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华泰证券每日晨会0131

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发表于 2019-1-31 08:18 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【华泰证券研究所】每日晨会启明星20190131

营销团队  华泰证券研究所  今天

今日焦点
买方反馈(公募机构)
大盘观点:
1、客户普遍反馈目前关注点又回到盈利上来,随商誉减值风险逐步暴露并且数额之大超乎预期,反馈来看风险偏好极速降低。同时,减仓调仓的动作大多在上周及本周上半周完成,年前预计不会再有更多操作;
2、节后来看,比起接待路演,更有意愿跑公司调研及渠道调研验证公司业绩情况,谨防重仓股业绩变脸,尤其是前两年被认为是大白马的票;此外需关注临近两会窗口的资本市场改革及地产相关政策。

行业观点:
1、今日客户反馈来看更偏防御,从超跌角度出发的仿制药及医疗服务个股更受青睐,从避险角度出发黄金、白银等也提及较多,从个股逻辑出发的检测行业也有提及。

晨会分享
【金融 沈娟(S0570514040002)/郭其伟(S0570517110002)】银行: Q4银行持仓微降,仓位反弹可期(20190130)
2018年末,A+H银行股占偏股基金(包括开放式及封闭式的普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金)重仓股市值比例为5.89%,较Q3末微降0.40pct。我们认为2018年Q4银行股仓位稍有回落的主要原因包括市场对息差下行及信用风险暴露的预期、12月市场对银行利润增速下调的担忧。2019年以来市场对银行基本面的担忧情绪逐渐消化,板块估值修复开启;货币政策与财政政策齐发力,永续债发行大幕开启,银行资本补充节奏更快,资产规模放量有望驱动盈利能力向好。建议关注资本充裕、零售战略突出的银行,推荐平安银行、招商银行、建设银行、常熟银行。

【医药 代雯(S0570516120002)/孙昊阳(S0570518060001)】鱼跃医疗(002223,买入):家用医疗业务高增长,业绩略超预期(20190130)
2019年1月30日晚公司发布2018年度业绩快报,2018年公司实现营业收入41.84亿元(+18.15%),归母净利润7.21亿元(+21.82%),扣非归母净利润6.37亿元(+24.14%),业绩略超预期,经营性现金流净额为8.06亿元(+232.99%),同比大幅改善。我们认为2019年公司产能瓶颈有望突破,进一步发挥家用医疗器械销售平台优势。我们上调盈利预测,预计公司2018-2020年EPS为0.72/0.88/1.06元,上调目标价至22.85-24.61元,维持“买入”评级。

【医药 代雯(S0570516120002)/孙昊阳(S0570518060001)】开立医疗(300633,买入): 业绩平稳增长(20190130)
1月30日,公司发布2018年度业绩预告。公司预计2018全年归母净利润为2.43-2.58亿元,同比增长28%-36%,若扣除非经常性损益约3300万元(主要为政府补助及理财收益),则扣非归母净利润增速约22%-31%,增速略低于预期。根据2018全年数据测算,4Q18归母净利润增速在-2%-18%。我们调整盈利预测,预计公司18-20年EPS为0.63/0.86/1.10元,调整目标价至28.35-30.06元,维持“买入”评级。

【电子 顾晨琳(S0570518050006)】环旭电子(601231,买入): 业绩符合预期,看好SIP产品储备(20190130)
公司发布业绩快报,2018年公司营业收入335亿元,同比增长13%;归母净利润11.80亿元,同比下滑10%;扣非归母净利润11.94亿元,同比增长10%,业绩符合市场预期。公司预告若不考虑汇率因素,19Q1收入预计略超2017年上半年的季度平均值(64.5亿人民币),19Q1的营业利润率预计与18Q2接近(3.86%),即公司预期2019Q1的收入与营业利润率好于2018年Q1。公司未来将受益于可穿戴产品和汽车、工业类产品的成长,预计18-20年EPS为0.54、0.70、0.96元,目标价11.20~11.90元,重申“买入”评级。

【房地产 韩笑(S0570518010002)】中南建设(000961,买入): 进入成长新轨道,激励加持不停步(20190130)
公司发布业绩预增公告,预计2018年实现归母净利润19.29-22.30亿元,同比增长220%-270%。公司业绩符合预期,规模质量双丰收,职业经理人助力规模扩张。我们上调公司2018-2020年EPS至0.56、1.08、1.90元,维持“买入”评级。
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