980+巴龙5000芯片,此外,物联网、车联网等应用也有望加速到来。

风险提示:
1. 5G基站建设进度不及预期;
2. 5G应用需求不及预期。
摘自:《华为发布5G芯片意味着什么?——从电子零部件供应链看5G机遇》
对外发布时间:2019/01/29
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:莫文宇  SAC编号:S0490514090001
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