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广州万隆分析报告(0110)

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发表于 2019-1-9 17:41 | 显示全部楼层 |阅读模式

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广州万隆:超跌反弹关注春季躁动

加入日期:2019-1-9 15:55:50  


  大盘指数二次筑底反弹基本确认,但增量资金有限及市场信心仍有待明确改善,将意味短期行情仍会有反复。


  大盘指数触底反弹之后,汽车、家电消费政策的消息对市场预期应该是有推动作用的。我们的观点中一直强调,决定市场反弹力度及持续性,一方面需要看资金生态情况,另一方面需要看市场预期对锁定筹码的意愿如何。而从当前的情况来看,虽然没能看到明确增量资金进场,但存量资金不再恶化意味着整体资金生态已经在改善。因此,市场预期的进一步改善必然是有利于行情反弹持续性的。

  虽然我们认为政策预期及资金生态的改善是有利于指数展开超跌反弹机会的。但是另一方面,对于行情反弹的持续性,我们认为需要当前资金格局有明确扭转的支撑。例如杠杆资金方面的股权质押问题等。只有资金生态改善,行情的可操作性市场才有实际上的做多能力改善。这是当前我们需要强调的。因此,中短期的角度来看,投资者仍需要以政策驱动的超跌反弹策略应对为主。

  整体上来看,大盘指数已经调整一年,估值风险已经得到较大程度释放,而在政策的配合下,我们认为春季躁动应该是可以值得关注的。而系统性机会,需要关注整体资金生态,以及实际业绩改善的支撑。建议投资者珍惜当前的可参与操作的时间窗口。
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 楼主| 发表于 2019-1-9 17:42 | 显示全部楼层
信心异常坚定 4000亿增量资金爆买路线图一览
2019-01-09 17:15:23 | 广州万隆—成长投资顾问群
今天外资的信心异常坚定,全天基本保持流入状态,总流入70亿创下近期新高,这个趋势在2019年可能成为常态。外资给我们的印象是对大白马买买买,但基本不看其他股票。这个印象可能是错误的,一类非传统意义上的白马股也可能遭到外资扫货。



2019年外资将继续大幅增持A股基本上是确定的。去年9月27日,MSCI宣布建议将中国大盘A股的纳入因子从5%增加到20%,在同一天,英国富时罗素宣布将A股正式纳入富时罗素指数体系内。据机构测算,2019年单是这两方面的资金流入将会超过4000亿人民币。这么大量的资金,会使得外资不得不配置一些大白马以外的股票。那么哪些股票将受到青睐呢?



研究发现,获得外资大幅增持的股票普遍有几个特征。首先,相比净利润外资更看重的是稳定的现金流,一些典型的“外资股”利润增幅并不突出,但胜在现金流稳健。其次,公司在本行业处于优势地位,用价值投资的术语来说是有护城河。最后,股票的市盈率一般不高于公司的潜在增长率,也就是说PEG指标处于合理或者低估范围。



越来越多的外资流入中国是大势所趋。我们广州万隆研究发现,A股的外资占比远远低于国际水平,目前日本韩国台湾等成熟市场的外资持股比例超过30%。其次,中国经济体量巨大,但因为多年的金融管制,导致外国资金持有A股的比例与中国经济体量极不匹配。最后,A股与外围市场走势相对独立,可以分散大资金的波动风险,这使得A股的吸引力更大。除了MSCI和富时罗素,摩根大通和彭博巴克莱指数对A股做出调整的预期越来越强烈。



除了传统大白马,最近外资增持的范围开始扩大。国电南瑞这个连续中标特高压工程的股票,最近频频登上外资净流入榜单,20天外资净流入超过5亿元。主营动物疫苗的生物股份,近期也获得外资增持超过5亿。其他如光伏龙头隆基股份、激光龙头大族激光、低端白酒顺鑫农业都获得外资大幅增仓。



应当引起我们重视的是,相比天量的资金,有长期投资价值的股票在A股将会成为稀缺筹码。由于拥挤效应,部分稀缺标的的估值将快速提升。
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