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中信证券晨会1010

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发表于 2018-10-10 08:28 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【晨会1010】人民币近期贬值分析

中信证券研究  今天

>>>重点推荐<<<
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固收:人民币近期贬值分析
明明|中信证券固收首席分析师
S1010517100001

当前中美的货币政策存在差异,人民币汇率贬值既是中美货币政策差异的结果,也一定程度上有利于提振出口从而对冲经济下行压力。今年下半年以来人民币汇率波动率明显提高,存在在技术上跌破“7”这一心理关口的可能。预计10年国债利率将再次回落至我们3.4%-3.6%的区间。

2


周期:大宗商品价格大幅反弹,周期板块表现强劲
敖翀|中信证券有色金属首席分析师
S1010515020001

煤炭:业绩增长稳定,四季度催化剂充足,布局龙头正当时。石油化工:油价上涨支撑上游,天然气价格上涨支持盈利预期,权重股涨幅居前拉动板块。有色:通胀上升支撑金属价格,四季度关注基建发力,持续关注铜、铝、黄金板块。化工:油价上涨利好煤化工板块、大农资板块、新能源汽车板块。钢铁:板块上涨理由:①政策利空出尽;②核心观察点落到基本面维度;③钢企进入利润修复期。

风险因素:伊朗出口量缩减超预期推动油价大幅飙涨;全球宏观经济下行拖累原油需求大幅低于预期的风险;个别股票估值明显偏高的风险;企业资本支出超预期导致现金流压力大的风险。

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雀巢:聚研发&管理&并购三力,享全球食饮增长红利
薛缘|中信证券食品饮料首席分析师
S1010514080007

本篇报告,我们尽量避免陷入仅仅用只言片语叙述公司历史,或者基于公司已经很强大的能力线性外推其成功的必然性,而是详述发展脉络、提供扎实数据、发掘公司核心优势和竞争壁垒、并试图对本土食品饮料公司和投资以借鉴。

4


汽车:美加墨新贸易协议的五问五答
陈俊斌|中信证券汽车首席分析师
S1010512070001

USMCA强化了组成价值原产地限制,新增劳动力和钢、铝原材料来源限制。17年美国汽车销售1765万,其中694万为进口(占39%)。墨、加占进口38%、18%,其它占43%。受损:斯巴鲁、捷豹、路虎、马自达、宝马。受益:1)在“美加墨”产能富裕的整车品牌,如福特、FCA等;2)在当地布局产能的零部件公司:耐世特、福耀玻璃、敏实集团。

5


中国金茂(00817.HK):
历史优势累积,潜能开始兑现
陈聪|中信证券房地产首席分析师
S1010510120047

公司在资金成本,拿地模式,品牌溢价方面都具备突出优势。结合相对估值和绝对估值,我们给予公司4.07港元/股的目标价,当前公司股价3.17港元/股。首次覆盖,给予公司“买入”评级。

风险因素:重点项目开发进度迟缓的风险;毛利率超预期下降的可能性;品牌受限价影响无法取得溢价回报的风险;2018年秋天之后市场下行速度加快,导致公司现金回流不畅的风险。

6


温氏股份(300498):
猪鸡两旺,Q3盈利环比高增
盛夏|中信证券农林牧渔首席分析师
S1010516110001

公司成本优势明显、扩张节奏稳健,龙头地位稳固。维持2018-2020年EPS预测0.87/0.76/1.69元。当前股价相对其2018年生猪出栏量仅对应5000元/头的头均市值,属历史低位,具备安全边际。维持“增持”评级

风险因素。畜禽价格上涨低于预期;原料价格剧烈波动;畜禽疫情。
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