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光大证券每日速递20181207

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发表于 2018-12-7 08:06 | 显示全部楼层 |阅读模式

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今日聚焦
【宏观】美债倒挂、经济衰退?这次或不同 ——美债期限利差收窄点评
近期10年期和2年期美债利差持续收窄,引发市场担忧长短利率倒挂,进而出现经济衰退。我们认为,期限利差收窄是美联储加息“遇上”近期市场预期波动所致,也可能与美联储缩表进程缓慢有关。从历史经验来看,利差收窄会侵蚀银行利润,影响银行放贷能力,增加市场的担心。不过,在分析倒挂的含义时也要看其他指标。与历史上利率倒挂时相比,当前美国经济基本面指标还比较健康。企业盈利增速仍在上升,单位劳动力成本增速温和,金融条件比较宽松。因此,利差收窄未必代表美国经济基本面在恶化,这次更多是市场情绪的宣泄。
(张文朗)2018-12-06
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【房地产】“隐性库存”变动是房地产施工投资的关键变量 ——库存专题系列研究报告(三)对投资的影响
2016年起,新开工提升无法有效推动房地产施工投资,二者出现背离。我们认为隐性库存形成新开工和施工投资之间的“缓存区”,逐年积累超18亿方导致进入正常施工的面积减少,弱化新开工对施工投资的影响。房企的并购和复工带来隐性库存的下降和施工投资的提升,北京2018前9月隐库下降180万方,施工投资提升约30pc;全国10月单月隐库下降598万方,施工投资增速单月企稳,建筑投资增速环比微升0.08%。展望2019年的房地产施工投资,我们认为需更多关注隐性库存的变动数据。
(何缅南/王梦恺)2018-12-05
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【三垒股份(002621.SZ)】美杰姆过户完成,A 股迎早教龙头
三垒股份发布《关于重大资产重组实施进展公告》,公司向美杰姆股东支付首批转让价款6.6亿元,美杰姆于2018年11月28日完成股东变更登记。我们维持三垒股份2018~2020年归母净利润预测为0.37、1.93、2.21亿元,对应2018~2020年EPS为0.11、0.56和0.64元,目前股价对应2018-2020年P/E为178x、34x和30x。我们维持公司“买入”评级。
(刘凯)2018-12-06
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