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每日经济新闻网分析报告(1207)

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发表于 2018-12-6 17:49 | 显示全部楼层 |阅读模式

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医药板块集体跳水,却有神秘个股尾盘拉涨,原因竟然是......

加入日期:2018-12-6 17:28:23  


  

图片来源:视觉中国(000681,诊股)
  12月6日,午后,医药板块表现较弱,不少个股盘中一度跌停,整个板块市值直接蒸发1300亿元左右。

  值得注意的是医药B更是大跌10.08%!

  
除了A股中的医药板块,H股中的中国生物制药(01177)更是遭遇了瀑布般的下跌。
  


但值得注意的是,虽然医药板块整体表现不佳,但也有盘中逆势拉升的个股,如华海药业(600521,诊股):
  

今日临近尾盘,华海药业(600521)直线拉升,盘中触及涨停,日内振幅近18%。此外,京新药业(002020,诊股)快速拉升,振幅达12%。
  是什么原因让这些个股在尾盘发生了逆转?

  

4+7带量采购预中选结果出炉
12月6日讯,4+7带量采购预中标结果公布,据了解,中选品种大幅度降价。其中恩替卡韦降价90%,恒瑞厄贝沙坦降价60%。京新药业氨氯地平以0.14元的价格获得预中选资格。正大天晴恩替卡韦分散片以0.62元的价格获预中选资格。
  华海药业中标厄贝沙坦口服、帕罗西汀口服、利培酮口服、厄贝沙坦氢氯噻嗪口服、赖诺普利口服、氯沙坦口服等药品,成为中标最多的企业。此外,京新药业、石药集团、扬子江药业都有多个产品入围。而跨国药企仅阿斯利康、百时美施贵宝入围。

  带量采购正式文件中并没有提及采购量占比,且采购量有所下降。银河证券测算的结果显示,本次集采量占试点城市用药需求总量的30%至50%。

  这下终于知道华海药业为什么要大涨了!

  

带量采购是什么?
带量采购,就是在招标公告中,会公示所需的采购量,投标过程中,除了要考虑价格,还要考虑你能否承担起相应的生产能力。
  以往的药品招标,只招标价格,而没有数量,中标企业还需要进医院做工作来促进药品使用;而药品带量采购则是,在招标的时候就承诺药品的销量,保证在8~15个月之内用完。

  9月11日,国家试点采购办公室在上海召开工作座谈会。会议介绍了联合采购要求及操作方法,并公布了第一批带量采购清单。

  作为国家医保局“三定”方案确定以来,这是首次大规模的跨区域联合采购,且试点涉及33个品种,总体量超千亿;4个直辖市北京、上海、天津、重庆和7个省会城市广州、深圳、沈阳、大连、西安、成都、厦门确定参加。

  国家推动的11城市药品带量采购,也是拿出一定的(据说60%至70%)市场份额给中标企业,其他企业只能分享剩余30~40%份额。药品带量采购合并剂型(片剂、分散片、胶囊,都算同一剂型),如果只有一家或两家生产企业,则进行议价;有三家及以上生产企业,则进行竞价,竞价方式类似荷兰式拍卖:实时显示当前报价,各企业往下报价,最低价者中标。

  一旦中标,招标办、生产企业、配送企业签订三方合同,同时,医保基金预付采购金额的50%。也就是说,中标企业是提前拿到部分货款。

  具体来看,由于带量采购规则为最低价中标,而且是独家中标,因此市场对于纳入带量采购的品种较为谨慎,国海证券(000750,诊股)分析师胡博新提及,主要出于两方面的不确定性:第一,中标的不确定性,意味可能失去或者获得一个大市场;第二,中标价格的不确定性,尤其是仿制药已经有两家以上品种,为了抢得市场,部分企业可能大幅降价抢得市场。

  在医保控费、降低医保支出的大政策趋势下,市场担心这一新政令药品降价,或将构成医药企业的大利空。

  

此次带量采购的结果影响有多大?
带量采购正式文件中并没有提及采购量占比,且采购量有所下降。但此前网传本次集采量占试点城市用药需求总量的60%~70%。
  不过,银河证券测算的结果显示31个品种的采购总额约60亿元,占比全国药品总规模的不到0.5%;采购总量占对应品种试点城市用量的30-50%,占全国的不到15%,对市场整体影响较小。

  此外银河证券的老师还表示,市场不必对于此次带量采购过于悲观,而应该保持乐观,原因除了采购金额及量不足,影响较小,还有以下4点:

  (1)采购规则貌新实旧。方案中引起大家普遍关注的要素,如影响范围预期、议价规则严苛程度和集采比例等,在此前安徽模式、上海模式和福建模式中均有出现。

  (2)竞价品种价格降幅取决于品种竞争格局和集采份额,有待观望。

  (3)上海市补充细则对价格降幅影响不大。本次试点方案的上海市补充细则要求未中选品种须降价销售,即使以最坏的预期其他10个城市全部效仿:首先我们认为原研药依然是受伤较严重的(量和价),这也是合理的,符合政策意图的。其次,不太可能加剧国内企业间竞争的激烈程度,对降幅影响不大:一方面试点集采量仅占全国总量的不到15%,在全国拥有一定市占率的企业不得不考虑其他省市价格联动的问题;另一方面未中选企业的挂网价仍会高于中选价。

  (4)方案影响力度取决于回款和带量情况,尚需3-5年形成全国性影响。

  银河证券的老师还梳理,我国药品采购模式演进历程:层级逐步提升分为6个阶段:

  2000年前,是各地方自主探索;

  2000-2004年,国家层面探索建立并逐步完善采购体系;

  2005-2008年,地方试点创新;

  2009-2014年,政府主导省为单位的网上集采,基药/非基药二元化招标;

  2015-2018年,分类采购、鼓励创新探索;

  以及如今:国家试点带量采购开启的新阶段。

  其认为本次方案很可能是药品采购演化进程及行业控费降价大趋势中的新方式,多数规则在历史上曾出现。

  一方面影响力度有待各地进一步明确回款机制及带量执行情况;另一方面史上再严厉的招标降价,最终降幅也取决于产品竞争格局。

  每日经济新闻综合(中国基金报、中国证券报)
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