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宏源研究今日早评1206

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发表于 2018-12-6 09:07 | 显示全部楼层 |阅读模式

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研究所  宏源研究  今天
维持本周反弹为主判断,IF1812轻仓短多
股指期货数据大回放1、股指期货行情12月5日股指受到海外大跌影响低开震荡上行,至收盘沪指下跌0.61%。主力IF1812合约收3253.8,下跌11.60 点(跌幅0.36%),成交量为48957手,持仓量为54220手;主力IH1812合约收2490.00 ,下跌7.20 点(跌幅0.29%%),成交量为22638手,持仓量为23007手;主力IC1812合约收4470.00 ,下跌38.80 点(跌幅0.86%),成交量30742手,持仓43776手。IF总成交量为55800手,总成持仓量为72700手,成交持仓比为0.77 ;IH总成交量为25023手,总成持仓量为28109手,成交持仓比为0.89 ;IC总成交量为36576手,总成持仓量为65393手,成交持仓比为0.56 。2、股指期货价差分析股指期货合约的期现价差(现货价-期货价)主力合约中,IF升水幅度收窄,IH升水幅度扩大,IC贴水幅度扩大。IF当月合约与沪深300指数的期现价差(现货价-期货价)为-1.80 ,价差与现货价格比-0.06 %;IH主力与上证50指数的期现价差为-8.2 ,价差与现货价格比为-0.33 %; IC主力与中证500指数的期现价差为32.70 ,价差与现货价格比为0.73 %。3、主力持仓分析主力持仓方面,三大期指主力合约主力中,三大期指中IF、IC多空均增仓,且均表现为新净空,IH多头增仓空头减仓,表现为新净多。具体看,IF1812合约前二十大多头增仓932手,前二十大空头增仓1157手,新增多单与新增空单之差为-225手;IH1812合约前二十大多头增仓583手,前二十大空头减仓263手,新增多单与新增空单之差为846手;IC1812合约前二十大多头增仓1114手,前二十大空头增仓1220手,新增多单与新增空单之差为-106手。结论及投资建议周三股指受到海外大跌影响低开震荡上行,至收盘沪指下跌0.61%。一级行业中,农林牧渔、医药、有色、食品饮料翻红,非银金融、轻工制造、家电、建材领跌。港股低开震荡,恒指下跌1.62%,北上资金明显回落至11.38亿元。12月5日为美国前总统老布什哀悼日,美股休市,欧股三大股指全数大跌。人行连续29个交易日暂停OMO,SHIBOR多数下跌,但短端利率仍有部分走高,今日将有MLF到期,关注是否续作。人民币小幅贬值,当前离岸在6.87元/美元附近。11月财新中国服务业PMI为53.8,创5个月来新高,预期50.8,前值50.8。上证报报道11月初开始的创投概念股异动行情背后有明显的游资恶炒因素,受此影响昨日创投概念股大幅下跌引发踩踏,创投指数下跌6.69%,市场情绪再度回落。操作建议上,沪指依旧站稳短中期均线智商,均线系统短期均线上穿中期均线,短期走势仍向好,维持本周方向以反弹为主的判断,此前提示回调即可轻仓短多IF1812入场,昨日IF1812已回踩向60日均线靠近,今明仍有震荡上行,IF1812多单若入场可继续持有,向上在120日均线(3300附近)有压力。

关注OPEC会议结果,原油或短期反弹但不会反转
要点:1、 原油期货价格: SC:431.8元/桶(+0.7%);WTI:52.92元/桶(-0.62%);BRENT:61.61美元/桶(-0.76%)2、 高盛认为,在最乐观的情况下,油价将涨超4美元。基本情景(可能性55%)下,OPEC将在明年起自10月水平减产130-140万桶/日,作为非OPEC成员国的俄罗斯,可能同意维持现有产量,或是减产15万桶/日以下,而特朗普也不再会对伊朗制裁进一步豁免,这可能推动油价反弹2美元。OPEC将自10月水平减产约100万桶/日,而俄罗斯在明年仍会增产30万桶/日,这将引发油价下挫2-3美元,并推升短期油价波动性,“该情景下OPEC产量料达到3190万桶/日,同样低于2016年底达成减产协议之后的产量水平,”但是沙特可能难以说服其他国家同意明确的减产,或是难以分配各国的减产额度。在悲观情景下,高盛预计这种情况发生的概率有15%,OPEC将减产100万桶/日以下,或是未达成明确的减产结论,俄罗斯在明年仍会增产30万桶/日,这将令油价跌4美元以上。在油价上涨前景不明朗的情况下,沙特可能并不情愿让出市场份额。在高盛给出的最乐观情景(概率仅10%)之下,OPEC将减产150万桶/日以上,而且俄罗斯将同意减产15万桶/日以上,这一明显超出预期的结果,有望推动油价上涨超4美元。小结:近三日原油呈现冲高回落行情,日内高低点波幅达4%左右,油价持续波动的原因在于即将到来的OPEC半年度例会前景充满不确定性,沙特为首的OPEC与俄罗斯等其他产油国能否达成新的减产协议,减产力度会有多大,这一切都是未知数。与此同时,美国市场日内休市,EIA库存数据推迟发布,也令油市前景更加悬念丛生。我们认为,目前原油处于开采周期,原油供应充足,但需求回落风险加大,在OPEC减产100万桶/天的情形下,原油市场整体供需平衡,预计2019年油价中枢较2018年下移,Brent中枢67美元/桶左右。我们认为年底前原油很难向上突破70美元,今日关注OPEC会议结果。


盘面延续弱势,铜铝空单持有
宏观新闻: 国务院发文提出,对不裁员或少裁员的参保企业,可返还其上年度实际缴纳失业保险费的50%。发挥政府性融资担保机构作用支持小微企业。充分发挥国家融资担保基金作用,引导更多金融资源支持创业就业。各地政府性融资担保基金应优先为符合条件的小微企业提供低费率的担保支持,提高小微企业贷款可获得性。铜行业要闻: 1. 【SMM11月铜杆加工费持稳】截止11月最后一个工作日,SMM 8mm电工用铜杆加工费报600-750元/吨,漆包线用杆报750-950元/吨,较上月持平。铜杆厂家整体产销较上月持稳,少部分厂家存在下调加工费以完成年度产量计划,但不足以反映整个市场。2. 【安徽:皖江地区新查明一个大型铜(金)矿床】从安徽省自然资源厅获悉,经过10年的勘查,安徽省皖江地区新查明一个隐伏于白垩系红层之下的大型斑岩型铜(金)矿床。经评审初步确认,全矿床共获得333类工业品位铜矿铜金属量66万吨,Cu平均品位0.54%;其内含共(伴)生金金属量84吨,Au平均品位0.69g/t。该矿床的发现为近年来安徽沿江一带乃至长江中下游地区在白垩系覆盖层下普查找矿的一个大突破。库存变动:LME库存12.82万吨(-0.19),上期所库存13.10万吨(-0.21),上海保税区万吨40.86万吨(0.32)。技术分析:昨日沪铜整体震荡,夜盘收于49310,伦铜震荡收于6193.5。从盘面来看,沪铜主力回落至所有均线之下,MACD红柱消失,价格回落至布林中轨处,但日内成交量略增,盘面较弱势。小结:沪铜回吐之前的涨幅后继续回落。铜的基本面逻辑没有发生变化,盘面反弹的乏力来源于对未来基本面走弱的预期,新产能陆续投放带来供给预期增加,消费依然偏弱,各类铜材开工率普遍走低,终端消费品诸如空调等库存高位,短期内消费难见起色。基本面走弱的预期压制铜价,前期空单继续持有,短期下方保持48000的看法。铝行业要闻:1. 【抚顺铝业有限公司35万吨大型焙烧炉试点火成功! 】2018年11月30日下午3点16分,抚顺铝业有限公司35万吨大型焙烧炉试点火成功! 此项目焙烧炉由沈阳铝镁设计研究院设计: 14料箱、15火道,76炉室,共4个火焰系统,采用北京华宇天控ARFS新一代焙烧控制系统。2. 【日本明年一季度铝升水敲定在85美元/吨,为两年低位】据外电12月4日消息,两位参与定价谈判的消息人士称,一家日本铝进口商同意将2019年一季度支付的铝升水敲定在每吨85美元,为逾两年最低水准。这一水平较当前季度的每吨103美元下跌了17%,也是连续第二个季度下滑。这一数字亦低于91-93美元的生产商所提出的最初报价。库存变动:LME库存104.52万吨(-0.10),铝锭社会库存128.7万吨(-2),铝锭出库量15.6万吨(-0.4),铝棒库存13.2万吨(-0.5),铝棒出库量3.9万吨(-0.13)。技术分析:昨日沪铝震荡下行,主力合约收于13710,伦铝震荡收于1973。从沪铝盘面观察,主力合约位于盘面交织处,MACD红柱较小,布林中轨阻力仍然较大,日内成交量清淡。小结:氧化铝价格延续回落,但降幅明显收窄,北方矿石价格仍在上行,且从南方调矿的行为使得南方铝土矿供应也相对紧张,原材料供应压力下,氧化铝价格向下空间较为有限,多在3000一线徘徊。电解铝并无新减产动态,而成本项价格的下滑使我们对于后续减产的延续性及规模存疑。年内若仍无大规模减产,预计沪铝将延续缓慢下行,操作上空单继续持有,下方暂看到13600。

橡胶区间震荡,观望为宜
要闻:2019年,马来西亚橡胶生产激励项目(RPI)计划将天然橡胶价格从每公斤2.20林吉特增加到每公斤2.50林吉特,预计将增加橡胶小农户的收入每月144林吉特,或每公顷小农户每年1728林吉特。9月,美国进口轮胎1882.5万条,同比增长+2%,环比下降-8.9%。其中,卡客车轮胎进口量同比增长+9%,对同比增速拉动较大。乘用胎进口量未发生较大变化,同比微降-0.9%,也起了重要作用。但是,卡客车轮胎、乘用胎环比却分别下降-5.8%和-11.6%。美国从中国进口轮胎462万条,同比增长+16.5%,环比增长+3.5%。其中,乘用胎同比增长+10.6%,环比增长+13.5%;卡客车轮胎同比增长+41.8%和+4.6%。Ø期货报价:沪胶主力1905报价11215(50);沪胶1901报价10980(105);东京期胶最新报价162(1.1)。 Ø现货、原料报价及价差Ø天胶现货价格:SCR5全乳胶(上海)报价10250(0);泰#3烟片胶(上海)报价11700(0);青岛保税区泰国RSS3报价1375(0),泰国STR20现货1270(0)。泰国混合胶10050(50),SCR5全乳胶-主力合约基差-965(-55),泰国混合胶-主力合约基差-1165(-5),STR20#内外盘价差35(-5)。Ø合成胶现货价格:丁二烯10200(0),顺丁上海12000(100),丁苯(1502)山东11800(100)。全乳胶-顺丁价差-1750(-100),全乳胶-丁苯(1502)-1550(-100)。Ø原料价格:海南胶水9700(0),云南胶水(停割),泰国合艾白片37.87(0)。Ø库存情况及开工率:青岛保税区库存11.2万吨(-5.06);上期所总共库存37.5万吨(0.89);注册仓单29.9万吨(0.5)。半钢胎开工率68.55%(-0.85),全钢胎开工率74.79%(-0.02)。Ø持仓与技术分析:1901合约探底回升,夜盘冲高回落。从日K线图看,日K线沿短期均线震荡,MACD红柱扩大。成交量、持仓量均增加,仓差11478。前20名会员持仓,多单58144(2547),空单89667(4052),净多单19782(893),净空单51305(2398)。周线短暂企稳震荡,MACD绿柱扩大。Ø小结:橡胶昨日探底回升,现货小涨,混合胶与主力期现价差为1160元/吨。泰国胶水、杯胶价格小幅回升,胶水和杯胶价差扩大至3泰铢。自1811合约退市后,上期所仓单梳理每日保持净流入,而从我们统计的青岛保税区区外库存看,上周库存增加至37万吨,创新高,符合我们此前认为的进入进口旺季库存累积的判断。近期产区政策频发,主要的政策是增加国内橡胶消费量以及向胶农提供补贴,然而这些政策对于缓解供应过剩的作用都比较有限,因此盘面反映平淡。预计今日橡胶区间偏强震荡,或试探11300-11500一带压力位,建议观望为宜,若上方压力位不能有效突破,建议逢高轻仓短空。


外盘大幅上涨,国内棉花反弹只需时日
资讯要点:1. 据中国棉花公证检验网站数据显示,截至2018年11月19日24点,本年度共有901家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证,检验量为233.41万吨。2. 2018年11月16-22日,2018/19年度美棉出口净签约量为4.01万吨,较前周减少16%,较前四周平均值大幅增加。新增签约主要来自越南(2.09万吨)、巴基斯坦(6305吨)、印度(3946吨)、日本(2585吨)和土耳其(2495吨)。取消合同的是中国(1701吨)、泰国(839吨)和哥斯达黎加(158吨)。现货报价:1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格15931(-1)元/吨,328棉价格15426(+0)元/吨,527棉价格14466(-13)元/吨;137长绒棉价格指数25950(0)元/吨,236长绒棉价格指数24500(0)元/吨;棉花均价15499(0)元/吨,棉粕均价2729(0)元/吨,棉籽均价2076(0)元/吨,三级棉油均价5140(0)元/吨。2. 3128B标准级别棉花报价:河北3128B报价15285(0),4128B报价14705(0);山东3128B报价15606(0),4128B报价15120(0);江苏3128B报价15503(0),4128B报价15000(0)。 盘面分析:1. 棉花主力合约收于15195,上涨0.03%;1901合约收于14600,下跌0.14%;ICE期棉主力合约收盘81.11美分,下跌0.14%。2. 内外价差:3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为160(0)国内C32S与印度C32S现货价差90(0),国内与印度JC32S内外价差-800(0),国内C21S与巴基斯坦内外价差520(0)。3. 品种价差:纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650(0),保持不变。小结:ICE棉花周三大幅上涨,受美元走弱和其他商品走强影响。国内棉花现在是上有阻力,下有支撑。外盘的企稳反弹支撑着国内价格难以下跌,但在现货低迷和棉花下游订单不足下价格又难以上涨。周一的高点成为短期内非常强的阻力,而15000之下也难以再跌到。目前市场在矛盾中不断的构筑底部,14800成为底部的概率不断增大,即时跌破15000也很可能是空头陷阱。操作上,可以在15100附近建立多单,止损15000。

豆类等待采购开始
资讯要点:1. 中国与阿根廷谈成豆油销售协议,每年中国将购买30-40万吨阿根廷豆油,往年每年只有约12万吨左右的阿根廷豆油进口。2. 美国农业部驻阿根廷专员在报告中称,将阿根廷2018/19年大豆年度产量下调至5600万吨,因种植面积减少。3. 美国农业部专员称,印尼2017/18年棕榈油产量预计增至3950万吨,2018/19年产量预计达到4150万吨。4. 国内四级豆油现货均价5290(-0)元/吨;豆粕现货均价3005(-25)元/吨;棕榈油24度现货价格至4282(0)/吨;大豆进口均价3500(0)元/吨,国产大豆3640(-6),国产菜油价格7710(0),进口菜籽油6260(15),菜粕价格2256(10)。5. 国内大豆港口库存697.95(-58)万吨;豆油商业库存178.5(-1.7)万。棕榈油港口库41.96(0.63),豆粕库存94.3(-5.8)万吨,油厂菜油库存59.85(-2.91)万吨。Ø 小结:国内生猪瘟疫已经出现86例,捕杀超过60万头生猪,对养殖行业抑制作用明显,需求疲弱。同时从近期盘面来看,市场更多预期是采购美豆由国储完成,美豆并不会流入市场作为豆粕供应。操作上,豆粕继续空头对待,2760-80元/吨附近尝试短线空单,豆油多单继续持有,加仓继续等待时机。
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