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长江证券·早间播报1113

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发表于 2018-11-13 09:01 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【长江研究·早间播报】地产/轻工/农业/零售/通信(20181113)

研究支持中心  长江研究  今天

柬埔寨·吴哥窟
长江机械 倪蕤 摄制
Sweet Rain - 雪花颂E
来自长江研究
00:0004:21


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目    录
长江地产 | 流动性边际向好对地产行业影响几何
长江轻工 | 关于定制家居行业发展的几点思考
长江农业 | 南方地区猪价是否会进一步上行?
长江零售 | 回看“双十一”购物节十年
长江通信 | 全球5G建设最新进展

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重点推荐

地产·申思聪
流动性边际向好对地产行业影响几何
近期流动性环境在政策支持下逐步边际宽松,房企经营压力较前期流动性偏紧时已出现明显缓解,经营端或将持续改善。对于居民端,按揭利率的变动对于购房成本也将产生一定影响。根据测算以利率上浮15%(即按揭利率5.64%,与目前全国房贷平均利率接近)为参照情形,若利率上浮比例降至10%(即按揭利率5.39%)则月供额约下降2.67%,购房总支出约下降2.21%;若上浮比例降至5%(即按揭利率5.15%)则月供额约下降5.30%,购房总支出约下降4.40%。按揭利率变动将对需求的稳定起到积极作用。
   
风险提示:
1. 政策面存不确定性,或对销售产生影响;
2. 行业景气度下行或造成房企流动性风险。
摘自:《流动性边际向好对地产行业影响几何》
对外发布时间:2018/11/11
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:申思聪  SAC编号:S0490518010003

轻工·鄢鹏
关于定制家居行业发展的几点思考
1、客流压力仍在延续,经销商采用多个方式应对,新渠道或新业态对拉动增长较为重要。2、精装房既是困难也是机遇,龙头企业优势显著。新房中精装房比例在逐渐提高,从去年年底开始,橱柜零售端的压力增大,此趋势亦或为行业的机遇,经销商通过与地方开发商建立良好的合作,对于销售额的拉动较为明显。3、单纯靠价格营销的时代过去了,差异化趋势更为明显。虽然今年的促销力度强于往年,不过龙头品牌的经销商在促销方面是在量力而行,会根据总部的策略进行适当调整,除价格因素外,亦出现了差异化卖点:欧派家居强调其中高端的品牌定位以及后期维护、保修等服务;索菲亚强调品牌知名度、高性价比以及大量新品上样所带来的客户体验;尚品宅配的互联网引流模式较为强势,终端店的出图效率和精美程度亦是重要的营销手段,并且样品展示定位年轻群体。
   
风险提示:
1. 房地产行业增速低预期;
2. 原材料价格大幅波动。
摘自:《关于定制家居行业发展的几点思考》
对外发布时间:2018/11/10
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:鄢鹏  SAC编号:S0490517110003

农业·陈佳
南方地区猪价是否会进一步上行?
由于目前南方疫情省大多仅一个疫点,非洲猪瘟前后南方调运格局基本没有改变,各省猪价变化取决于自身供需。具体来说:1、仅有一个疫点的重庆、湖北、江西、福建和安徽(安徽此前的疫区已经全部解封)在此次非洲猪瘟发生以前作为疫区相邻省份即不能跨省调运生猪但能调运猪产品,非洲猪瘟发生后调运情况不变,主要的变化在于省内部分屠宰企业停工,这导致主产区湖北、江西和安徽猪价下滑,而作为主销区的福建、重庆猪肉供不应求;2、湖南在此前即生猪和猪产品都不能跨省调运,此次新增的非洲猪瘟疫情对湖南省内的供给没有影响,但由于湖南有腌腊习惯,腌腊需求的增加使得湖南省内近期猪价上涨。

风险提示:
1. 非洲猪瘟持续扩散使得主产区猪价下滑、销售困难;
2. 行业产能淘汰低预期风险。
摘自:《南方地区猪价是否会进一步上行?》
对外发布时间:2018/11/12
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:陈佳  SAC编号:S0490513080003

零售·李锦
回看“双十一”购物节十年
回首双十一购物节十年,有三大显著变化:1)双十一已成为各大平台全面参与的商业盛会,截至目前阿里、京东、苏宁、亚马逊,包括新崛起的拼多多均有参与;2)规模快速扩容带来物流、支付等基础能力的大幅提升;3)驱动线上线下共同融合并进一步提升消费者体验、丰富消费场景。聚焦2018年双十一,全网交易额达到3142亿元,同比增长约24%,增速首次放缓至30%以下,同时三大特点突出:1)天猫推出详细预售时间和预热制度,拉长整个活动参与周期;2)客单价维持较高水平,品牌以产品+服务等综合能力来抢占领先销售位置,从单纯的比拼价格折扣逐渐转向为品牌之间的营销战;3)线上带动线下渠道企业全面参与,同时由口碑、饿了么等平台链接的本地生活服务更深度融合。可见,双十一发展十年带动商业繁荣的同时,驱动线上有基础落地于线下,并加速行业的竞争汰换。唯具有深厚供应链资源以及线上线下多元化渠道布局的企业方能获得长期发展,基于此我们重点推荐线上线下融合的苏宁易购,同时推荐细分领域资源禀赋夯实且管理能力突出的天虹股份、家家悦与永辉超市。
   
风险提示:
1. 经济增速出现大幅度下滑,促消费政策方向发生偏移;
2. 企业转型进度不达预期。
摘自:《回看“双十一”购物节十年》
对外发布时间:2018/11/12
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:李锦  SAC编号:S0490514080004

通信·于海宁
全球5G建设最新进展
当前,5G商用渐行渐近,呈现不断加速态势。全球多个国家和地区的政府均已推出了实质性的5G促进举措,承担5G建设的运营商也纷纷公布最新的5G计划,全球5G商用正呈“你追我赶态势”。我们认为国内5G频谱分配或于年底前公布,5G后续测试也将逐步从当前工信部主导转变为运营商主导,后续建议关注运营商2019年资本开支情况及5G试商用网络招标情况,我们继续看好受益于5G传输建设先行的国内光传输龙头烽火通信、光芯片龙头光迅科技及进军5G光模块市场的数通光模块龙头中际旭创。
   
风险提示:
1. 由于产业链成熟度不够 5G 规模商用进度放缓;
2. 贸易摩擦愈演愈烈。
摘自:《全球5G建设最新进展》
对外发布时间:2018/11/12
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:于海宁  SAC编号:S0490517110002
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