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长江证券·早间播报1109

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发表于 2018-11-9 08:46 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【长江研究·早间播报】化工/建筑/轻工/家电/纺服(20181109)

研究支持中心  长江研究  今天

甘肃·张掖丹霞
长江机械 倪蕤 摄制
Actium - Here With You
来自长江研究
00:0003:56


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目    录
长江化工 | 业绩不乏亮点,景气延续待考——化工行业2018年三季报综述
长江建筑 | 营收业绩短期承压,经营拐点渐显——建筑行业2018年三季报综述
长江轻工 | 调整期风云变幻,有常者砥砺前行——轻工行业2018年三季报综述
长江家电 | 一文尽览家电行业18年三季度经营表现
长江纺服 | 品牌降速,制造企稳——纺织服装行业2018年三季报综述

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重点推荐

化工·马太
业绩不乏亮点,景气延续待考——基础化工行业2018年三季报综述
需求端,下游景气不一,出口项仍处低位。2018年前三季度,作为下游需求的“衣食住行”行业景气不一而同。房地产仍保持平稳增长,新开工面积同比增速上扬,预计明年仍将延续;纺织服装内需增长保持平稳,截止9月底同比增速达8.9%;但汽车行业景气度明显走弱,我国汽车销量同比增速下滑至1.5%;农产品价格仍处于底部徘徊阶段,特别是棉花和水稻价格在近期回落明显,预计农产品价格短期内较难走出底部。出口方面,虽有汇率助力,前三季度GDP累计同比贡献率中的出口项仍处低位,未来需多关注出口景气走向。
   
风险提示:
1. 外部环境进一步恶化风险;
2. 下游需求不及预期风险。
摘自:《基础化工行业18年三季报综述:业绩不乏亮点,景气延续待考》
对外发布时间:2018/11/08
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:马太  SAC编号:S0490516100002

建筑·毕春晖
营收业绩短期承压,经营拐点渐显——建筑行业2018年三季报综述
基建稳增长持续发力,4季度投资有望企稳。前3季度国内经济继续承压,7月底国常会和政治局会议以来,基建稳增长持续发力,预计政策发力传导到企业订单和执行层面需要1-2个季度,4季度基建订单及投资或开始企稳,再考虑到3季度末基金配置建筑比例较低,板块配置价值凸显。建议关注基建产业链相关个股,如中国铁建、苏交科、中国交建、中设集团、中国建筑、龙元建设、岭南股份及葛洲坝,此外地产后周期的金螳螂、全筑股份也值得关注。
   
风险提示:
1. 基建投资增速下滑;
2. 稳增长力度不及预期。
摘自:《营收业绩短期承压,经营拐点渐显——建筑行业2018年三季报总结》
对外发布时间:2018/11/06
研究报告评级:维持“中性”
本报告分析师:毕春晖  SAC编号:S0490518020001

轻工·鄢鹏
调整期风云变幻,有常者砥砺前行——轻工行业2018年三季报综述
盈利暂承压但成长依旧,集中度提升趋势延续。前三季度轻工行业受到宏观经济影响,利润增速略有承压,集中度依然延续较快提升态势。2018Q1-Q3,SW轻工板块营业/归母净利润同增16.81%/5.28%,其中营收端显著优于全体A股板块增速水平,但净利润增速低于A股板块平均。定制家居:增长与盈利承压,企业积极应对挑战。在供需两端负面冲击下,单三季度定制企业营收增速均不同程度放缓,行业龙头降至10%-25%的增长区间。客流下滑、预收账款下降,同时获客渠道分散化,未来或成大家居新常态。Q3盈利普遍优于营收,不过考虑到行业竞争持续升温,各家以提升市占率为首要目的,厂商净利润率未来走向存不确定性,行业进入比拼内功时代。板块前期充分调整,近期随市场回暖超跌龙头估值修复弹性或大,中长期看好欧派/索菲亚/尚品等行业龙头积极调整后的持续成长价值。

风险提示:
1. 房地产大幅下滑,宏观经济下行超预期;
2. 原材料价格大幅波动,中游制造业承压。
摘自:《轻工行业三季报综述:调整期风云变幻,有常者砥砺前行》
对外发布时间:2018/11/04
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:鄢鹏  SAC编号:S0490517110003

家电·徐春
一文尽览家电行业18年三季度经营表现
从已全部披露完毕的上市公司三季度财务报告来看,行业景气短期承压较为明显,后续逐步趋稳概率较大,受上半年空调表现驱动,全年来看行业依旧好于年初悲观预期;虽然短期市场及情绪因素难以避免,但我们依旧认为配置家电板块的核心主逻辑并未发生实质性变化,家电蓝筹稳健业绩增长、优异现金流表现及估值比较优势依旧存在,近期股价调整提供中长期配置良机;我们维持行业“看好”评级,持续推荐业绩稳健增长、估值相对不高且在全球有竞争力的行业龙头格力电器、美的集团及青岛海尔,同时我们基于自上而下维度依旧坚定看好厨电及中央空调行业长期发展前景,推荐华帝股份、老板电器及海信家电。

风险提示:
1. 原材料价格波动;
2. 终端需求表现不及预期。
摘自:《长江家电周度观点(18W44):一文尽览家电行业18年三季度经营表现》
对外发布时间:2018/11/04
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:徐春  SAC编号:S0490513070006

纺服·于旭辉
品牌降速,制造企稳——纺织服装行业2018年三季报综述
在终端消费支出预期放缓的背景下,Q3品牌端经营承压;17Q4及18Q1基数偏高,进一步加剧对品牌企业后续经营及库存消化能力的担忧。从跟踪情况来看,一方面14年以来品牌企业加大供应链效率优化投入,前期渠道铺货状态更显良性;另一方面,18Q2以来代表性品牌企业均快速调整发货及拓店节奏,经营灵活性明显提高。我们认为,未来两个季度收入端增长压力确实存在,但基于灵活的经营策略,库存消化及费用管控能力较优,业绩端有望实现稳增长。受益于人民币贬值及合理的控费能力,制造企业Q3业绩增速显著改善。前期市场深度调整,龙头公司安全边际逐步强化,优选持续进化的个股:本土大众品牌森马服饰、太平鸟和海澜之家;中高端女装歌力思和安正时尚。在品牌端增速放缓的背景下,纺织制造行业订单或将逐步转化为短单;而贸易摩擦潜在升级因素将加速订单向东南亚转移,建议关注越南产能稳步投入的优质纺企百隆东方和健盛集团,以及高股息率标的鲁泰A。

风险提示:
1. 零售环境恶化的风险;
2. 并购整合不及预期的风险;
3. 原材料及汇率大幅波动的风险等。
摘自:《纺织服装行业18Q3综述:品牌降速,制造企稳》
对外发布时间:2018/11/04
研究报告评级:维持“看好”
本报告分析师:于旭辉  SAC编号:S0490518020002

文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容等详见完整版报告。
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