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中信证券晨会1206

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发表于 2018-12-6 08:39 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【晨会1206】沪伦通、智能语音、数字消费、保隆科技

中信证券研究  今天

>>>重点推荐<<<
1

杨灵修|中信证券海外策略首席分析师
S1010515110003

“沪伦通”将正式启动
“沪伦通”是内地资本市场继“陆港通”开通之后又一重要举措。当前市场关注的焦点在存托凭证的定价合理性,本篇报告重点研究结论包括:1)两券(存托凭证和股票)流动性以及汇率稳定性对折溢价起到的关键作用;2)跨市场上市对A股股价的存在正向催化,投资者可以相应布局。

风险因素:1. 中美贸易摩擦大幅升级,严重影响出口主导型企业;2. 人民币对美元大幅贬值。
2

张若海|中信证券计算机首席分析师
S1010516090001

计算机:中国AI力量之智能语音行业研究
智能语音作为人机交互的新型方式,有望大规模推广。中国企业在智能语音领域已经非常领先,有望超越西方国家。智能语音厂商各有所长,我们更看好服务于垂直行业的专业厂商。我们认为科大讯飞在智能语音领域已形成壁垒和优势。科大讯飞进入收入快速增长阶段,长期以来维持的较高费用投入也有望改善。

风险因素:人工智能底层基础设施受到贸易战影响无法正常部署;技术研发低于预期;政策推进低于预期。
3

陈俊斌|中信证券汽车首席分析师
S1010512070001

保隆科技(603197):增持DILL增厚业绩,联手霍富跻身龙头
考虑公司收购DILL少数股权业绩增厚,我们上调公司2018/19/20年EPS预测至1.00/1.28/1.51元(原为0.97/1.04/1.29元)。公司TPMS业务高速增长,汽车电子和传感器产品谱系扩张顺利,我们认为公司单车配套价值量持续上行,是极具成长性的汽车电子标的。参考可比公司估值水平,我们认为公司合理估值为2019年30倍PE,对应目标价38.4元,维持“买入”评级。

风险因素:贸易争端持续,新技术研发不及预期,原材料价格波动。

银轮股份(002126):二次创业,全面升级
考虑四季度以及后续汽车行业景气度低于预期,我们相应下调公司盈利预测至3.65/4.2/5.1亿元(原盈利预测2018/19/20年归母净利润3.8/4.7/5.9亿元),但是考虑当前估值已经反应行业景气下行预期,当前估值分别对应2018/19//20年17/15/12倍PE,以及考虑公司在新能源汽车产品方面的储备与拓展,维持公司“买入”评级,合理估值为2019年20倍PE,目标价10元。

风险因素:下游主要客户销量不达预期;新能源汽车产品拓展不达预期;原材料价格大幅上涨等。

4

顾海波|中信证券通信首席分析师
S1010517100003

挡不住的华为:英国电信3G和4G核心网剥离华为设备媒体报道事项点评
根据伦敦金融时报报道,英国BT拟将华为设备从4G核心网上剥离,并拟不让华为对其5G核心网的核心网进行投标。当前事件影响有限,但仍需关注相关动态:英国BT是一家传统的固网运营商,2016年收购的EE是英国第三大移网运营商,弱于O2和Vodafone。而核心网的资本开支只是运营商资本开支的很小的一部分,因此若不参与BT核心网投标整体影响有限。但仍需关注英国及欧盟其它运营商对国内设备商的态度。
5

赵文荣|中信证券量化首席分析师
S1010512070002

量化解析:样本股调整预测效果与调整效应分析
本文对调整股票的价格冲击程度进行了估算,并回溯考察了历史上的样本股调整效应。总体来看,此次预测准确率较高。今年6月份以来,中小盘股流动性进一步降低以及被动型公募基金规模逆市增长。以上两因素叠加,导致我们本次估算的冲击系数显著高于往期。

风险提示:1)调整导致的资金流动规模仅是当前静态估算参考值,且只是一个方面的影响因素;2)市场流动性的急剧变化会导致冲击水平发生显著变化。
6

许英博|中信证券前瞻研究首席分析师
S1010510120041

前瞻研究:数字消费——移动互联红利远未结束
我们长期看好数字消费的重要性和影响力。移动互联红利和竞争都远未结束,未来会出现高MAU高ARPU的真正巨头,美股建议持续关注亚马逊、奈飞、Equinix等;中概股建议持续关注:美团点评、腾讯、小米集团等龙头公司;A股重点关注数据中心IDC如:光环新网、宝信软件、数据港等。

宏观经济增长不达预期;科技创新乏力导致数字消费行业增速放缓;重大数据安全事故等。

高通公司(QCOM.O):骁龙855问世,5G终端更近一步
根据路透一致预期,公司在2019/20财年的Non-GAPP经营净利润预测分别为51.6亿/57.7亿美元,对应2018年12月4日股价,分别为14/12倍PE估值。我们认为,当前诉讼案可能会影响公司短期盈利,但专利授权将大致维持现有模式;而长期业务仍将受益于5G与物联网的普及。我们将密切关注公司动态,及时提示投资机会。

风险因素:诉讼产生巨额罚款与授权费率下调;5G普及进度不及预期;智能硬件与物联网发展不及预期。

7

王喆|中信证券基础化工首席分析师
S1010513110001

化工:供给紧缩推动磷矿石涨价,磷化工有望迎来向上周期
考虑到国内及全球磷的供给收紧,预计从磷矿到磷肥都将迎来一轮景气上行周期;预计未来三到五年国内磷产业链整合将持续推进,国内从磷矿到磷肥的价格仍有上涨空间。我们重点推荐贯穿磷化工全产业链的公司:兴发集团;建议关注:云天化、司尔特和川金诺。

风险提示:全球磷矿、磷肥产量大幅提升;农产品价格快速下跌导致的磷肥、含磷农药需求回落。
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