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宏源研究今日早评|0109

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发表于 2019-1-9 08:50 | 显示全部楼层 |阅读模式

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研究所  宏源研究  今天






中美谈判尚无定论,短期仍有震荡盘整
周二股指震荡偏弱,沪指下跌0.26%至2526.46,两市成交环比回落至2997.36亿元。一级行业中,电力、电子元器件领涨,军工、有色、计算机领跌。港股窄幅震荡,恒指下跌0.15%,北上资金回落至14.16亿元;隔夜美股继续回升,道指上涨1.09%;欧股涨跌互现。人行暂停逆回购,当日到期净回笼200亿元,资金面依然偏宽松。人民币震荡,离岸报价在6.85元/美元附近。全国人大常委会近日正式授权国务院提前下达2019年地方政府新增债务限额合计1.39万亿元,保证地方财政正常运转,中国 2018 年 12 月外汇储备增加至 30727.12 亿美元, 2018 年 11 月份为30616.97 亿美元,环比增加 110.15 亿美元,增加幅度为 0.36%,已经连续两个月回升,央行罕见增持黄金,暗示对美元前景预期悲观。消息面相对平淡,市场重点关心的中美贸易谈判尚无官方定论。操作建议上,沪指继续上冲乏力开始走弱,后期若需继续向上也面临诸多中期均线压力,摆动指标显示多空双方力量相对均衡,布林线呈现震荡盘整,短期看沪指向上在20日线下方面临盘整,中期将有方向选择,长期看仍有回调压力。三大指上,预计IC与IF略强于IH,但不推荐轻易做空,以防中美谈判超预期。


中美经贸磋商现积极信号,布伦特有望向上挑战60美元

1、 原油期货价格: SC:410.1元/桶(+0.24%);WTI:49.79元/桶(+0.62%);BRENT:58.59美元/桶(+2.2%)
2、 北京时间1月8日凌晨,美国石油协会(API)公布的数据显示,美国截至1月4日当周API原油库存超预期减少612.7万桶,预期减少330万桶;汽油库存增加550万桶;精炼油库存增加1020万桶;美国石油协会(API)公布数据显示,上周美国原油库存意外增加,汽油和精炼油库存均录得超预期增加。API公布,截至1月4日当周,美国上周原油库存减少612.7万桶至4.376亿桶;库欣原油库存增加33.1万桶。API公布,上周汽油库存增加550万桶;上周精炼油库存增加1020万桶;美国上周原油进口增加3.5万桶/日至750万桶/日。
3、 据航运情报公司Kpler,中国12月到港原油海运进口量将升至980.9万桶/日,较上月高出34.2万桶/日。自伊朗进口原油环比增加35.9万桶/日至83.9万桶/日,市场份额从5.1%上升至8.5%。自俄罗斯进口量环比增加19.6万桶/日至102.3万桶/日,市场份额为10.4%。自ESP0的进口量达60.1万桶/日,创2018年最高水平。自西非进口量达175.4万桶/日,为2017年5月以来最高。来自伊拉克、阿曼、沙特阿拉伯的海运进口量当月下跌。
4、 API原油库存数据:美国原油库存降幅大于预期,据报告由于沙特开始减产,欧佩克石油产出降幅为两年来最大,2018年12月欧佩克石油产出减少53万桶/日至3260万桶/日,其中沙特原油产出下降42万桶/日至1065万桶/日,伊朗原油产出减少12万桶/日至292万桶/日。利比亚国家石油公司:利比亚Waha油田产量减少10万桶/日
5、 欧佩克官员:沙特将减少出口,希望油价回升至80美元/桶;沙特计划较去年11月原油出口水平削减80万桶的日出口量;为了抬升油价,沙特计划大幅削减原油出口量。
6、 印度斯坦石油公司将于2月购入100万桶伊朗原油,印度芒格洛尔石化炼制有限公司将于2月购入200万桶伊朗原油。印度巴拉特石油公司将于2月购入100万桶伊朗原油。
7、 根据EIA数据,2018年10月全球原油供给过剩量为196万桶/日。如果OPEC+、加拿大等产量下滑达150万桶/日,假设美国原油产量稳定,需求度持平,那么原油市场仍处于供给过剩状态,但供给过剩程度将减轻。根据EIA预测,19Q1全球原油供给过剩量为35万桶/日,原油整体仍处于供给过剩状态,但是供给过剩程度相较于18Q4缩窄(18Q4为88万桶/日)。根据IEA数据,19Q1全球原油过剩量为约20万桶/日,同样预计原油市场仍处于供给过剩状态。
小结:
最新公布的API原油库存降幅超预期,但精炼油和汽油库存增幅同样超预期,削弱了原油库存大降带来的利好效果。近期美国原油库存下降的主要原因是净进口下降,沙特主动减少对美国出口来助力对油价影响较大的美国原油库存下降,加大对亚洲出口来争夺亚洲的市场份额,另外加拿大减产后也降低对美国出口。
12月美国原油净进口降至去年年内最低500万桶/日附近,原油出口维持在250万桶/日的高位,而进口下降至750万桶/日,出口的增加部分归功于中美贸易战的休战,中国重启美国油的采购,根据 Kpler 近期2船VLCC运往中国;而受到年底炼厂库存税的影响,美国原油进口也出现下滑,美国原油净进口量降至新低,近期美国净进口的下滑缓解了本地库存压力。但根据彭博数据来看,全球浮仓数量大致在6000万桶附近(含伊朗的原油与凝析油浮仓),近期仍有增加的迹象。
经贸磋商现积极信号,2019年中美贸易战风险大概率会缓解,对油价有一定的积极影响,早盘WTI向上突破50美元,我们认为,如果中美贸易战如有实质性利好,将有助于原油震荡上行,布伦特或有望向上挑战60美元。


铜等待反弹做空,铝空单继续持有

宏观新闻: 发改委副主任宁吉喆:将进一步增加中央预算内投资规模,进一步加快中央预算内投资下达进度,并提前下达一批投资,进一步吸引和扩大社会资本投入国家重点项目的领域和规模;今年将加大债券融资的支持力度,扩大优质民营企业债券发行规模,进一步加快核准的进度。今年将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费的措施;还要实施第二批外商投资重大项目。

行业要闻:
1. 【赤峰云铜电铜产量创历史新高】截至2018年12月31日下午16时,赤峰云铜完成电铜产量15.5万吨,创下历史新高,实现利润4.1亿元。
2. 【由于铜价下跌 Polley铜矿暂停运营】帝国金属公司(Imperial Metals)表示,由于铜价下跌,正在关闭不列颠哥伦比亚省Polley 铜矿的生产。暂停计划包括处理低等级库存,目标是将运营延长至2019年5月底。这不会对该矿正在进行的环境监测和修复计划造成影响。一旦波利山的采矿经济改善,全面作业将恢复。
3. 【印度最高法院为Vedanta旗下铜矿重开扫清道路】据外电1月8日消息,印度韦丹塔资源集团(Vedanta)代表律师称,印度高等法院周二拒绝国家环境法庭的判决,为旗下南部一铜矿重开扫清道路。
库存变动:LME库存13.24万吨(0),上期所库存10.88万吨(-0.97),上海保税区万吨42.98万吨(0.68)。
技术分析:昨日沪铜整体呈现窄幅震荡,主力合约夜盘收于47330,伦铜震荡收于5938。从盘面来看,沪铜主力仍在所有均线之下,MACD绿柱缩小,价格位于布林下轨,日内成交量较少,盘面资金清淡。
小结:铜的基本面没有发生明显变化。一季度TC高位运行,铜精矿供应充足,叠加2019上半年冶炼产能的释放,铜的供给难有刚性短缺。消费淡季下,铜价缺乏上行的基础。短期来看,铜的海内外库存仍在低位,精废价差低位下行,中美谈判释放信号积极,使得铜的下行缺乏流畅性。周内在宏观面提振下铜价或有小幅回暖,但长期在基本面弱势下看空不变,操作上建议空头等待反弹入场机会。

行业要闻:
1. 【巴林铝业2018年铝产量101万吨】2018年,巴林铝业铝产量101万吨,超过公司此前制定的100万吨的目标产量。2017年该公司,铝产量981,016吨。公司6号生产线预计2019年可实现投产,届时公司生产能力将达到150万吨/年。
2. 【河南中孚7万吨铝杆产能关停】SMM了解到,18年12月河南中孚2条在产的铝杆生产线全部关停,建成生产线3条。关停原因是河南当地环保政策限制,电解铝产量下降,原材料受限。
3. 【符合标准的回收铜、铝原料产品有望自由贸易】近日,生态环境部、商 务 部、发展改革委、海关总署联合印发调整进口废物管理目录的《公告》(2018年第68号)表示有有关部门正在研究制定回收铜、回收铝原料产品质量标准,符合国家有关产品质量标准的回收铜、回收铝原料产品,不属于固体废物,可按普通自由进口货物管理。
库存变动:LME库存128.35万吨(0.74),铝锭社会库存124.3万吨(1.2),铝锭出库量14万吨(-1.6),铝棒库存11.85万吨(0.05),铝棒出库量3.65万吨(-0.8)。
技术分析:昨日沪铝震荡下行,主力合约夜盘收于13400,伦铝震荡收于1858.5。从沪铝盘面来看,主力合约短时回升至5日均线之上,MACD绿柱持平,价格位于布林下轨,日内成交量略有减小,盘面维持弱势。
小结:昨日国内主要地区氧化铝价格再度下行,广西地区三网均价已然跌破2900元。铝锭库存继续累积,铝锭出库量与上年基本持平,成本回落、消费弱势和库存累积的多重利空,铝价仍有下行空间。操作上空单可继续持有,下方维持13100的看法。


受短期终端需求影响 期现或震荡运行

宏观、政策方面:
人民币中间价上调115点。人民币中间价报6.8402,为去年9月21日以来新高,上一交易日中间价6.8517。
产业方面:
山西长治地区企业于1月8日-10日执行限产。钢厂要求限产50%,如有特殊供暖任务可降低至30%;焦企延长结焦至72小时。据了解,当地焦钢企业已接到通知并于今日执行相应程度限产,个别焦企出货已受影响。山西原平市自1月8日0时至11日0时,继续保持重污染天气橙色预警(二级)响应机制。
现货方面:
1月8日,全国25个主要城市20mm三级螺纹钢均价报3941元/吨,较上个交易日上涨1元/吨。全国24个主要城市4.75mm热卷均价3750元/吨,较上个交易日下跌2元/吨。全国4家钢厂发布调价信息,价格小幅上涨,调整幅度20-30元/吨。建材成交量报12.9万吨,环比走低近4万吨。进口矿现货市场成交情况一般,成交价格小幅上涨5-10元。焦炭市场偏弱运行,焦炭第六轮提降范围进一步扩大中。
技术分析:
螺纹钢:
螺纹05合约60分钟短期上涨受阻,目前或在3450-3550区间运行。
铁矿石、焦炭:
铁矿05合约60分钟线冲破510点位后,目前动力有待考证,今日区间505-520;焦炭05合约上涨乏力,疲软现象明显,短期内或难以冲破高位,日内区间1910-1980。
小结:
建材方面,期螺近期表现尚可,但市场成交难以持续跟进,昨日整体成交偏淡,盘中部分地区高价成交乏力后出现松动,但暗降幅度有限。就近期情况来看,供应有所下降,冬储速度一般,价格上行乏力。卷材方面,当前市场与厂家间的平衡较难达到,价格高不要,钢厂订货又出现压力,下游需求在时间的推移而出现下降,价格仍不稳定。短期价格在小幅上涨中有提前透支后1周需求的行为出现,后期需求将进一步减少。铁矿方面,钢厂对于贸易商价格上涨接受程度一般,市场成交有所收缩,部分钢厂库存充足,矿价或进入震荡运行。山西已有部分区域落实第六轮降价,昨日河钢集团焦炭采购价提出下调100元/吨,今日执行。天津港口一级焦平仓价连续两天下降,累积跌150元。结合盘面来看,目前钢材的涨势遇到一定的瓶颈,是否继续上涨有待考证,但现货端明显松动,日内震荡运行;铁矿和焦炭与钢材价格走势类似,目前皆难大涨,日内震荡运行。


橡胶高位震荡,关注中美贸易谈判

要闻:证监会批准开展天然橡胶、玉米、棉花期权交易,正式挂牌时间是2019年1月28日。印尼橡胶生产商协会(Gapkindo)敦促政府重新审视向外国投资者开放颗粒胶行业的计划,目前该行业因原材料严重短缺而致产能过剩。2018年12月美国轻型车销量同比微增+2.2%至164万辆左右,是该年销量第二好月份。12月的强劲销量也使得美国2018年全年的轻型车销量同比上升了+0.6%至1733万辆左右,2018年也因此成为有史以来美国轻型车销量第四高年份。Ø期货报价:沪胶主力1905报价11675(-80);沪胶1901报价11435(-65);东京期胶最新报价181.6(4)。 Ø现货、原料报价及价差Ø天胶现货价格:SCR5全乳胶(上海)报价11000(0);泰#3烟片胶(上海)报价12550(50);青岛保税区泰国RSS3报价1500(0),泰国STR20现货1395(0)。泰国混合胶10700(0),SCR5全乳胶-主力合约基差-575(100),泰国混合胶-主力合约基差-975(0),STR20#内外盘价差30(0)。Ø合成胶现货价格:丁二烯10200(0),顺丁上海12200(100),丁苯(1502)山东12000(1200)。全乳胶-顺丁价差-1100(0),全乳胶-丁苯(1502)-900(-1100)。Ø原料价格:海南胶水10200(0),云南胶水(停割),泰国合艾白片42.1(0.1)。Ø库存情况及开工率:青岛保税区库存11.2万吨(-5.06);上期所总共库存43.2万吨(0.46);注册仓单39.2万吨(0.42)。半钢胎开工率66.19%(-0.2),全钢胎开工率69.91%(-1.76)。Ø持仓与技术分析:1905合约区间偏强震荡,夜盘延续。从日K线图看,K线站上60日均线,但上方压力明显,MACD红柱扩大。成交量减少、持仓量增加,仓差3508。前20名会员持仓,多单82426(289),空单113563(1141),净多单35852(382),净空单66989(1234)。周线在收为中阳线,短期震荡重心上移,MACD绿柱缩小。。小结:橡胶昨日区间偏强震荡,现货持平,混合胶与主力期现价差975元/吨。支撑上涨的泰国台风天气已经在周末消退,当地产区并无受灾情况消息,市场回归理性。上周因元旦放假轮胎厂开工率下滑,考虑到本月中下旬工厂将迎来春节放假,短期开工率或还能维持强势,但春节放假后开工率将下滑。我们认为橡胶此轮的反弹是多方面因素造成,一是价格的反身性,二是天气的炒作,三是降准范围扩大、发改委加快基建审批速度。在去库存效果显现之前,行情不具备反转的基础。预计今日橡胶区间震荡,橡胶上方压力位11700-11750点,下方支撑位11580点,关注中美贸易谈判对于市场情绪的影响,多单建议离场观望,空单暂不入场。

外棉再次探底,国内资金继续入场
资讯要点:1. 从调查来看,元旦假期疆内棉花现货市场表现的非常平静,贸易商、内地纺企询价和提货很少,各监管库汽运出货冷冷清清,棉花报价实际参考意义不大。一些棉花加工企业表示,12月下旬以来新疆棉成交集中在期货交割库,以2017/18、2018/19年度机采棉“点价”仓单为主(12月份部分内地纺织企业通过棉花贸易商“挂单”少量采购新疆棉)。手采棉、机采棉“一口价”销售或“基差”销售基本处于停滞状态。2. 2018/19年度新棉询价、成交、出库再次降温,阿克苏、巴楚、奎屯等地棉花监管仓库表示,公路运输出疆越来越冷清。据统计,11月份棉花的专业仓储库出疆发运量仅28.68万吨,较去年同期减少了16.13万吨,减幅36%。现货报价:1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格15822(+6)元/吨,328棉价格15358(+5)元/吨,527棉价格14401(+2)元/吨;137长绒棉价格指数25600(-200)元/吨,236长绒棉价格指数24100(-400)元/吨;棉花均价15404(-23)元/吨,棉粕均价2530(0)元/吨,棉籽均价2044(0)元/吨,三级棉油均价5140(0)元/吨。2. 3128B标准级别棉花报价:河北3128B报价15235(-15),4128B报价14705(-10);山东3128B报价15523(-20),4128B报价15035(0);江苏3128B报价15388(0),4128B报价14900(0)。 盘面分析:1. 棉花主力合约收于15070,上涨0.30%;1909合约收于15480,上涨0.26%;ICE期棉主力合约收盘71.54美分,下跌1.21%。2. 内外价差:3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1423(+20)国内C32S与印度C32S现货价差90(0),国内与印度JC32S内外价差-800(0),国内C21S与巴基斯坦内外价差520(0)。3. 品种价差:纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650(0),保持不变。小结:ICE棉花周二转而下跌,市场并没有中美谈判的新消息,获利盘出现,ICE棉花下跌。ICE棉花跌幅吞没了上一交易日涨幅,并且临近前期低点,将再次考验70美分支撑力度。如果继续创出新低,那么棉花近几日的反弹也将失败。外棉的下跌,直接影响国内外棉花差价,在差价扩大下,国内很难继续反弹。昨晚棉花期货上涨持仓小幅增加,吸引投机盘介入,同时也为现货套保提供机会。如果价格回升到15500,势必会引来更大的仓单套保盘。所以短期内只能是棉花构筑底部,大涨需要经历持仓大增,然后爆发上涨,才能形成大行情。但中美贸易谈判也封杀了棉花下跌空间,前期低点14650即时被跌破,也将很快再收复,短期的下跌正好为建立多单提供机会。从技术上看,ICE棉花跌破5、10日均线,将会试探70美分支撑力度;国内站稳短期均线支撑,在没有站稳30日均线之前,仍只能以反弹看待。
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