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全景财经分析报告(0124)

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发表于 2019-1-23 22:17 | 显示全部楼层 |阅读模式

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刚刚,中央传来大消息:科创板、注册制真的要来了!领导人:确保干一件成一件

全景财经  今天



中央传来大消息,科创板、注册制真的要来了。


设立科创板并试点注册制 总体实施方案获批

1月23日,领导人主持召开中央全面深化改革委员会第六次会议,会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。



会议指出,在上海证券交易所设立科创板并试点注册制是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措。

要增强资本市场对科技创新企业的包容性,着力支持关键核心技术创新,提高服务实体经济能力。

要稳步试点注册制,统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革,建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度。


中金公司:重点关注13方面政策预期

中金最新报告表示,综合媒体有关科创板最新进展的报道,我们对科创板的细节有以下几个方面的预期:

注册制:信息核查职能重心或转移至交易所,注册制背景下的发行节奏也是二级市场关注的焦点。

投资者准入门槛:个人投资者门槛或将兼顾流动性和稳定性需求。

发行制度:有望实施更为市场化的询价制度安排。

“绿鞋”机制及战略投资者:如若询价机制放开,两项机制或得到更为广泛的应用。

IPO上市条件:尚未盈利的优质成长企业有望准许在科创板上市。同股不同权公司仍有望登陆科创板。

交易机制:连续竞价交易势在必行。

做市商:增加流动性的补充制度安排。

涨跌幅限制:现有涨跌停限制可能有所放宽或取消。

股价波动调节机制:助力投资者理性投资。

每手股数:不排除可由企业自行设定。

停牌机制:逐步向国际化接轨。

T+0:有望弥补由投资者门槛限制带来的流动性不足。但能否施行依然面临较大的不确定性。

退市机制:绩差股、垃圾股或限制从严。


对A股有哪些影响?

中金表示,科创板时间表及市场规模预估:

1)近期或出台科创板规则征求意见稿;

2)2019年上半年之前或迎来首批科创板上市公司;

3)初步预期2019全年的科创板上市企业或在150家左右,粗略预估募资规模500-1000亿元;

4)未来科创板有望吸引体量更大的海外中概股或独角兽企业上市。

对资本市场的可能影响:结合以上分析,中金认为科创板对资本市场的短中期影响至少包括以下四个方面:

1)对A股市场有一定资金面压力但影响相对有限;

2)更多优质成长性企业将在科创板上市,带动主题预期提升的同时对现有公司也有一定的资金分流影响;

3)市场化发行预期下,通过网下或战略投资者形式参与需要注重基本面投资而非简单的“打新”操作;

4)创投类企业和券商将受益于科创板的事件驱动效应,或有阶段性表现。


上交所发话了:鼓励券商推荐这五大行业

究竟满足什么样的条件才能上科创板呢?基金君日前拿到一份《科创板券商推荐指引征求意见沟通情况报告》,根据报告,券商推荐的企业需要满足四大要求。

1、具有自主知识产权,相关技术突破国际封锁。

2、相关技术是企业收入增长的主要驱动力,企业主要收入来源于其技术(未设相关比例)。

3、具有成熟的研发体系,研发团队。

4、具有成熟的商业模式。

在这之前,有投行人士表示,部分尚未提交IPO申请的发行人亦在抱有侥幸心理试图等待科创板的上市机会,但其中部分企业明显不满足科创板的潜在门槛。而将发行条件进一步细化后显然能对这些企业起到“过滤”作用。

科创板筹备以来,关于哪些领域的企业能够符合科创板的定位,一直是机构和市场猜测的重点。为此,上交所还曾二度下场辟谣。

2018年11月14日深夜,上交所公告表示,正加速推进科创板和注册制试点的方案与制度设计,目前并无所谓的“首批挂牌企业名单”。11月20日晚间,有消息称“上交所负责科创板人士已于近日与创投机构接触,希望创投机构能够参考《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》里的相关行业,推选50家左右行业排名靠前企业。”随后,上交所辟谣,称该报道严重失实,上交所任何人员均未就报道内容征询过创投机构。

那么,究竟哪些行业的企业能够入围呢?根据征求意见,具体来看,上交所重点鼓励券商推荐五大领域的企业。

一、新一代信息技术,包括集成电路、人工智能、云计算、大数据、互联网、软件、物联网等。

二、高端装备制造和新材料,主要包括船舶、高端轨道交通、海洋工程、高端数控机床,机器人及新材料。

三、新能源及节能环保,主要包括新能源、新能源汽车、先进节能环保。

四、生物医药,主要包括生物医药和医疗器械。

五、技术服务领域,主要为半导体集成电路、新能源、高端装备制造和生物医药提供技术服务的企业。

值得注意的是,券商如果推荐不属于上述五个行业的企业,需要出具专项说明,并经咨询委员会认可。而属于五个行业内的,不需要券商出具专项说明,在发行保荐书中阐述即可。

不过,需要说明的是,上述对券商推荐的要求还在征求意见阶段,并非正式要求。


已有公司提交IPO辅导备案文件 目标就是科创板

从纳斯达克回归的明星半导体设计公司澜起科技终于要冲刺A股IPO了。

证监会网站21日公告,澜起科技股份有限公司(简称“澜起科技”)已于14日向上海证监局提交IPO辅导备案,辅导机构为中信证券。在业内人士看来,澜起科技在这个节点披露IPO辅导备案,应是瞄准科创板。

这意味着科创板建设正在加速。对此,有中介机构人士证实,机构推荐的科创板首批企业确实大多是硬科技公司。

澜起科技因私有化而广为资本市场所熟知。2014年6月,浦东科投联合中国电子(CEC)旗下中电投资宣布,以6.9亿美元收购澜起科技。此后,澜起科技上市的消息几度浮沉。

近期上海、浙江等多地证监局接连披露一批硬科技企业提交IPO辅导备案。

有中介机构人士表示,科创板第一批挂牌企业大概率是创新技术和能力的硬科技公司,集成电路(半导体)类公司更可能是大热门。

此前,中微半导体设备(上海)股份有限公司(简称“中微半导体”)已于11日提交IPO辅导备案,公司拟向上交所申报,辅导机构为海通证券、长江证券。

资料显示,中微半导体是集成电路设备领域的明星公司,目前已进入到5nm制程集成电路设备的工艺研发。

浙江证监局于1月15日公告,虹软科技股份有限公司(简称“虹软”)提交了IPO辅导备案文件。虹软成立于2003年,是计算机视觉行业领先的算法服务提供商及解决方案供应商,为三星、华为、OPPO、vivo等知名设备制造商提供个性化计算机视觉人工智能解决方案。

“虹软的目标就是科创板。”有接近公司人士透露。公开资料显示,虹软的股东包括绍兴柯桥天堂硅谷远光股权投资合伙企业(有限合伙)、深圳市松禾成长股权投资合伙企业(有限合伙)等。

另外,深圳证监局辅导企业工作进展情况表显示,2018年12月份,深圳传音控股股份有限公司(简称“传音控股”)、深圳微芯生物科技股份有限公司等电子、生物医疗类公司也先后提交了IPO辅导备案。其中,作为智能手机品牌商,传音控股是行业隐形冠军,被称为“非洲之王”。


上海将配合推动科创板尽快落地 正排摸刷选优质企业

1月22日消息,上海市金融工作局局长郑杨在上海市政府新闻办的发布会上表示,上海将主动参与、全力配合证监会和上交所推动科创板尽快落地。上海形成了配套推进的协调机制和工作方案,正在抓紧排摸刷选优质企业,做好试点企业的储备。

证监会副主席方星海:科创板出台越早越好

中国证监会副主席方星海在12日表示, 将推动科创板和试点注册制尽快的落地。这里有一个关键字大家要关注,就是“尽快落地”。中央经济工作会议要求这件事情尽快落地,所以我们证监会正在指导和协同上海证券交易所,在充分听取市场意见和各个部委的意见基础上,我们现在日夜工作,尽早完成这一项十分重要和光荣的任务。

有城市放大招!科创板上市奖600万

济南市对注册地和税收户管地均在济南的企业,在沪深交易所上市、境外上市、新三板乃至区域股权交易所挂牌,均可获得奖励,尤其对科创板上市挂牌企业一次性补助600万元,亦属于较高奖励金额。



2018年11月,安徽出台政策 “对在科创板等境内外证券交易所首发上市民营企业,省级财政分阶段给予奖励200万元,”成为首个明确表示对登陆科创板企业给予奖励的省份。


科创板定位如何?投资是否有门槛?

此前2018年11月,国家主席领导人在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布,将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制,支持上海国际金融中心和科技创新中心建设,不断完善资本市场基础制度。

当天,证监会和上交所第一时间对网友关心的问题进行了回应,明确了科创板设立的一些具体细节。

科创板如何定位?

证监会负责人表示,在上交所设立科创板是落实创新驱动和科技强国战略、推动高质量发展、支持上海国际金融中心和科技创新中心建设的重大改革举措,是完善资本市场基础制度、激发市场活力和保护投资者合法权益的重要安排。科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板,是资本市场的增量改革,将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排,增强对创新企业的包容性和适应性。

上交所表示,科创板是独立于现有主板市场的新设板块,并在该板块内进行注册制试点。

在科创板试点注册制会带来哪些影响?

证监会表示,2015年12月全国人大常委会对实施股票发行注册制已有授权,在科创板试点注册制有充分的法律依据。几年来,依法全面从严监管资本市场和相应的制度建设为注册制试点创造了相应条件。同时,注册制的试点有严格的标准和程序,在受理、审核、注册、发行、交易等各个环节都会更加注重信息披露的真实全面,更加注重上市公司质量,更加注重激发市场活力,更加注重投资者权益保护。

中国人民大学重阳金融研究院研究员卞永祖认为,试点注册制不仅会加快我国上市制度改革的步伐,也会为将来全是施行注册制积累经验。

是否会设立投资者门槛?

证监会表示,将指导上交所针对创新企业的特点,在资产、投资经验、风险承受能力等方面加强科创板投资者适当性管理,引导投资者理性参与。鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资,分享创新企业发展成果。

哪些企业可能会上科创板?

对于科创板未来可能的企业定位,新时代证券首席经济学家潘向东认为,一是科技型企业,包括国家级高新技术企业、小巨人企业、小火炬企业或经过权威认证的科技型企业等;二是创新型企业,包括新技术、新产业、新业态、新模式等新经济类型的独角兽企业,以及包括新型智能制造、互联网金融等新型服务业态;三是个性化企业,在企业取得突破性技术进步或行业领先的核心技术时,对企业不在设置净利润、盈利能力等财务指标限制,对企业的财务指标设置的组合例如“收入增长率+经营性现金流”等要求,标准大大低于新三板的财务组合要求。科创板重点针对技术上处于市场顶尖,但是对于市场规模、成熟度还处于刚刚起步的战略新兴产业,与主板、创业板和新三板形成错位发展。
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