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海通证券分析报告(1206)

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发表于 2018-12-5 17:37 | 显示全部楼层 |阅读模式

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第二轮反弹开启,结构分化开始显现

海博士  海通证券彩虹俱乐部  今天

今日复盘

投顾收评第222期(20181205)
来自海通证券彩虹俱乐部
00:0003:56

(↑详细收评内容欢迎收听语音↑)

市场概述:受外盘影响,两市大幅低开,前期强势股纷纷回落,市场人气备受打击,此后指数略显企稳,创业板指率先翻红,而主板指数也跌幅收窄,午前三大指数单边上扬,午后两市开始震荡走低,创投、科创板概念毫无反抽继迹象,指数较为弱势,盘面上看,仅雄安新区和油气股较为活跃,市场赚钱效应较差,临近尾盘,指数弱势盘整。截止收盘沪指跌0.61%,深成指跌0.32%,创业板指涨0.22%。板块概念方面,苹果期货、知识产权板块领涨,创投、科创板板块领跌。两市共885只个股上涨,41只个股涨停,除新股外涨停38只,2574只个股下跌,24只个股跌停。沪股通今日流入12.0亿,深股通流出0.63亿。


投顾观点:反弹进入第二轮周期,结构分化开始显现

上半周大盘冲高震荡,成交明显放大,个股活跃度明显提升,周三虽然受到外围市场波动带来的心理冲击,但大盘仍表现出相对独立性,显现低位承接力度增强,板块轮转加快。超跌个股反弹更为明显,市场资金在低位股中轮番挖掘机会。

从融资市场数据来看, 11月2日之后,融资盘一度增仓规模高达147亿元,但其后又迅速减仓118亿元,显示本轮行情中激进型资金的融资开仓和偿还的频率不断加快,操作上快进快出。本周前两个交易日沪指上涨2.5%,但融资盘净增不到10亿元。融资余额与10月18日行情启动点相比,仍减少了69亿元,显示出活跃资金在反弹操作中保持相对谨慎态度,获利了结较快,仓位配置灵活。换言之,反弹的能量并未过度消耗,人气保持良好,反弹周期将得到延续。

进入12月后,各主流券商纷纷发布2019年策略研报,并对明年看好的行业板块作了重点阐述。各类机构也进入年底收官和新周期布局时期,个股的结构分化将开始显现。反弹进入第二轮周期,部分质地较优的超跌个股底部不断抬高,股价突破年线压制,走出独立的趋势型走势。投资者不妨开始关注此类强势个股,寻找中线布局机会。

(刘然|投资顾问资格证号:S0850616080005)




有色金属:近48年主要危机期金价表现浅析


三大影响要素:美元、利率和油价。大趋势方面,美元和金价的反向关系极其明显。而油价和金价显示很强的正相关性,两者唯一的负向情景出现在1985年3月-1987年12月,当时金价上涨,油价因石油危机缓解而下跌。

美元危机与流动性注入助推金价暴涨。美国本土金融市场分别受以下三个事件影响:1987年股市异常波动、2000年互联网泡沫破灭和2007年次贷危机。在1987年4月至12月、2000年9月至2001年4月、2007年11月至2008年年底,这三个阶段美股跌幅均超过20%。工业品以原油为代表,受到全球经济衰退预期影响,三个时期石油价格均下跌。而一旦发生危机,FED会快速降息以应对。危机期的避险需求支撑金价,而经济衰退预期压制所有资产(包括硬通货)价格。因此不管哪次经济危机,在最初阶段都大概率会出现金价不同程度的跌价情景;不过大方向上,一旦危机引发FED降息,金价很大概率会上涨;而降息越猛烈,注入的流动性越多,金价的涨幅越大。我们认为,危机时期:避险需求,通缩压力,流动性刺激,三方博弈最终会成就金价走势。

核心结论。黄金的核心需求是金融属性需求,避险行情属于小行情,大行情在于保值需求:也就是危机模式下的流动性释放行情。金银比是贵金属所处位置的很好的反向指标,当前金银比处于历史高位,凸显金银价格处于历史底部区域。另外,我们认为,目前处于FED加息周期,未来如果利率政策转向(放缓加息或者降息),我们则认为,贵金属将迎来较大行情。

风险提示。FED利率继续高起,经济衰退引发通货紧缩。

【研究员】邓勇 朱军军 胡歆 张璇

资料来源:海通证券综合自海通研报、华尔街见闻等。
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