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长江证券·早间播报0109

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发表于 2019-1-9 08:14 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【长江研究·早间播报】地产/非银/医药/食品/通信(20190109)

研究支持中心  长江研究  今天

青藏高原·青海湖
长江证券 徐东涛 摄制
BTS-Waste it on me
来自长江研究
00:0003:26


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目    录
长江地产 | 如何看待降准对地产行业的影响?
长江非银 | 券商股跟踪系列一:信用疏导进入实质性阶段,市场配置首选券商
长江医药 | 医药行业2018年年报业绩前瞻
长江食品 | 食品饮料行业2018年四季度及全年业绩前瞻
长江通信 | 北斗三号覆盖全球,有望谱写海外增长新篇章

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重点推荐
地产·申思聪
如何看待降准对地产行业的影响?
地产行情在历次全面降准后取得良好表现,重申地产板块配置价值,地产供需两端均有望受益,而销售触底信号或仍需观察。全面降准从供需两端对地产行业形成提振,一方面房企融资额度及成本有望好转,另一方面地产需求端韧性亦有望增强。回顾历次降准,若有行政调控的政策支持,地产销售面积一般滞后降准约1-2个季度触底。对于本轮周期,流动性改善或为与此前周期的相同之处,而政策基调稳定性略强于此前周期,销售触底信号或仍需进一步观察。
投资建议:全面降准利好供需两端,继续看好地产估值修复行情。全面降准或将推动流动性继续改善,叠加政策基调稳定且各地自主调整权限,估值修复行情或仍将延续。近期震荡走势是对前期预期过高的修正,龙头房企业绩预期向好且估值仍处低位,继续看好地产板块相对收益,建议积极关注两条主线,1)低估值高分红龙头:万科A、保利地产、新城控股、金科股份、招商蛇口;2)布局于前期调控较为严格区域的标的:华夏幸福。
   
风险提示:
1. 政策收紧或对销售产生影响;
2. 流动性收紧带来不确定性。
摘自:《如何看待降准对地产行业的影响?》
对外发布时间:2019/01/07
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:申思聪  SAC编号: S0490518010003

非银·周晶晶
券商股跟踪系列一:信用疏导进入实质性阶段,市场配置首选券商
经济承压下的全面降准优选弱周期品种,券商与经济周期非强相关,而与监管周期强相关。相较于2018年,资管新规适应进程中降准释放的流动性向二级市场传导的能力明显增强。券商亦处于监管创新周期,券商二级市场一般经历“监管创新—市场恢复—业绩弹性”三个阶段,预期2019年券商净利润相较于2018年降幅明显收窄中性假设下10%正增长,当前估值之下性价比超高。
信用疏导不会一蹴而就,券商板块表现亦会具有较好的持续性,复盘2012-2013年券商股持续1年半时间获得明显超额收益。当前阶段,我们坚定看好券商板块配置价值。不同于市场聚焦大券商,我们认为大中小券商各有看点,大券商看创新政策红利和业务弹性,中型券商看回购等机制改革带来效率提升,小券商看自营弹性和差异化经营。大券商推荐中信证券、华泰证券、国泰君安、中信建投。

风险提示:
1. 市场交易量和佣金费率大幅下滑;
2. 质押和信用债投资出现信用风险。
摘自:《券商股跟踪系列一:信用疏导进入实质性阶段,市场配置首选券商》
对外发布时间:2019/01/06
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:周晶晶  SAC编号:S0490514070005

医药·高岳
医药行业2018年年报业绩前瞻
我们预计,2018年度医药生物行业基本面景气有望维持,医药板块上市公司业绩增长预计较为稳健。
1)创新药:有望逐步走入兑现期,建议关注恒瑞医药、贝达药业等。恒瑞医药预计18年归母净利润同比增长约23%;贝达药业预计18年归母净利润同比下滑约33%;康弘药业预计18年归母净利润同比增长约9%。2)仿制药:带量采购的持续推进,将弱化仿制药的营销、弱化单一品种,强调一篮子品种竞争。看好普利制药和通化东宝等。普利制药预计18年归母净利润同比增长83%;通化东宝预计18年归母净利润同比增长3%-8%;恩华药业预计18年归母净利润同比增长15%;海思科预计18年归母净利润同比增长36%。3)原料药:在环保和质量标准提升的双重作用下,有望迎来盈利能力和行业地位的改善,建议关注美诺华、天宇股份等。4)品牌中药:受益消费升级、疾病谱的变化、消费者自我诊疗意识提升等因素拉动,品牌中药企业有望受益产品量价齐升,业绩维持稳定增长。建议关注云南白药、同仁堂、片仔癀等。云南白药预计18年归母净利润同比增长5%。
   
风险提示:
1. 上市公司 18 年业绩增速不达预期;
2. 医保基金运行压力大于预期。
摘自:《医药行业2018年年报业绩前瞻》
对外发布时间:2019/01/06
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:高岳  SAC编号:S0490517040001

食品·刘颜
食品饮料行业2018年四季度及全年业绩前瞻
白酒:三季度以来行业需求减弱,降速和分化趋势愈加明朗。受宏观经济扰动及渠道对未来态度更加谨慎的影响,中秋国庆销售旺季过后白酒需求增速开始有所放缓,集中表现为除了茅台(终端需求强支撑)以外的大部分白酒品牌的经销商和终端拿货积极性减弱、库存压力有所增加、批价走势不坚挺,如五粮液批价从820元以上降至800元附近,国窖的批价从720元附近降至690-700元,预计2018年白酒行业整体增速回落且分化仍在继续,预计中高端价格带增速依然高于低端,各个价格带中龙头增速高于行业整体。
重点推荐稳健性强的头部品牌贵州茅台(供需紧平衡)、洋河股份(充分享受大众消费升级);其他品牌的增速不确定性较大,建议重点关注明年春节旺季情况,其他建议关注五粮液、泸州老窖、山西汾酒、口子窖、古井贡酒。
   
风险提示:
1. 业绩增长不达预期;
2. 政策调整等不确定性事件。
摘自:《食品饮料行业2018年四季度及全年业绩前瞻》
对外发布时间:2019/01/07
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:刘颜  SAC编号:S0490516050001

通信·于海宁
北斗三号覆盖全球,有望谱写海外增长新篇章
2018年19星发射驱动北斗三号系统基本建设完成,目前已实现“一带一路”高性能覆盖。海外卫星导航市场规模巨大,目前北斗板块主要上市公司海外业务占比较低,北斗全球化打开海外市场空间,重点推荐合众思壮(公司已实现全产业链布局,全球化和多行业渗透能力突出。自组网仍处行业发展初期,有望持续爆发式增长),及海格通信(国防订单重启背景下,公司作为军工卫星导航龙头,业绩有望持续增长。2018年北斗三号全球组网有望带来板块的主题投资机会)。建议关注北斗板块公司振芯科技、中海达、华测导航、北斗星通。
   
风险提示:
1. 北斗军用订单恢复持续性不及预期;
2. 北斗海外市场拓展不及预期。
摘自:《北斗三号覆盖全球,有望谱写海外增长新篇章》
对外发布时间:2019/01/08
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:于海宁  SAC编号:S0490517110002

文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容等详见完整版报告。
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