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长江证券·早间播报0110

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发表于 2019-1-10 09:01 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【长江研究·早间播报】化工/电新/零售/食品/计算机(20190110)

研究支持中心  长江研究  今天

浙江·绍兴
图片来源:视觉中国
Heaven Sunshine
来自长江研究
00:0002:40


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目    录
长江化工 | 原油价格大幅反弹,化工市场波澜不惊
长江电新 | 板块景气延续,“避风港”行情初显
长江零售 | 商贸零售行业2018年年报前瞻
长江食品 | 食品饮料行业2018年四季度及全年业绩前瞻
长江计算机 | 力推普惠金融,金融科技受益

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重点推荐

化工·马太
原油价格大幅反弹,化工市场波澜不惊
经济减速,下游诸多行业需求不佳,化工行业适逢淡季,大宗品价格和盈利存在一定压力。投资上,更为侧重偏成长的板块,看好精细化工及新材料、农药等;长期关注具备核心竞争力的细分龙头。(1)精细化工及新材料:液晶面板、IC产业持续向中国转移,材料存进口替代机会;汽车排放标准升级,催化剂相关产业迎来增量;部分企业技术升级,取得突破,产品性价比高,有望替代进口,相关企业有山东赫达、飞凯材料、国瓷材料、万润股份、道明光学等。(2)农药:环保收紧,部分企业停产或退出,供给优化,龙头丰富产品,有望继续增长,相关企业有国光股份、诺普信、利尔化学、扬农化工。(3)细分龙头:长视角来看,具备核心竞争力的龙头,通过一体化延伸、产品差异化或多元化,有望越来越强,当前估值不高,公司有万华化学、华鲁恒升、桐昆股份等。
  
风险提示:
1. 原油价格大幅波动;
2. 化工产品终端需求持续走弱。
摘自:《原油价格大幅反弹,化工市场波澜不惊》
对外发布时间:2019/01/06
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:马太  SAC编号:S0490516100002

电新·邬博华
板块景气延续,“避风港”行情初显
近期我们基于行业成长及逆周期属性判断,看好电新板块成为当下市场资金“避风港”。本周板块超额受益有所呈现,且基本面景气度延续:1)电动车12月合格证产量维持高增长,2018年新能源乘用车产量或达103万辆,同比增速超80%,超市场预期。预计今年一季度中游产业链排产强度将继续高企;2)光伏产业链价格平稳,一季度在海外需求支撑下有望实现淡季不淡;风电平价基地建设提速,同时受益原材料价格下跌及产品价格底部复苏,产业链毛利率或迎来拐点;3)特高压项目陆续启动招标,电力设备龙头盈利增速预期趋于乐观。
   
风险提示:
1. 政策导向发生转变;行业竞争加剧;
2. 新能源车产销量及光伏或风电装机量不达预期。
摘自:《板块景气延续,“避风港”行情初显》
对外发布时间:2019/01/06
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:邬博华  SAC编号:S0490514040001

零售·李锦
商贸零售行业2018年年报前瞻
回顾四季度消费,整体而言10-11月份消费环比放缓,其中可选放缓幅度显著,必需消费品相对坚挺,同时我们对重点公司2018Q4及2018年年报进行前瞻,总体而言:1)百货渠道由于受可选消费放缓影响,四季度收入增速持续放缓,而在去年业绩高基数下四季度业绩端承压;2)超市由于节日错位四季度同店环比放缓,经营效率持续优化下经营业绩较为稳定;3)黄金珠宝消费环比略放缓,而春节来临开店节奏加快,营业收入增速平稳略改善,但因经营模式与市场定位差异业绩端分化持续;4)家电连锁行业消费放缓影响龙头公司收入增速收窄,而规模持续扩容下效率提升,经营利润依然有望得以保证。

风险提示:
1. 经济增速出现大幅度下滑,促消费政策方向发生偏移;
2. 企业转型进度不达预期。
摘自:《商贸零售行业2018年年报前瞻》
对外发布时间:2019/01/07
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:李锦  SAC编号:S0490514080004

食品·董思远
食品饮料行业2018年四季度及全年业绩前瞻
白酒:三季度以来行业需求减弱,降速和分化趋势愈加明朗。受宏观经济扰动及渠道对未来态度更加谨慎的影响,中秋国庆销售旺季过后白酒需求增速开始有所放缓,集中表现为除了茅台(终端需求强支撑)以外的大部分白酒品牌的经销商和终端拿货积极性减弱、库存压力有所增加、批价走势不坚挺,如五粮液批价从820元以上降至800元附近,国窖的批价从720元附近降至690-700元,预计2018年白酒行业整体增速回落且分化仍在继续,预计中高端价格带增速依然高于低端,各个价格带中龙头增速高于行业整体。大众品:需求刚性,定价权强的行业受益。大众品较普遍属于偏低端、必选消费品,需求端相对刚性,行业受经济波动影响相对有限;利润率长期由竞争格局决定,竞争格局好的行业充分享受了盈利溢价。

风险提示:
1. 业绩增长不达预期;
2. 政策调整等不确定性事件。
摘自:《食品饮料行业2018年四季度及全年业绩前瞻》
对外发布时间:2019/01/07
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:董思远  SAC编号:S0490517070016

计算机·刘慧慧
力推普惠金融,金融科技受益
新年伊始,中国人民银行就连续发布多条与普惠金融相关的新政,彰显对该领域的重视。我们梳理我国普惠金融领域政策和发展现状发现:1)国家高度重视普惠金融,2013年确立为国家战略,2018年连续发布政策推进,经济增速承压背景下,有望通过大力发展普惠金融支持小微企业发展;2)我国中小企业贡献了50%以上的税收,60%以上的GDP,但面临融资难和融资贵的问题,潜在融资缺口比重高达43.18%,经济贡献和融资资源不匹配,小微企业亟需普惠金融大力支持;3)由于普惠金融发展的难点在于风险定价和商业上的可持续性,除政策支持引导外,科技在渠道和风控两端极大的助力普惠金融发展。展望未来,我国小微企业信用贷将达到万亿元级别市场规模,A股中普惠金融领域相关金融科技公司受益,该方向上建议关注航天信息。

风险提示:
1. 上市公司业绩不及预期;
2. 商誉减值风险。
摘自:《长江计算机周观点(19W02):力推普惠金融,金融科技受益》
对外发布时间:2019/01/07
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:刘慧慧  SAC编号:S0490516080002

文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容等详见完整版报告。
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