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宏源研究今日早评0124

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发表于 2019-1-24 08:47 | 显示全部楼层 |阅读模式

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今日早评|0124

研究所  宏源研究  今天


股指成交低迷,节前震荡整理
周三股市窄幅震荡,沪指收涨0.05%,两市成交环比继续萎缩至2439.78亿元。一级行业中,建材、基础化工、汽车领涨,非银金融、钢铁、煤炭、通信领跌,燃料电池概念爆发,次新股继续上行。港股震荡,恒指微涨0.01%,北上资金小幅回升至18.12亿元;隔夜美股高开宽幅震荡,道指小涨0.7%,欧股跌多涨少。人行周三开展定向中期借贷便利(TMLF)操作,规模定为2575亿元,当日另有逆回购到期净回笼3500亿元,资金面边际收紧但仍在偏宽松范围内。人民币大幅升值后震荡,当前离岸重回6.8元/美元下方,在6.79元/美元附近震荡。领导人主持召开中央全面深化改革委员会第六次会议,会议通过《天然林保护修复制度方案》等在内环境保护相关法案。财政部发布我国2018年全年的财政收支运行数据。1-12月全国一般公共预算收入183352亿元,同比增长6.2%,全国一般公共预算支出220906亿元,同比增长8.7%,显性债务负债率仍在37%。中央深改委会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》,要稳步试点注册制,结合近期对“上市首日取消涨跌停限制”的提议来看,近期针对股市和注册制、科创板的新政或将密集出台。操作上,昨日成交显著萎缩,行情窄幅震荡,股市没有惯性下挫,但多空双方也无心恋战,场外资金在春节前入场的可能性不大,且热点板块与概念均较为匮乏,节前股指缩量整理的概率较大,可操作性较低。本周后半段仍以震荡回调为主,建议观望或轻仓短空,但考虑到近期或政策频发,不建议持仓过久。


钢坯节前锁价,现货价趋稳,期货多空博弈
宏观、政策方面:
人民币中间价下调115点。人民币兑美元中间价报6.7969,上一交易日中间价6.7854。
产业方面:
柳州:发布《柳州市大气污染防治攻坚三年作战方案(2018-2020年)》。加快淘汰钢铁、铁合金、铅冶炼、水泥等行业的落后产能和过剩产能,如期完成自治区下达的淘汰任务。严防“地条钢”死灰复燃。
唐山钢坯价格开启了锁价政策,从即日起至正月初六,锁定价格为3400元/吨含税出厂。
现货方面:
1月23日,全国25个主要城市HRB400(20mm)螺纹钢均价3940元/吨,较上一交易日价格持平。全国24个市场4.75mm热轧板卷均价报3763元/吨,较上一交易日价格下跌2元/吨。昨日建材成交量报7万吨,一年以来新低。京唐港61.5%澳洲粉矿报566元/吨,较上一交易日持平。焦炭价格整体持稳。
技术分析:
螺纹钢:
螺纹各合约前20主力席位,7个交易日内多头净流入10万。价格在小幅回调后表现出韧性,目前震荡偏强,整理后预计考验3700、3750点位。
铁矿石、焦炭:
铁矿05合约夜盘反弹,从趋势上看预计今日震荡偏强,区间525-538;焦炭05合约前期涨幅不足,近期在成材的驱动下,预计补涨,目前支撑强,上方有空间,区间在2000-2100。
小结:
建材方面,期螺窄幅震荡运行,整体交投气氛继续转淡,目前终端工地采购订单将逐步降至冰点,投机情绪尚在,但体量有限,价格难有大幅波动,短期价格或以窄幅震荡态势运行。卷材方面,市场需求出现回落,商家鉴于期盘未明显变化与手中资源不足,价格调整幅度并不大。短期价格跟随期盘调整而调整。铁矿方面,昨日华北地区市场成交较为一般,部分贸易商小幅降价出货。佳节临近,钢厂补库陆续进入尾声,市场成交也逐渐有所放缓。焦炭方面,焦企心态有所转好,当下市场观望情绪较浓。山西,内蒙地区近期新订单有提涨,目前暂无成交,部分贸易商寻货增加,焦企焦炭库消耗明显。但对于焦企提涨,钢厂暂无接受意愿。综合来看,目前现货需求趋弱,冬储期间现货价格支撑强,主要的价格变动在于盘面,目前多头势力仍偏强,短期价格震荡向上;而钢厂采购铁矿意愿有限,现货出现涨不动现象,焦炭则继续补涨,价格强劲。
铜铝节前多震荡偏弱,维持短空
宏观新闻:据海关统计,2018年11月份我国出口汽车8.5万辆,创近8个月来新低,比去年同期减少25.2%,为近26个月来首次同比负增长;价值69.7亿元人民币,下降23.8%。2018年11月份,我国出口手机1.1亿台,比去年同期减少15.1%;价值1158.2亿元人民币,增长5.2%。铜行业要闻: 1. 海关:12月份废铜进口25万吨,同比降6.3%,年累计废铜进口241万吨,同比降32.2%。2. 【奥尤陶勒盖铜矿2018年产量超预期】蒙古备受关注的奥尤陶勒盖铜矿(Oyu Tolgoi copper mine)的所有者和运营商绿宝石山资源公司(Turquoise Hill Resources, TSX:TRQ)表示,该铜矿在2018年最后一个季度的铜和金产量指标已经超过了预期。在周四(1月17日)发布的一份报告中,该公司报告称,其蒙古业务超出2018年铜产量预期2.6%,至15.91万吨。3. 【印度斯坦铜业:到2024年将铜矿年产能提高至2000万吨】日前,国有的印度斯坦铜业公司(HCL)制定了一项战略,其中包括重新开放封闭的铜矿山,到2024年将产能提高到每年2000万吨。该公司目前的铜矿石产能为每年380万吨。HCL主席兼董事总经理Santosh Sharma表示,这种提升将通过特殊战略来完成,其中包括扩大现有的矿山,如Malanjkhand 。库存变动:LME库存14.55万吨(0.05),上期所库存10.09万吨(0.29),上海保税区万吨46.3万吨(-0.5)。技术分析:昨日沪铜整体呈震荡之势,主力合约收于47360。从盘面来看,价格回落至均线交织处,MACD红柱缩小,价格仍在布林下轨,日内成交量缩小,盘面转弱。小结:铜价回归基本面后,价格维持震荡走弱。节前预计铜价在基本面压制下延续弱势,原因在于消费整体维持淡季,而2019上半年在铜精矿充裕和冶炼产能的释放下,供给不存在刚性短缺。操作上空单继续持有,节前止盈位可设于47000附近。铝行业要闻:1. 【力拓上调2019年氧化铝及铝土矿产量目标】力拓周五在产量报告中称,力拓计划在2019年生产810-840万吨氧化铝,高于2018年的798万吨。力拓称,2018年氧化铝产量同比下滑2%,主要是由于检修停工的时间。2019年计划生产铝土矿5,600-5,900万吨,2018年产量为5,042万吨。2. 【2018年12月中国氧化铝出口17.74万吨】海关数据显示,中国12月氧化铝出口17.74万吨,环比下滑37.9%,同比增长36.7倍,进口5万吨,环比增加4万吨,12月净出口12.74万吨。2018年1-12月累计出口146.22万吨,进口54.48万吨,全年净出口91.74万吨。2017年中国氧化铝净进口280.97万吨。3. 【海关总署:12月未锻轧铝及铝材出口52万吨,同比增长20.1%】根据海关总署23日发布数据,12月未锻轧铝及铝材出口量为53万吨,出口量比去年同期增20.1%,12月出口未锻轧铝及铝材金额为995333万元,出口额同比增长16.7%;1-12月未锻轧铝及铝材累计出口量为580万吨,累积量比去年增长20.9%。库存变动:LME库存130.18万吨(0.02),铝锭社会库存120.5万吨(0),铝锭出库量15.5万吨(-0.4),铝棒库存10.95万吨(0.8)。技术分析:昨日沪铝日内回暖,夜盘小幅拉升,主力合约收于13575。从沪铝盘面来看,主力合约回升至均线交织处,MACD红柱扩大,价格回升至布林中轨,日内成交量小幅增加,盘面有所转暖。小结:昨日夜间沪铝在外盘拉动下出现一轮上行,但上冲乏力,13600一线阻力较大。铝的基本面没有发生明显变化,仍然偏弱。昨日氧化铝价格继续下行,短期来看下方仍有空间,电解铝利润进一步修复。春节前后伴随着消费转淡,下游铝材厂放假,库存开始累积,供给进入1月以来维持稳定,电解铝基本面整体弱势,预计价格延续震荡偏弱。操作上建议逢高短多,节前下方止盈13300。




橡胶库存维持高位,再创新高有压力
要闻:截至1月20日前后,青岛保税区区外库存累计约42万吨,环比增加2.10%,同比增加32.7%。据卓创从部分区外仓库了解,春节前多为商家集中入库时间,但本周开始入库量有所减少。另有了解,三大仓库如中远,中外运和国储仓库库存累积,出入库均较有限,多为换货为主。区内仓库库存约在19-20万吨水平。泰国2018年12月份天然胶出口量为44.77万吨(含乳胶及混合胶),环比下降2.06万吨,跌幅4.4%,同比去年同期下跌11.36%。其中混合胶出口15.13万吨,环比增加0.86万吨,增幅4%,同比去年同期增长14%;干胶出口量为19.66万吨,环比下降1.67万吨,降幅7.83%;乳胶出口为9.98万吨,环比减少0.97万吨,增加3.42%,同比下跌8.86%。Ø期货报价:沪胶主力1905报价11615(-95);沪胶1909报价11875(-95);东京期胶最新报价183.7(0.1)。 Ø现货、原料报价及价差Ø天胶现货价格:SCR5全乳胶(上海)报价11000(-50);泰#3烟片胶(上海)报价12500(-100);青岛保税区泰国RSS3报价1530(5),泰国STR20现货1380(0)。泰国混合胶10700(0),SCR5全乳胶-主力合约基差-615(-85),泰国混合胶-主力合约基差-915(-35),STR20#内外盘价差20(0)。Ø合成胶现货价格:丁二烯10200(0),顺丁上海11800(0),丁苯(1502)山东11600(0)。全乳胶-顺丁价差-800(-50),全乳胶-丁苯(1502)-600(-50)。Ø原料价格:海南胶水(停割),云南胶水(停割),泰国合艾白片43.77(-0.33)。Ø库存情况及开工率:青岛保税区库存11.2万吨(-5.06);上期所总共库存43.6万吨(0);注册仓单40.7万吨(-0.6)。半钢胎开工率59.9%(-6.8),全钢胎开工率63.59%(-7.95)。Ø持仓与技术分析:1905合约区间震荡,夜盘延续。从日K线图看,K线沿布林中轨附近运行,MACD红柱缩小。成交量减少、持仓量增加,仓差4166。前20名会员持仓,多单85474(598),空单122238(2046),净多单40232(-716),净空单76996(732)。周线在收为小阳线,短期震荡重心上移,MACD红柱扩大。小结:橡胶昨日区间震荡,现货持平,混合胶与主力期现价差915元/吨。近期橡胶基本面变化不大,中长期需求偏弱趋势未见好转,保税区+上期所库存仍在累积。从今日泰国调研情况了解,1月雨水天气对割胶影响低于12月,预计1月产量较12月产量增长明显。泰国地区预计在2月底基本停割,今日工厂仍处在备货阶段,特别是南部地区由于前期天气影响原料偏紧,因而原料价格坚挺,进而支撑盘面价格。预计今日橡胶区间震荡,11650点附近的空单谨慎持有,关注11460前期低点的支撑位,1-9反套可轻仓参与,但空间不宜看太高,春节前价格重心或在11600一带。


谈判又有变数,外盘棉花下跌国内承压
资讯要点:1. 据中国海关总署最新统计数据显示,2018年12月,我国纺织品服装出口额为231.17亿美元,环比增加0.27%,同比减少3.74%。其中,纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为98.82亿美元,同比减少2.74%;服装(包括服装及衣着附件)出口额为132.35亿美元,同比减少4.48%。2. 据统计,截至1月15日,安徽无为累计收购籽棉1.9万余吨,折皮棉7200吨左右,皮棉销售总量不足3000吨,大部分皮棉积压在库。主要原因是2018年新棉上市伊始,籽棉收购价格过高,导致皮棉成本加大,按市场价格进行销售最多只有微利,甚至于亏本。现货报价:1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格15938(+8)元/吨,328棉价格15479(+6)元/吨,527棉价格14527(+20)元/吨;137长绒棉价格指数25700(-200)元/吨,236长绒棉价格指数24100(-400)元/吨;棉花均价15503(+0)元/吨,棉粕均价2530(0)元/吨,棉籽均价2044(0)元/吨,三级棉油均价5140(0)元/吨。2. 3128B标准级别棉花报价:河北3128B报价15355(+40),4128B报价14815(+10);山东3128B报价15593(+0),4128B报价15101(+10);江苏3128B报价15502(+20),4128B报价15033(+10)。 盘面分析:1. 棉花主力合约收于15145,下跌0.44%;1909合约收于15510,下跌0.16%;ICE期棉主力合约收盘73.55美分,上涨0.42%。2. 内外价差:3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1232(+22)国内C32S与印度C32S现货价差420(0),国内与印度JC32S内外价差270(0),国内C21S与巴基斯坦内外价差1000(0)。3. 品种价差:纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650(0),保持不变。小结:ICE棉花期货周三上涨,因预期中美将达成贸易协议,投资者买入棉花。 美国白宫经济顾问委员会主席哈西特(Kevin Hassett)周三表示,他相信美中两国能在3月1日最后期限前达成贸易协议。其实影响国内外棉花现在主要因素就是中美贸易谈判。国内棉花受到消息面和节前放假影响的双重影响,但明显看到在15000上方遇到很强支撑。价格短期处于15100-15200的窄幅波动,等待外棉给出方向指引。如果谈判顺利,棉花期货价格将回升至16000之上,否则,则跌破15000后将会在14000附近找支撑。在消息未明确前,建议观望为主。

印度小幅降低关税
资讯要点:1. 对于月底到来的中美贸易谈判,特朗普表示“目前与中国的谈判进展顺利”,白宫经济顾问委员会称其相信中美两国可能在3月1日之前达成贸易协议。2. 印度政府发布通知,印度将调低对东南亚地区毛棕榈油和精炼棕榈油的进口关税,但幅度较小,分别为44%至40%,精炼油关税从54%下调至45%。虽然有利马来印尼棕榈油出口,但关税还是很高啊。3. 国内三级豆油现货均价5565(5)元/吨;豆粕现货均价2748(5)元/吨;棕榈油24度现货价格至4622(-18)/吨;大豆进口均价3280(0)元/吨,国产大豆3520(0),进口菜籽油6440(22),菜粕价格22190(-1)。4. 国际油脂价格,欧洲荷兰菜籽油价格740(-5)欧元/吨,继续震荡走高;马来棕榈油2281(23)令吉/吨; 5. 国内大豆港口库存647.5(18.2)万吨;豆油商业库存140.93(-8)万。棕榈油港口库59.49(7.8),豆粕库存91.74(-18)万吨,油厂菜油库存52.67(-1.8)万吨。 小结:短期风险有待释放,更多聚焦于月底的中美新一轮谈判,时间临近,影响权重逐步增加。印度棕榈油进口关税下调有利东南亚棕榈油出口,但关税下调幅度十分小,可能产生的效果只能通过未来出口数据判断,但肯定是有利于棕榈油价格上涨。操作上豆油长线多单继续持有,豆粕多单轻仓持有。



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