请选择 进入手机版 | 继续访问电脑版
查看: 33|回复: 1

中信建投晨会0131

[复制链接]

新浪微博达人勋

超级版主

发表于 2019-1-31 08:08 | 显示全部楼层 |阅读模式

马上注册海风会员,享受更多便捷服务!

您需要 登录 才可以下载或查看,没有帐号?注册会员 新浪微博登陆

x
中信建投晨会0131 | 科创板一小步,中国资本市场一大步

原创: 产品中心  中信建投证券研究  今天


每日投资精华0131
来自中信建投证券研究
00:0004:34


今日重点推荐

目录
【策略-张玉龙】科创板一小步,中国资本市场一大步
【固定收益-黄文涛】如何看待多地下调2019年棚改目标
【宏观-黄文涛】标普入华,影响几何?
【交运-万炜】18年快递业务量增速维持平稳,行业单价仍有向下压力
【食饮-安雅泽】山西汾酒(600809)买入:山西汾酒业绩快报点评:2018完美收官,期待改革释放新动力
【电新-王革】宁德时代(300750)买入:业绩符合预期,继续看好锂电龙头强者恒强
【医药-贺菊颖】爱尔眼科(300015)买入:扣非业绩符合预期,维持高速增长


undefined
科创板一小步,中国资本市场一大步——科创板征求意见稿点评
张玉龙 | 中信建投策略首席分析师
2019年1月30日,中国证监会正式发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》,并公布《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)征求意见稿》和《科创板上市公司持续监管办法(试行)征求意见稿》,公开征求意见截止时间为2019年2月28日。
1月30日,上海证券交易所公布《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则(征求意见稿)》《上海证券交易所科创板股票上市委员会管理办法(征求意见稿)》《上海证券交易所科技创新咨询委员会工作规则(征求意见稿)》《上海证券交易所科创板股票发行与承销实施办法(征求意见稿)》《上海证券交易所科创板股票上市规则(征求意见稿)》《上海证券交易所科创板股票交易特别规定(征求意见稿)》6项配套业务规则,公开征求意见截止时间为2019年2月20日。
我们分析认为:
1. 科创板实行更加包容的注册制
科创板实行更加包容的注册制,有利于科创企业的孵化。第一允许尚未盈利的公司上市,尚未盈利的企业上市能够使得企业在生命的更早期获得长期的股权资金,有利于企业的孵化和发展。第二允许不同投票权架构的公司上市。同股不同权的结构能够保证创始人对公司的控制,有激励创业者持续通过创新来推动企业的发展。
2. 发行效率提升
在实行注册制的过程中,交易所负责审核,证监会负责股票注册。上市的流程大大的缩短,提高了企业上市的效率。
3. 交易层次
符合科创板上市的企业不仅可以通过IPO发行股票的方式登陆科创板,也可以通过发行CDR的方式登陆科创板。接受红筹架构意味着备受关注的独角兽等中国最优质的企业回归得到了接受,为未来海外企业来中国上市奠定了基础。这是中国资本市场国家化的又一个重要步骤。
4. 退市制度
为了保证企业质量,科创板采用了严格退市制度,能够保证上市企业的质量。
5. 投资者保护
科创板要求投资者有相关的经验,做好投资者保护,鼓励专业投资者能够更加专业理性的展开投资。这对投资者起到了保护作用。
科创板的意义
我们此前在《科创板的猜想》(点击蓝字可看全文)中提出的多层次上市标准、接受同股不同权、允许红筹和VIE架构的猜想得到了实现。科创板是中国资本市场的重要改革步骤,对上海建设国际金融中心和科技创新中心具有重大的战略意义,也是中国资本市场的里程碑。
我们预期科创板试点之后,中国资本市场会加快改革步伐,成为更加成熟、有效的市场。
执业证书编号:S1440518070002
(获取科创板全套政策文件,联系分析师及对口销售经理)

undefined
因地制宜的棚改新变局——近期多地下调2019年棚改目标的事件简评

黄文涛 | 中信建投宏观固收首席分析师
近日,多个省市相继进入地方两会时间,各地2019年棚户区改造计划也相继公布,但随着货币化安置政策收紧,2019年多地也相应下调目标任务。我们认为2019年棚改政策可能会做出一定调整,具体可能体现在:
① 新三年棚改计划仍会推进,但棚改目标或压力有所降低。2018年全国各类棚户区改造开工626万套,超额完成年度目标任务(原计划580万套),预计2019年棚改目标或在450万套左右。
② 棚改转向因地制宜、因城施策。部分住宅库存下降较多且房价出现上涨压力的热点城市,将会更加科学制定棚改目标。
③ 货币化安置比例将会进一步下降。
④ 今年将会较大幅度提高地方专项债,其中棚改专项债扩容值得期待。
⑤ 严控棚改违规举债行为。部分地方出现了借棚改之名违规举债,增加了地方隐性债务风险。
执业证书编号:S1440510120015


undefined
标普入华,影响几何?——标普获准进入中国债市的点评

黄文涛 | 中信建投宏观固收首席分析师
1月28日,标普全球评级已正式获准在中国国内债券市场成立并运营信用评级机构。中国银行间市场交易商协会也正式接受其开展银行间债券市场信用评级业务的注册申请。这标志着首家国际评级机构全资子公司获准在国内债券市场开展评级业务。以标普为代表的三大国际评级巨头在评级技术上有优势,但优势并不会很显著。
标普为代表的国际评级巨头,能带来更成熟的评级体系,更高水平的竞争,有利于国内评级市场健康发展。但是国内债市发展时间较短,同时长期刚兑没有违约,评级的意义更多的在于满足监管要求而不是满足市场需求,超日债违约以来,债券违约虽在增多,但仍很少见,这就造成评级结果重要性不高以及评级结果缺乏历史违约率进行回测,即使标普入华也很有可能需要进行一定的妥协,因此市场的成熟化还需要很长的时间要走。
执业证书编号:S1440510120015


undefined
18年快递业务量增速维持平稳,行业单价仍有向下压力

万炜 | 中信建投能源交运首席分析师
2018年全年,我国规模以上快递业务量达到507亿件,同比增长27%,;规模以上快递业务收入达到6038亿元,同比增长22%,增速相对于17年均略有下降。2018年异地快递占比扩大,达75%。东部地区快递业务量占比80%,中西部地区占比进一步提升,达12.3%。2018年全年快递行业平均单价11.91元/件,同比下降0.47元/件,主要原因一方面是因为拼多多件占比提升拉低了平均单价,另一方面则是因为“通达系”快递公司通过进行价格战来抢占更多的市场份额。
另外,全国快递行业市场集中度CR8在12月达到了81%。“通达系”12月快递业务量增速回升至40%-50%,顺丰增速则回落至12%。考虑到2018年是快递公司上市之后业绩承诺的最后一年,我们认为行业价格战大概率会持续,因此优越的成本控制能力将为快递公司提供进一步降价的空间。建议重点关注单件成本较低,具有良好盈利能力的韵达股份。
执业证书编号:S1440514080001



undefined
山西汾酒(600809)买入:山西汾酒业绩快报点评:2018完美收官,期待改革释放新动力

安雅泽 | 中信建投食品饮料首席分析师
公司公布2018年业绩预告,归母净同比增50-60%。利润基本符合市场预期,青花系列放量已超5000吨,预计持续高增长。公司省外市场多点开花,未来将重点打造潜力市场如上海,江苏,浙江,新疆等,主要精力仍在环山西市场,以点带面整体增长。

公司继转让股权引入战投后,又在12月制定股权激励方案,显示汾酒对持续稳健增长的信心。华润进驻公司后,将同汾酒公司协同营销,北京华润雪花的经销商已全部为波汾产品的经销商。

预计18-20年EPS预测至1.72元、2.18元及2.61元。维持“买入”评级。
执业证书编号:S1440518060003


undefined
宁德时代(300750)买入:业绩符合预期,继续看好锂电龙头强者恒强

王革 | 中信建投电新首席分析师
公司发布2018年业绩预告,扣非归母净净增26-34%,受益于新能源汽车装机量高增长,扣非归母净利润保持较快增速。归母净利润出现小幅下滑,主要原因是公司2017年完成对普莱德23%股权转让资产过户,确认投资收益10.34亿元。公司产能扩张不断提速,远期规划总产能预计将达到160GWh以上。2017~2018年全国动力电池企业数量由135家下降至90家,公司作为龙头集中度有望继续提升。

从2018年以来,我们观察到锂电材料上游材料价格全线回落。根据我们测算,按照锂电池单Wh消耗量电池企业对四大电池材料正极、负极、隔膜、电解液折单Wh合计采购成本下降幅度达到16%。

预计18-20年归母净利润分别为36.95、49.36、61.34亿元,当前股价对应PE分别为45.08、33.75、27.16倍。维持“买入”评级。
执业证书编号:S1440518090003


undefined
爱尔眼科(300015)买入:扣非业绩符合预期,维持高速增长

贺菊颖 | 中信建投医药首席分析师
公司发布2018年度业绩快报,预计归母净利润同比增长30-40%,内生业绩维持高速增长。公司经营规模不断扩大,品牌影响力持续增强,头优势进一步巩固,市场占有率稳步提升。

预计公司屈光手术和视光服务业务维持高速增长,白内障和眼前后段业务维持平稳增长,量价提升逻辑持续。通过参与投资成立并购基金等形式在体外储备了多家优质医院,其中2018年四季度又成立了湖南亮视长星医疗产业管理合伙企业,进一步加快连锁扩张速度。

预计18-20年归母净利润增速为35%、30%和30%,对应PE为65、50和39倍。维持“买入”评级。
执业证书编号:S1440517050001
创建和谐社区,提升论坛人气。
此为本站的广告赞助商,该站的任何商业行为,与本站无关!
回复

使用道具 举报

新浪微博达人勋

超级版主

 楼主| 发表于 2019-1-31 08:41 | 显示全部楼层
除了科创板和爆雷,我们还应该关注什么?

原创: 赵程华  中信建投优问  今天

中信建投优问


市 场 结 论
科创板相关文件发布,尺度虽有突破,但一定程度上没有达到市场此前的预期。商誉减值引爆的业绩地雷刷屏,但其实企业的经营性困难才是后市关注的重点。市场走势上,近几天行情受市场传闻和商誉减值集中暴雷的影响出现了短线调整,这也是我们前期一直在产品中强调需谨防短线震荡的主要原因。但我们认为目前影响市场的一些利空因素都相对偏短线,而宏观环境和国内政策的边际改善始终在不断积累,在此背景下,还是暂时先将行情的短线调整看作波段介入和低吸优质标的的机会,今年能够实现业绩改善和维持业绩高增速的行业是重点布局方向。




宏观分析及市场重要信息
1、证监会和上交所公布科创板实施意见、监管办法和配套细则征求意见稿。科创板将实行注册制,允许同股不同权、红筹架构企业在科创板上市。允许未盈利,存在未弥补亏损企业上市。个人投资者门槛为50万元并参与证券交易满24个月。并未提及T+0,涨跌幅限制放宽至20%。相关制度将在3月初正式实施,迎来首批申报企业。

2、当地时间1月30日上午,新一轮中美经贸高级别磋商开幕式在美国白宫艾森豪威尔行政办公楼举行,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤,美国贸易代表莱特希泽,财政部长姆努钦等出席。本轮磋商于30日至31日在华盛顿进行。

3、总理主持召开国务院常务会议,听取清理拖欠民营企业中小企业账款工作汇报,要求加大清欠力度完善长效机制。

4、昨晚又是一个疯狂爆雷之夜。因为根据沪深交易所规则,1月31日是年报业绩变动超50%的上市公司发布预告的截止日期。30日晚间的业绩地雷集体引爆,上百份预亏公告刷屏,亏损20亿成了“起步价”。预亏王非天神娱乐莫属,公司预计2018年净亏损73亿元-78亿元,除此之外,预亏超30亿元的比比皆是。

5、美联储“按兵不动”,美联储主席鲍威尔称加息理由已经减弱,美股全线大幅收高。

今天消息面上,科创板和商誉引起的业绩爆雷刷屏。科创板目前是证监会今年的重点工作,是资本市场重要的改革试点,不过从今天最新发布的文件看,科创板尺度虽有突破,但一定程度上没有达到市场此前的预期。商誉引起的业绩爆雷在近两天集中释放,是拉低短线投资者风险偏好的重要因素,防雷成为近期操作的主流。不过客观来讲,站在中长线的角度,其实商誉还不是什么太大的问题,因为毕竟都是一些账面的调整,真正需要关注的是企业的经营性困难,所以今年能够实现业绩持续高增长的行业越来越少,会给我们的选股增加不小的难度。但从另外一个角度来看,那些能在困难中脱颖而出的行业则非常有望在今年形成趋势性的交易机会。其他消息方面,美联储释放鸽派言论,贸易谈判如期举行,国常会继续聚焦风险化解等则对市场形成相对利好。

市场走势上,近几天行情受市场传闻和商誉减值集中暴雷的影响出现了短线调整,这也是我们前期一直在产品中强调需谨防短线震荡的主要原因。但我们认为目前影响市场的一些利空因素都相对偏短线,而宏观环境和国内政策的边际改善始终在不断积累,在此背景下,还是暂时先将行情的短线调整看作波段介入和低吸优质标的的机会,今年能够实现业绩改善和维持业绩高增速的行业是重点布局方向。


热 点 题 材
〇四台华龙一号机组获批核电项目正式重启

〇华为或在Mate 30中全面引进类载板技术 行业渗透率望加速成长

〇淡水河谷宣布减产震撼市场 全球铁矿石价格飙升

〇国家卫健委发文规范手术机器人临床应用

〇年后分散染料或将开启涨价模式 板块行情可期

重 要 公 告
〇山河智能(002097)广州市人民政府成公司实控人。

〇汇金股份(300368)控股股东及一致人拟向邯郸建投转让20.47%股份,转让完成后邯郸建投将持有29.89%股份,邯郸市国资委将成为实控人,31日复牌。

〇兰州民百(600738)2018年度实现净利润15.84亿元,拟10派16元。

〇海南海药(000566)签订银企合作协议,工商银行海南分行向公司及关联企业提供30亿元意向性融资。

〇科大讯飞(002230)澄清商誉未出现减值迹象。

〇天神娱乐(002354)预计2018年净亏损73亿元-78亿元,创亏损记录。

〇庞大集团(601258)预亏损60亿-65亿元,遭上交所问询。

〇联建光电(300269)2018年预亏28亿元,深交所要求说明计提商誉减值准备依据及金额的合理性。

〇*ST工新(600701)2018年预计亏损29.89亿元-37.78亿元,存在暂停上市风险。

〇药明康德(603259)预计2018年净利润同比增加70%-86%。

〇双星新材(002585)预计2018年度净利润同比增长410%-450%。

〇亚玛顿(002623)预计2018年度净利润同比增长447.95%-482.75%。

〇鲁信创投(600783)预计2018年度净利润同比增长232%-348%。

〇五矿稀土(000831)预计2018年度净利润同比增长211.36%—253.97%。

〇新奥股份(600803)预计2018年度净利润同比增长104%-118%。

〇赣能股份(000899)预计2018年度净利润同比增长909.11%-1206.98%。

〇神马股份(600810)预计2018年净利润同比增加876%左右。

〇中科电气(300035)预计2018年度净利润同比增长150%-180%。

〇三元股份(600429)预计2018年度净利润同比增长101%-141%。

〇老白干酒(600559)预计2018年净利润同比增加113%左右。
资料来源:中国证券报、上海证券报、证券时报
重要声明:
本栏目刊载的信息不构成任何投资建议,投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。我们力求本栏目刊载的信息准确可靠,但对这些信息的准确性或完整性不作保证,亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。
创建和谐社区,提升论坛人气。
回复 支持 反对

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 注册会员 新浪微博登陆

本版积分规则

QQ|小黑屋|手机版|海风股票论坛 ( 闽ICP备05030991号-1 )|网站地图

GMT+8, 2019-4-21 20:59

 
快速回复 返回顶部 返回列表