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中信证券晨会1106

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发表于 2018-11-6 08:24 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【晨会1106】科创板试点注册制

中信证券研究  今天

>>>重点推荐<<<
1

诸建芳|中信证券首席经济学家
S1010510120003

宏观:美国中期选举影响的情景分析
当前市场对中期选举的关注主要集中在三方面:对特朗普政府后续政策推进、资产价格、中美关系的影响。我们分四种情景分析其对后续政策和资产价格的影响。大概率将出现两党两院分制(参议院-共和党占优,众议院-民主党占优)的局面。市场对共和党维持现状的情景预期不足。选举结果可能很难扭转中美关系的变局。

2

秦培景|中信证券A股策略首席分析师
S1010512050004

A股策略:科创板将加速成长板块优胜劣汰
科创板+注册制会增加成长股的长期供应,加速成长板块的优胜劣汰。但科创板的定位与创业板、新三板各有区别和侧重,运行细则尚不明确:不用把创业板和科创板对立起来,A股反弹的中期趋势不会改变。

风险因素:关于上交所科创板的参与者门槛、上市要求、转板、交易等规则细节暂不明确,市场预期暂时比较混乱可能导致市场波动加大。

3

许英博|中信证券前瞻首席分析师
S1010510120041

前瞻研究:科创板和注册制有助A股科技公司估值与国际接轨
科创板试点注册制将加速科技股去伪存真,加速A股估值体系与海外成熟市场接轨,促进二级市场沿着“成长”和“价值”双维度寻找优质公司,并不单一聚焦于盈利指标。但也需要关注科创板后续公司遴选方式和流动性配套,以避免新三板覆辙。

风险因素:宏观经济不确定风险;关键基础技术进步不及预期风险;美股市场回调对全球权益市场波动风险;经济不确定性导致主要企业IT支出不及预期风险等。

4


明明|中信证券固收首席分析师
S1010517100001

固收:中国进出口结构梳理及未来展望
中国出口产品的结构持续优化,已由劳动密集型为主变为以高新技术为代表的技术密集型产品为主。进口产品结构方面,大宗商品类,原油进口上升,铁矿进口下跌,消费品增速较快,消费升级趋势明显。未来出口可能会面临一定的压力。进口方面,随着国内去产能的结束和杠杆率的稳定,预计下一步着重发力的将是“一降一补”,降成本和补短板都会利于企业利润的增加。

固收:转债下修博弈再讨论
下修博弈回归本源为佳:从投资角度来看,我们认为投资一支标的需要先回到我们到底是为了赚取哪一部分钱这个核心问题,是为了单纯的去赚条款博弈的钱还是赚正股上涨的钱。

5

赵文荣|中信证券配置首席分析师
S1010512070002

10月A股ETF大幅净流入388亿元,总规模达2775亿元创历史新高
报告重点跟踪ETF市场动态、投资机会和交易策略。ETF资金流动:A股大盘ETF月度净流入266亿元,中小盘ETF月度净流入123亿元。ETF融资融券:日均融资余额793.69亿元,日均融券余额43.29亿元。ETF产品动态:三只央企结构调整ETF成立,共募集483亿元。海外ETP市场:10月标普500大跌6.8%,但美国ETF市场仍净流入44亿美元。

6

徐晓芳|中信证券商业零售首席分析师
S1010515010003

商业零售:Q3延续低迷,龙头逆势成长
消费提振、减税等刺激政策频出,终端消费低迷态势料将有所缓解,在供应链、业态创新、双线融合、公司治理方面有核心优势的企业有望借此契机获得更多市场份额。选股思路:1. 长期成长能力强,主营业绩靓丽:已建立生态优势、在细分领域/特定区域内具有核心竞争力的苏宁易购、天虹股份、永辉超市、家家悦、周大生;2. 精神属性强,受益于消费升级和经济低迷期“口红效应”的化妆品企业上海家化、珀莱雅; 3. 全球避险情绪上升,国内通胀预期上行,黄金投资属性或将得到阶段性强化,推荐老凤祥、周大生。

风险因素:中产消费群体购买力受挫;创新业务培育侵蚀业绩。

7

王喆|中信证基础化工首席分析师
S1010513110001

ST亚邦(603188):
交易所批准,公司股票11月7日摘帽
一体化优势明显,蒽醌龙头高毛利空间有望修复。收购亚东化工,推动农药业务发展。维持公司2018/2019/2020年EPS预测为0.97/1.53/1.63元。维持21元目标价和“买入”评级。

风险因素:1)其余五家子公司复产进度不及预期;2)蒽醌染料及中间体价格大幅下跌;3)新项目推进、农药板块并购整合不及预期。



>>>会议提示<<<

❶电话会议:互联网视频系列研究——从AMC Network完整发展周期看媒体平台的成长路径
时间:2018年11月7日15:30-16:30
主讲人:唐思思/肖俨衍

❷现场会议:中信证券2019年资本市场年会
时间:2018年11月13-16日
地点:深圳福田香格里拉酒店
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 楼主| 发表于 2018-11-6 08:56 | 显示全部楼层
08:47
​【中信证券:不用把创业板与科创板对立起来 政策不会改变本轮反弹的趋势】11月6日讯,中信证券称,注册制下的科创板,与核准制相比,上市流程简化、时间缩短,预计科创板上市企业的财务要求也会低于创业板,对于处于初创阶段的新兴产业而言,提供了更为便捷的融资通道,这会加大科技类公司的长期供给,优化A股的产业结构。另外,科创板提供了新的上市通道,提高了股权流动性,对创投行业是利好。与独角兽上市、CDR发行类似的是,科创板的推出会加速成长股“去伪存真”的过程,长期而言,有助于培育一批“真”科技上市公司。无论是资金规模还是定价能力,预计科创板的门槛要求会比创业板更高。科创板的成立,会加大创业板公司的估值分化。不用因为担忧供给就把科创板和创业板对立起来,反弹的趋势不变。
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