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光大证券每日速递0917

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发表于 2018-9-17 08:30 | 显示全部楼层 |阅读模式

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今日聚焦
【宏观】压力尤存 ——2018年8月经济数据点评
投资总体上如期继续下滑。 1-8月基建投资下滑拖累整体FAI下滑至5.3%(前值5.5%,去年同期7.8%),地产投资小幅下滑,制造业投资小幅反弹。限制地方政府隐性债务政策制约“松信用”,1-8月基建投资同比增长0.7%(前值1.8%)。社会消费品零售总额同比增速微升至9.0%(前值8.8%),依然较弱,社消提升主要是618影响消退所致,其中食品、饮料、烟酒、日用品、家电有所反弹,但汽车、地产后周期行业和医药下滑;“紧信用”大势不改,叠加贸易争端对企业预期的影响,经济下行压力依然存在。
(张文朗/黄文静/郭永斌/邓巧锋)2018-09-16
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【策略】转机:四季度 ——策略前瞻之三十七
三季度磨底,四季度有望出现转机。一是,美国的大博弈策略是以战促和,在美国中期选举之后,特朗普“战得选票”的动机有望边际减弱,大博弈有望出现边际缓和;二是,在结构性松信用、松货币、宽财政三发子弹的作用下,社融和基建数据有望在四季度出现企稳、甚至反弹,与此同时,年底的中央经济工作会大概率会释放削减增值税税率、扩张财政赤字的信号。在择时方面,长线资金当下即可以考虑布局;对于其他资金,调整时间的长度和估值高低均不是买进加仓的理由,应见机行事。在结构上,建议按照G2双杀下半场的逻辑配置。
(谢超)2018-09-16
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【海外策略】情绪面均值回归带动反弹,宜被动参与继续紧扣蓝筹
尽管市场的担忧情绪指向各种中长期问题,但碍于缺乏有效信息,实质上各种负面预期更多是恐 慌情绪作祟,并已有过度悲观的倾向。情绪面不可能无限制向悲观方向滑动,随时间推移其均值回归力量必然体现。同时,一些确定性的事件和时间窗口也有助于驱散不确定性的迷雾。然而,理性回归以及中长期信心修复仍需更长时间,未来12个月以上,人民币投资者风险偏好下行趋势暂难逆转。因此,情绪面均值回归但上行仍然受限。再次重申相对趋势踩点,风格匹配更为重要,需要保持持仓风格和大盘匹配。
(陈治中/陈彦彤)2018-09-16
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【固定收益】2018年产业债评级下调原因探析(中游篇) ——评级调整系列专题之八
本篇为2018年评级调整系列专题,主要对重点中游行业的评级调整原因进行梳理。下调主体数量同比明显减少,化工行业仍为中游行业主体评级下调的“重灾区”,电子、电气设备、国防军工行业信用资质明显改善。评级下调主要由几类因素引发,包含财务因素、经营因素、管理因素以及政策因素等。
(张旭/刘琛)2018-09-15
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【电力设备新能源】印度进口光伏产品征税又现反转,全年装机不确定性增强 ——印度进口光伏产品加征关税事件点评
2018年9月,India最高法院同意对进口太阳能电池和模块征收25%保障税,并将于10月举行听证会。本土光伏产品制造商直接受益,征税新政不确定性将抑制开发商参与竞标积极性下降,推高平均成本。 招标热度持续、新增装机规模下降,Marcom India Research下调2018年全年装机预测至8.3GW。部分中国国内厂商已有相应本土产能布局。风险提示:光伏征税裁定最终结果严于预期,市场新增装机低于预期。
(唐雪雯)2018-09-16
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【家电】渠道弹性确保短期业绩,一户多机带来长期成长 ——当前时点下对空调行业成长性的再审视
短期看:对于空调7~8月零售端的小幅下滑无需过度悲观,我们通过对龙头短期经营周期进行定量的情景测算,认为其全年的业绩确定性和持续性依旧保持,无需下修业绩预期。长期看:地产调控带来的增速降档并不意味着行业成长性逻辑发生改变,支撑空调行业需求良好增长的本质驱动因素为其独特的一户多机属性。而对比经历过地产崩盘的日本空调普及历史,国内保有量尚处低位+地产逐步温和回复+更新升级趋势良好,所以随着偏低的居民收入对有效需求的压制被逐步打开,行业中长期成长性依旧,并未触及潜在天花板。
(金星/甘骏)2018-09-16
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【教育】山东新高考:2020年整体实施,引入综合评价招生 ——《山东省深化高等学校考试招生综合改革试点方案》点评
山东省近期颁布《山东省深化考试招生制度改革实施方案》,成为继上海市、浙江省后第二批高考改革试点省份之一,《方案》与其他省市的新高考改革方案主要内容大体一致。我们认为新高考改革将深刻影响培训、教育信息化、在线教育等细分赛道。推荐教育信息化龙头视源股份(002841.SZ),建议关注收购中文未来布局大语文培训,旗下百年英才提供在线自主招生及志愿填报的立思辰(300010.SZ)、提供新高考走班排课服务的佳发教育(300559.SZ)、探索新高考赛道的科斯伍德(300192.SZ)。
(刘凯)2018-09-15
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周报汇总
【金工-量化】多因子组合、行业轮动策略表现出色-20180916(刘均伟/周萧潇)
【金工-资产配置与基金】标普500、中证500观点转乐观,平安大华创业板ETF获批-20180916(蒋俊阳)
【金工-衍生品】股指持续震荡,期权市场情绪中性-20180916(蒋俊阳/祁嫣然)
【固收-转债】几张表看当前下修机会-20180916(张旭)
【石化-原油】原油供给持续紧张-20180916(裘孝锋/赵乃迪)
【钢铁】全国高炉产能利用率连续第5周增长-20180916(王招华/王凯/沈继富)
【零售】黄金珠宝业为首选,可选必选短期都需谨慎-20180916(唐佳睿/孙路/邬亮)
【轻工】纸业涨价落实需持续跟踪,长线推荐细分领域龙头-20180916(黎泉宏/袁雯婷)
【中小盘】市场相对悲观-20180916(刘晓波/王琦)
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