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宏源研究今日早评0130

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发表于 2019-1-30 08:48 | 显示全部楼层 |阅读模式

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今日早评|0130

研究所  宏源研究  今天

股指短期仍有盘整
周二股市低开震荡,盘间受到市场传闻反复影响大幅下探后震荡回升,沪指收跌0.11%至2594.2,两市成交环比微缩至2938.01亿元。一级行业中,家电、房地产、银行、食品饮料领涨但涨幅有限,有色、传媒、电子元器件、通信领跌。港股低开震荡回升,北上资金明显回落至27亿元;隔夜美股震荡,道指收涨0.21%,科技股拖后腿;欧股跌多涨少。人行继续暂停逆回购,当日资金面仍偏宽松,但短线品种有普遍上扬。人民币继续小幅升值,离岸报价在6.74元/美元附近。发改委等十部委印发《进一步优化供给推动消费平稳增长,促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》,方案核心在于提出多举措促进:汽车消费、城市步行街改造、5G商用牌照、高清视频产品消费等,要求进一步满足农业转移人口市民化住房消费需求,要以稳汽车消费来托住商品消费“大头”。随着消费刺激政策的相继出台,预计市场的风险偏好将有进一步回升的可能。美国财长努钦发声表示,美国经济强健,企业表现良好,2019年GDP增速达到3%的势头良好。但自1月以来,美联储的缩表速度已有所放缓,此前发布的缩表进程计划是,每月削减“至多”300亿美元的国债资产、“至多”200亿美元的MBS资产,即合计500亿美元的资产。而今年1月仅有133亿美元的国债到期,本月美联储的MBS资产也仅缩减了不到83亿美元。操作上,受到近期业绩修正暴雷、美国起诉华为等事件影响,市场情绪再度边际收缩,资金或依业绩重新分化;技术上,沪指均线系统仍处于粘合状态,摆动指标多空均衡,短期仍有盘整,考虑到近期中美谈判仍有较大不确定性,仍然建议提前过节,观望为宜。





布伦特原油预计回调空间或有限
要点:1、 原油期货价格: SC:425.4元/桶(+1.72%);WTI:53.24元/桶(+2.4%);BRENT:61.16美元/桶(+2.26%)2、 API报告显示:美国上周原油进口增减少41.8万桶/日至760万桶/日;美国1月25日当周原油库存增加209.8万桶至4.457亿桶,预期增加340.6万桶,前值增加655.1万桶;美国1月25日当周API库欣地区原油库存 +10万桶,前值 +35.9万桶。美国1月25日当周API汽油库存 +240万桶,前值 +363.5万桶。美国1月25日当周API精炼油库存 -200万桶,前值 +257.3万桶。小结:因委内瑞拉近期和美国的冲突加剧,叠加利比亚港口因恶劣天气全部遭遇关停,油价回升。由于委内瑞拉生产的重质油主要是出口至美国墨西哥沿岸的炼油产商,因此如果美国对委内瑞拉实施制裁,将会加大美国炼油产商的原油进口成本,进而抬升美国的成品油价格。目前美国现货市场上Mars Sour的价格飙升至2011年初以来的最高水平,暗示了市场对于近期进口成本上升的担忧。页岩油产量增速放缓。很多页岩勘探开发公司在经历了债务推动的钻探狂潮十年左右之后,资金短缺和现金流缺失正在阻碍产量的进一步上升。同时,因为压裂砂和淡水资源的稀缺,加剧了水压裂法的成本,这使得页岩油产量减速的迹象更加明显,这从近几周页岩钻井的下降中可以看出。EIA预测,2019年2月美国的页岩油产量将比1月仅增加6.2万桶/日,为近一年来最低的产量增速,此前的最低记录为10万桶/日。全球能源需求结构变化偏好重质油。美国页岩油正在挤兑OPEC、俄罗斯等国的原油市场份额,未来全球原油供应增长的主要来源在于轻质油,但是全球能源需求的结构变化却是对重质燃油的倚重和青睐。从美国不断抢夺市场份额的行动和原油定价权向美国过渡来看,未来全球原油供应短缺将不太可能出现,全球原油的供需矛盾将是对中间馏分油(柴油,煤油等)的需求导致对中、重质原油的争夺。随着伊朗、委内瑞拉原油产量下降,中重质原油产量相对缩减。我们维持前期观点,布伦特原油在60附近或支撑较强,预计较难跌破58,建议炼厂可逢低点价。



矿山事故持续发酵,不确定因素增多
宏观、政策方面:
人民币兑美元中间价报6.7356,刷新2018年7月19日以来新高,上一交易日中间价6.7472。上一交易日官方收盘价6.7389,上日夜盘收报6.7450。
产业方面:
淡水河谷CEO:公司已经决定不惜一切地结束大坝存在的安全隐患。公司将坚定不移地停止类似于Brumadinho大坝那样的19座大坝的运营。相关决定每年将影响到4000万吨的铁矿石。28日公布的最新伤亡人数显示,巴西东南部米纳斯吉拉斯州矿坝溃坝事故已确认造成65人遇难,目前仍有至少279人失踪。预计此次死亡人数超300。
河南:2018年河南省煤炭行业利润快速增长,累计实现利润37.7亿元,同比增长10.7%。而另一传统支柱产业-钢铁行业2018年效益更是高速增长,累计实现利润64.2亿元,同比增长76.1%。
现货方面:
1月29日,天津、上海螺纹钢标准现货价格维稳,分别报3870和3780元/吨;上海热卷价格降低40元至3740元/吨。全国6家钢厂发布调价信息,调整幅度0~55元/吨。青岛PB粉涨3元至581元/吨,铁矿国际海运费微降;焦炭价格继续平稳运行。
技术分析:
螺纹钢:
螺纹各合约前20主力席位,目前多头净持仓开始回落,空头站上,净仓差-6万。但由于矿山事故情绪因素,螺纹下方支撑强。
铁矿石、焦炭:
受到vale矿山事故后续跟踪情况影响,铁矿隔夜继续跳涨,预计今日日盘将高位震荡运行,区间570-585;焦炭05合约昨日反弹向上,空头势力或阶段性撤出。预计焦炭区间在2000-2080。
小结:
建材和卷材方面,节前市场交投持续冷清,目前现货价格波动幅度相对较小;铁矿方面,截至上周钢厂铁矿石库存已至中位以上,钢厂目前并非缺货状态,补库压力渐弱;但是,目前影响铁矿石价格的主要因素是vale矿山事故的后续影响,未来的几个风险点在于:1)事故及附近区域的矿山集体暂停生产,对供应产生局部结构性影响;2)Vale面临巴西政府的起诉;3)Vale面临巨额资金冻结问题;4)矿山遇难人数会继续上升,保守估计300人。以上诸多不确定性因素都会导致铁矿价格的不理性飙升。焦炭方面,目前焦化厂库存持续两周走低,压力渐小,价格支撑较强。综合来看,节前成材波动幅度预计不大,而铁矿石则不确定因素较多,今日日盘预计区间运行,区间在570-585。



铜铝节前多震荡,观望为主
宏观新闻: 发改委等十部委印发《进一步优化供给推动消费平稳增长,促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》,提出多措并举促进汽车消费,优化机动车限购管理措施;改造提升重点城市步行街,加快国际消费中心城市培育建设;加快推出5G商用牌照,加快推进超高清视频产品消费,促进离境退税商品销售。发改委:现在汽车消费减速,是2018年消费增速下滑的一个主要因素;未来一段时间,我国汽车消费潜力还是有,甚至可以说是比较大的;这些措施的出发点是为促进汽车消费,但不是简单地为了做大汽车消费的量。铜行业要闻: 1. 根据国际铜业协会的数据,中国的“一带一路”计划规模庞大,到2027年全球铜需求将增长22%。这种需求可能会影响到60多个欧亚国家,并在全球范围内产生影响。2. 【2018年12月份十种有色金属产量508万吨增长10.0%】国家统计局发布的数据显示,2018年12月份,规模以上工业增加值同比实际增长5.7%,增速比同年11月份加快0.3个百分点;环比增长0.54%。2018年全年,规模以上工业增加值同比增长6.2%,增速较1~11月份回落0.1个百分点。分产品看,2018年12月份,十种有色金属508万吨,增长10.0%。库存变动:LME库存14.76万吨(0.11),上期所库存11.97万吨(1.8),上海保税区万吨45.5万吨(-0.8)。技术分析:昨日沪铜小幅反弹,主力合约收于47820。从盘面来看,价格回升至短期均线之上,MACD红柱扩大,布林中轨阻力较大,日内成交量较少,盘面资金相对清淡。小结:铜的基本面没有发生明显改变,消费春节前后都在淡季,2019上半年在铜精矿充裕和冶炼产能的释放下,供给不存在刚性短缺,基本面压制下铜价缺乏上行动力。春节前铜价预计整体震荡,昨日我们已经建议空头逢低止盈,节前建议观望为主,空仓过节。铝行业要闻:1. 【统计局:12月全国铝材产量444.5万吨,同比去年增长14.4%】据国家统计局发布数据称,2018年12月全国铝材产量444.5万吨,产量同比去年增长14.4%;2018年1-12月铝材产量累计共有4554.6万吨,1-12月累计产量同比增长2.6%。2. 北京时间28日消息,美国财政部当地时间周日宣布,解除对俄罗斯富豪奥列格•德里帕斯卡(Oleg Deripaska)相关的三家公司制裁,包括俄罗斯铝业公司(Rusal)、En+ Group和欧洲西伯利亚能源公司(JSC EuroSibEnergo)。库存变动:LME库存129.61万吨(-0.38),铝锭社会库存127.3万吨(3.2),铝锭出库量12.9万吨(-2.6),铝棒库存11.2万吨(0.25)。技术分析:昨日沪铝日内震荡下行,夜盘小幅反弹,主力合约收于13500。从沪铝盘面来看,主力合约位于短期均线交织处,MACD红柱小幅扩大,布林中轨阻力较大,日内成交量减少,盘面依然弱势。小结:昨日铝锭出库量大幅下滑,与往年变动走势基本一致。电解铝春节累库周期约在5-8周,近七年来平均累库数量约在56万吨,以历史平均水平来测算,电解铝的累库行为将维持到3月初,铝锭库存可能再上170万吨的高位,在一季度消费淡季,供给稳定且成本下滑的背景下,高库存进一步压制价格。节前价格预计多以震荡为主,昨日我们已经建议空头逢低止盈,空仓过节。



橡胶区间震荡,节前多看少动
要闻:截至1月20日前后,青岛保税区区外库存累计约42万吨,环比增加2.10%,同比增加32.7%。据卓创从部分区外仓库了解,春节前多为商家集中入库时间,但本周开始入库量有所减少。另有了解,三大仓库如中远,中外运和国储仓库库存累积,出入库均较有限,多为换货为主。区内仓库库存约在19-20万吨水平。2018年12月份,中国进口天然橡胶(包含乳胶、混合胶)共计56.15万吨,环比11月降低1.90%,同比去年大幅降低20.81%,同时也是全年进口均价最低的月份,进口均价1363.91美元/吨,同比降低14.99%;1-12月累计进口566.01万吨,同比小幅减少0.09%,2018年天胶总进口量没有突破2017年。Ø期货报价:沪胶主力1905报价11460(-210);沪胶1909报价11730(-215);东京期胶最新报价177.1(-3.8)。 Ø现货、原料报价及价差Ø天胶现货价格:SCR5全乳胶(上海)报价10900(-200);泰#3烟片胶(上海)报价12500(-200);青岛保税区泰国RSS3报价1530(0),泰国STR20现货1380(0)。泰国混合胶10500(-150),SCR5全乳胶-主力合约基差-560(-95),泰国混合胶-主力合约基差-960(-55),STR20#内外盘价差30(10)。Ø合成胶现货价格:丁二烯10200(0),顺丁上海11850(0),丁苯(1502)山东11650(0)。全乳胶-顺丁价差-950(-200),全乳胶-丁苯(1502)-750(-200)。Ø原料价格:海南胶水(停割),云南胶水(停割),泰国合艾白片43.6(-0.54)。Ø库存情况及开工率:青岛保税区库存11.2万吨(-5.06);上期所总共库存43.4万吨(-0.24);注册仓单41.4万吨(0.01)。半钢胎开工率57.49%(-2.41),全钢胎开工率56.92%(-6.67)。Ø持仓与技术分析:1905合约区间震荡,夜盘延续。从日K线图看,K线跌破前期震荡平台,MACD绿柱扩大。成交量减少、持仓量增加,仓差1262。前20名会员持仓,多单83702(344),空单119976(961),净多单42209(6333),净空单78483(6950)。周线在收为上吊阴线,短期震荡重心上移,MACD红柱扩大。Ø小结:橡胶昨日冲高回落,现货下跌150元/吨,混合胶与主力期现价差965元/吨。近期橡胶基本面变化不大,中长期需求偏弱趋势未见好转,保税区+上期所库存仍在累积,制约价格反弹空间;同时贸易商多为年后工厂开工储备现货,因此现货价格难有主动下跌空间。技术图形上看,沪胶主力下探到40日现在支撑,前期上行通道被破坏,接下来如果继续下行,则有可能会去到11380点,测试60日线支撑。预计今日橡胶偏弱震荡,建议多单逢高离场,不持仓过节;空单轻仓参与、顺势而为,及时止盈。


关注中美贸易谈判 棉花目前保持观望
资讯要点:
1.春节将至,河北唐山地区皮棉销售量、价继续延续上周态势。当地白棉3级皮棉销售价格14800-14900元/吨,较上周相比基本持平。上周,籽棉平均日收购量有所下降,较上周相比下降40-50%,收购价格与前周持平,即使有少数棉农存有籽棉,节前也不再交售,眼下主要忙于准备过节。
2.据统计,截至1月15日,安徽无为累计收购籽棉1.9万余吨,折皮棉7200吨左右,皮棉销售总量不足3000吨,大部分皮棉积压在库。主要原因是2018年新棉上市伊始,籽棉收购价格过高,导致皮棉成本加大,按市场价格进行销售最多只有微利,甚至于亏本。
现货报价:
1.中国棉花价格指数:全国229棉花价格15966(0)元/吨,328棉价格15498(0)元/吨,527棉价格14546(0)元/吨;137长绒棉价格指数25700(-200)元/吨,236长绒棉价格指数24100(-400)元/吨;棉花均价15514(+0)元/吨,棉粕均价2530(0)元/吨,棉籽均价2044(0)元/吨,三级棉油均价5140(0)元/吨。
2.3128B标准级别棉花报价:河北3128B报价15405(0),4128B报价14815(0);山东3128B报价15593(0),4128B报价15101(+10);江苏3128B报价15502(+20),4128B报价15033(+10)。 
盘面分析:
1.棉花主力合约收于15300,上涨0.43%;1909合约收于15645,上涨0.29%;ICE期棉主力合约收盘74.18美分,上涨0.33%。
2.内外价差:
3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1365(+75)国内C32S与印度C32S现货价差420(0),国内与印度JC32S内外价差270(0),国内C21S与巴基斯坦内外价差1000(0)。
3.品种价差:
纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650(0),保持不变。
小结:
ICE棉花期货周二收涨,市场关注全球最大棉花出口国美国与最大棉花消费国中国贸易谈判的进展。市场目前正在等待中国副总理刘鹤和美国官员周三和周四举行的新一轮贸易谈判。
中美因华为事件升级显得更加紧张,贸易谈判结果难料,在短短2天里达成协议的可能性很小。国内棉花和外棉在节前仍保持在15000-15500元/吨之间震荡。14600的底部已经明确,如果能遇到调整,那么15000附近可以陆续建多单, 15400上方多单离场。
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