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中信证券晨会0131

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发表于 2019-1-31 08:13 | 显示全部楼层 |阅读模式

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晨会0131|美联储释放暂停加息信号

中信证券研究  今天
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1

诸建芳|中信证券首席经济学家
S1010510120003

宏观:美联储释放暂停加息信号
美联储维持基准利率和缩表节奏不变,但删除进一步加息的前瞻指引,释放暂停加息信号,并且重申可能调整缩表进程的观点,这相比我们的预期更加“鸽派”。基于此变化,我们下调2019年美联储加息次数预测,3月会议可能暂停加息;将美债收益率一年内目标由3.5%下调至3.2%;维持美元指数2019年下行趋势的判断,运行区间至92附近,利好非美资产配置。

2

许英博|中信证券科技产业首席分析师
S1010510120041

前瞻|人工智能:AI主导下轮科技创新红利
人工智能(AI)将接棒移动互联网,成为下一轮科技创新红利的主要驱动力。透过丰富的数据采集(互联网和IoT)、更快的数据传输(5G)、更强大的数据运算处理(AI),科技企业和传统企业将在更广泛的领域深度融合。AI将广泛助力传统行业转型,渗透互联网竞争下半场,催生无人驾驶、城市大脑、工业互联网、农业大脑、智慧医疗、Fintech、机器人等广义AI应用,酝酿万亿级市场和投资机会。

风险因素:神经网络技术面临新的瓶颈,人工智能技术面临伦理压力,科技巨头面临更严格的数据安全法规和反垄断压力等。

3

汪浩|中信证券家电首席分析师
S1010518080005

家电:谁在增配家电板块
虽然此轮消费还处于调整期,但在外资增持A股和流动性宽松预期加强背景下,家电基于自身的低估值+良好格局+清晰的中长期逻辑,预计将是上半年国内外增量资金配资的优选。此外,原材料价格进入下行周期 + 潜在的政策改善(补贴、地产)逐渐发酵有望带动家电在下一轮周期中率先回暖。因此,我们看好2019家电板块收益率,认为全年来看板块相对收益率概率大,下半年绝对收益率概率大。

风险因素:宏观消费持续下滑;地产政策放松低于预期;补贴政策出台进程不及预期;消费电子龙头进入破坏竞争格局;全球贸易摩擦升级影响出口。

4

刘海博|中信证券机械首席分析师
S1010512080011

机械:核电重启,设备企业剩者为王
2019年1月30日,核电建设新项目审批进一步推进,国内拟建四台核电新机组(漳州1/2号、惠州1/2号)。这是核电新机组审批停滞3年后再次重启。关注在行业底部逆周期布局的核电设备企业,其有望成为此轮核电建设新周期的最大受益者。

风险因素:后续核电新机组核准开工进度不及预期;三代核电技术不成熟。

5

陈俊斌|中信证券制造产业首席分析师
S1010512070001

上汽集团(600104):业绩符合预期,增长确定性强
公司发布2018年业绩快报,公司2018年实现归母净利润360亿元,同比增加4.6%左右,实现扣非归母净利润324亿元,同比-1.5%,其中Q4单季度实现归母净利润83.3亿元,同比-14.8%,符合市场预期。净利润下滑主要由于行业景气下行压力大,终端竞争加剧。

风险因素:宏观经济增速放缓导致销量不达预期;新车型市场接受度低于预期;自主品牌亏损幅度持续加大;新能源补贴政策出现大幅退坡。


潍柴动力(000338):业绩好于预期,估值修复可待
公司发布2018年业绩快报,实现归母净利润74.9亿元-88.5亿元,同比增加10%-30%,超市场预期。在流动性宽松预期下,预计2019Q1重卡行业有望维持高景气;同时在PPI下行环境下,公司有望迎来估值、业绩的双重修复,继续重点推荐,维持“买入”评级。

风险因素:重卡销量不达预期;海外业务进展不达预期;计提大额商誉减值。

6

陈聪|中信证券基地产业首席分析师
S1010510120047

中南建设(000961):管理红利释放,业绩高速增长
公司销售积极,毛利率明显改善,业绩实现大幅增长。公司后续管理红利释放仍然值得期待,业绩增长可期。我们维持公司的“买入”评级,维持8.92元/股的目标价。

风险因素:1)尽管公司在最近几年经营重心转移向区域核心城市,但仍有不少存量土地储备位于低线城市,可能受到市场调整的冲击。2)公司的杠杆水平较高,如果基本面下行超预期,可能会冲击资产负债表。


光大嘉宝(600622):经营业绩超预期 不动产资管业务前景广阔

公司地产开发业务小而美,不动产资管业务具备核心竞争力。目前在管规模接近500亿元,具备规模先发优势和能力禀赋优势,中长期潜力巨大。我们根据公司业务最新开展状况和股本,调整公司2018/19/20年EPS预测至0.73/0.85/0.98元/股,给予公司2019年10倍PE,对应目标价8.49元,维持“买入”评级。

风险因素:不动产基金行业前景广阔,新进入者较多,公司面临行业竞争加剧的潜在风险。

7

明明|中信证券固收首席分析师
S1010517100001

固收:美联储继续转鸽,未来将呈现更“鸽派”姿态
北京时间1月31日3:00,美联储宣布维持联邦基金利率于2.25%-2.50%目标区间内不变。从1月份的会议结果来看美联储的措辞上也继续变得更为鸽派,另外,房地产市场的放缓、原油价格的回落以及菲利普斯曲线传导得不那么有效使得美国的通胀压力放缓,因此美联储未来将继续转鸽为国内债券收益率的下行和更宽松的货币政策创造了更大空间。

8

唐思思|中信证券传媒首席分析师
S1010517080007

芒果超媒(300413):业绩基本符合预期,2019年预期继续高增长
公司2018年业绩预告区间基本符合我们的预期。展望2019年,我们预期公司将更多采用“独播”策略,持续做大做强芒果TV平台规模,利于提升公司中长期行业地位。我们略下调2018-20年EPS预测,维持“买入”评级。

风险因素:市场竞争加剧风险;内容项目波动风险;人才流失风险。
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