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宏源研究今日早评0914

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发表于 2018-9-14 08:47 | 显示全部楼层 |阅读模式

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研究所  宏源研究  今天

股指短期将有胶着 空单阶段性止盈

周四股指早盘高开低走,午后回升,沪指上行1.15^%至2686.58,两市成交金额略有放大至2608.66亿元,但仍处于低位。一级行业中,仅医药和传媒收盘下跌,军工、通信、非银金融领涨,纺织服装、农林牧渔、食品饮料涨幅靠后。恒指高开低走午后回升,至收盘上行2.54%,北上资金转负为正,小幅增长。隔夜美股高开震荡,道指上行0.57%,欧股占多跌少。人行连续第二日开展OMO操作逆回购1200亿元,当日无到期,资金面边际宽松。人民币小幅升值后窄幅震荡,离岸价格在6.87元/美元附近徘徊。
美国对中国再次发出谈判邀请,中方发言人称双方团队正在就一些具体细节进行沟通,但从前几轮谈判来看,不宜过度乐观。操作建议上,昨日早盘明显走弱,但午后护盘资金作用明显,短期来看,中美贸易谈判已难以对市场构成大起大落的刺激,但股指仍有震荡筑底的可能。今日需关注沪指能否站稳2700,前期轻仓试空可在今日低位阶段性止盈离场,预计短期行情仍有胶着,当前不再适合继续持仓。


IEA报告称全球原油供应达新高1亿桶/日 原油大幅下挫

要点:
1、 原油期货价格: SC:527.8元/桶(-1.47%);WTI:68.84元/桶(-0.07%);BRENT:78.38美元/桶(-1.72%)
2、 行业要闻:
(1)美国9月7日当周EIA原油库存-529.6万桶,预期-200万桶,前值-430.2万桶。美国9月7日当周EIA库欣地区原油库存-124.2万桶,前值+54.9万桶。美国9月7日当周EIA汽油库存+125万桶,预期+30万桶,前值+184.5万桶。美国9月7日当周EIA精炼油库存+616.3万桶,预期+175万桶,前值+311.9万桶。美国9月7日当周EIA精炼厂设备利用率变化+1.0%,预期-0.5%,前值+0.3%。
(2)IEA月报:8月伊朗石油产量环比减少15万桶/日至363万桶/日,为2016年7月以来最低水平;预计2018年欧佩克原油产量为3230万桶/日,2019年为3190万桶/日,与此前预期一致。
(3)OPEC月报显示,8月OPEC原油产量增加27.8万桶/日至3256.5万桶/日;预计2018年全球原油需求将增加162万桶至9882万桶/日;预计2018年非OPEC原油供应增速预期为202万桶/日;经合组织(OECD)7月原油库存增加至28.3亿桶。
小结:
国际能源署(IEA)于周四公布月度《原油市场报告》,称8月份全球原油供应达到了创纪录的1亿桶/日,因利比亚和伊拉克增产欧佩克成员国8月的原油供应升至九个月高点3263万桶/日,再加上飓风佛罗伦萨的风力在登录美国东海岸地区之前已有所减弱,因而导致原油期货价格于周四收盘大幅下跌,布伦特原油再次回到78美元附近。
我们认为原油回调空间或有限,主要原因有:1、虽然目前飓风强度已经降级,但依然属于季度危险的飓风气候,预计将在周四晚和周五靠近海岸线,可能会直接影响当地的原油和汽油输送管道。2、供应弹性小,近年来供应变化对原油价格的影响大于需求。全球原油需求持续增长,而原油公司还在从长期大项目中撤资,石油企业已经把2015-2022时期的开采和生产支出削减了近1万亿美元。3、地缘政治和产量问题在限制OPEC一些国家的供应,沙特的闲置产能并不高。总体来讲,中期来看,我们认为布伦特原油有望向上突破80美元,建议逢回调至70-75美元,可逢低买入长期持有。



贸易战明细化之前,有色趋势性行情暂缺

贸易局势现曙光,标普道指纳指均收涨,中概股集体大涨。美国8月通胀降温,美元下跌。尽管飓风继续逼近美国东岸,但由于IEA称全球供应仍然处于历史最高位,油价自上日高点回落,美油大跌2.5%。坚定的环保预期遭遇质疑,商品特别是黑色出现大幅回落。中美贸易战出现转机,市场情绪高昂,有色金属普遍反弹,谈判风险仍存,空单暂时离场,但不建议追高。

沪铝成本消费双考验,沪铜震荡回暖

宏观新闻: 针对美国对中国再次发出谈判邀请一事,中国商务部新闻发言人高峰回应称,中方已经收到邀请,对此持欢迎态度,双方团队正在就一些具体细节进行沟通。美国8月CPI环比升0.2%,预期升0.3%,前值升0.2%;同比升2.7%,预期升2.8%。美国9月8日当周首次申请失业救济人数20.4万人,创近49年新低,预期21万人,前值20.3万人修正为20.5万人。美国9月1日当周续请失业救济人数169.6万人,预期171万人。河北环保厅发布声明称,近日,网络相传各种有关今年秋冬季将停工限产的信息,此为不实信息。《京津冀及周边地区2018--2019秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》尚未正式发布,《河北省2018--2019秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》正在制定中。

行业要闻:
1. 【SMM调研,光伏铝型材订单环比好转】在“531”政策出台后, 由于下调了分布式光伏发电度电补贴标准5分,光伏行业遭受沉重打击,连带光伏用铝型材需求量自6月份开始环比锐减近50%,但据SMM了解,近期一方面是欧盟方面终止了对中国光伏组件的“双反”措施,另一方面是国家启动的某新增光伏项目拉动了部分需求,因此多家企业向SMM反馈近期光伏铝型材订单环比增长。
2. 【山东省物价局:关于降低一般工商业电价及有关事项的通知】明确自备电厂企业政策性 交叉补贴标准:自备电厂企业政策性,交叉补贴缴纳标准为每千瓦时0.1016元,缴纳金额按自发自用电量计算。2018年7月1日-2019年12月31日为过渡期,过渡期政策性 交叉补贴标准暂按每千瓦时0.05元执行。 完善自备电厂有关价格政策,具体事项另行通知。
3. 【受罢工影响 美铝氧化铝日产量三季度下滑2%-3%】美国铝业公司首席财务官比尔•奥普林格(Bill Oplinger)表示:“因西澳大利亚发生的罢工和公司遇到的一些设备问题,我们估计,第三季度和第二季度,公司氧化铝产量可能每天减少2%至3%。
库存变动:LME库存105.1万吨(-1775),铝锭社会库存161万吨(-1.4),铝锭出库量14.6万吨(2.6),铝棒库存13.65万吨(0.75),铝棒出库量3.52万吨(0)。
技术分析:昨日沪铝日间小幅回调,夜盘高开后有小幅反弹,主力合约最终收于14570。从日K线观察,沪铝主力回落至5日均线之下,MACD绿柱缩小,主力合约跌破布林线中轴,日间成交量略有增多,日内预计主力合约日内上方压力位14700,下方支撑位14500。
小结:昨日晚间山东省自备电政策落地,明确了交叉补贴缴纳标准和过度时期,市场受到消息影响有小幅提振。但沪铝基本面看空因素仍然较多,消费的弱势没有根本性改变,成本端氧化铝价格上行停止,且近期海德鲁和俄铝频传利好消息,海外氧化铝价格或有回落风险,成本端支撑或有松动。宏观层面贸易战风险暂时缓和,美元指数持续回落,整体利好有色市场。多空交织下,预计日内沪铝以震荡为主,前期14500之下入场的多单可继续持有,但当前点位不建议追多,日内观望为主。


沪铜震荡回暖
行业要闻:
1. 【山东电解铜现货紧缺】据SMM了解,由于山东某大型冶炼厂检修,当地电解铜现货相当紧俏,且由于粗铜市场的紧张,原料端受限也影响了部分厂家的产量,致今日山东地区报价水涨船高,今日报升水100-150元/吨,均价较上海高出百元。下游厂家纷纷改提长单,致使炼厂手中几无现货可出。
2. 【SMM铜管企业开工率调研】据SMM调研数据显示,8月份铜管企业开工率为79.79%,环比下降9.7个百分点,同比下降5.17个百分点。预计9月铜管企业开工率为80.86%,环比增加1.07个百分点,同比增加0.92个百分点。
3. 【SMM铜杆企业开工率调研】据SMM调研数据显示,8月份铜杆企业开工率为81.35%,环比略降0.02个百分点,同比大增9.74个百分点。预计9月铜杆企业开工率为78.20%,环比下降3.15个百分点,同比增加3.36个百分点。
4. 【海关:中国1-8月未锻轧铜及铜材进口量增加15.3%至347万吨】海关总署周六公布,中国1-8月未锻轧铜及铜材进口量增加15.3%,至347万吨。中国8月未锻轧铜及铜材进口量为42万吨,环比下降6.7%。 数据显示,中国8月未锻轧铝及铝材出口量为51.7万吨,高于7月的51万吨。
库存变动:LME库存22.5万吨(-7900),上期所库存13.6万吨(-0.19),国内其他库存49.44万吨(-1.58)。
技术分析:昨日沪铜日内震荡上行,夜间受到外盘扰动小幅回调,最终收于48440。从日K线观察,沪铜主力向上接连突破短期均线,现已站于20日均线之上,且均线的空头排列已打破,主力合约突破布林线中轨,MACD红柱扩大,盘面继续修复,日间预计主力合约日间下方压支撑位48100,上方压力位48900。
小结: 贸易战风波暂时缓和,美元指数持续下行,整体提振有色市场,沪铜受到宏观提振明显。铜的基本面支撑力度较强:库存持续回落,现货较为紧张,期货市场back结构维持,下游消费较强;供给方面山东地区8月产量减少,出现现货紧缺的情况。在宏观与基本面结合发力的情况下,预计沪铜短期内延续震荡回暖,前期多单可继续持有。


锌:基本矛盾未改,低库存加持,加之宏观情绪好转,空单暂时离场;
镍:由于镍生铁复产逐渐兑现、废不锈钢替代效应与下游新能源乐观预期修正,俄镍进口窗口的打开,基本面仍然偏弱;反弹仍是做空的良机。
铅:关注环保风向的变化,再生铅复产显著;但金九银十消费预期冲动,预计铅蓄电池开工率环比上升5%左右;也伴随着宽幅的月间价差带来正套和买保力量,短期以高位盘整为主。
贵金属:在加息预期增强,贸易战风险溢价下降下,贵金属依然难有好的表现,探底之路漫漫;


ICE棉花继续下跌,飓风再次被验证是忽悠

资讯要点:
1. 9月13日,中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨,实际成交2.01万吨,成交率65%,成交均价15004元/吨,上涨40元/吨,折3128价格16410元/吨,下跌57元/吨。
2. 美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示:截至9月6日当周,美国2018-19年度棉花出口净销售81,700包,2019-20年度棉花出口净销售17,700包。
现货报价:
1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格17033(+1)元/吨,328棉价格16342(+1)元/吨,527棉价格15146(+1)元/吨;137长绒棉价格指数25100(0)元/吨,236长绒棉价格指数23900(0)元/吨;棉花均价16316(+10)元/吨,棉粕均价2644(0)元/吨,棉籽均价2102(0)元/吨,三级棉油均价5940(0)元/吨。
2. 3128B标准级别棉花报价:河北3128B报价16263(+10),4128B报价15415(0);山东3128B报价16265(+10),4128B报价15621(0);江苏3128B报价16550(0),4128B报价15790(+20)。 
盘面分析:
1. 棉花主力合约收于16605,上涨0.06%;1905合约收于17310,下跌0.14%;ICE期棉主力合约收盘81.47美分,下跌1.17%。
2. 内外价差:
3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为293(-120)国内C32S与印度C32S现货价差-580(0),国内与印度JC32S内外价差-800(0),国内C21S与巴基斯坦内外价差120(0)。
3. 品种价差:
纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650(0),保持不变。
小结:
ICE棉花期货周四连跌第三日,录得近一个月来最大单日百分比跌幅,因预期飓风佛罗伦斯给作物带来损害可能没有担忧的那么严重。
国内探底回升,中美贸易谈判呼声再起,国内市场有较好预期,昨晚在下探16500难以跌破后迅速拉起。但ICE棉花却下跌,我们之前强调飓风都是忽悠,今日被验证。这几日国内现货价格坚挺,新棉陆续上市,季节性压力仍存在。国内棉花可继续16500附近的支撑。操作上建议仍以观望为主,或者短线区间操作。


虽然原糖保持回升强势,但郑糖反弹受阻于5000大关
要点
1.原糖:受空头回补,技术上强势,以及对巴西、欧盟的减产预演炒作,国际糖出现了较强势的回升势头。
2. 国内现货:昨日(9月13日),主产区现货报价具体情况如下:柳州中间商站台报价5200元/吨(0);南宁中间商站台报价5140元/吨(0);湛江中间商报价5050-5080元/吨(0);昆明中间商报价5000-5040元/吨(-10)。
3. 郑糖盘面回顾:昨日(9月13日),SR1901合约开盘4919,收涨71点(涨幅1.45%),报收4979,减仓25110手,持仓为444788手。
4. 截止8月末,云南铁路外运累计146.7万吨,同比减少27.54万吨。8月单月云南铁路外运11.3万吨,与去年同期14万吨相比,减少2.7万吨,环比减少1.6万吨。
5. Unica报告,8月下半月巴西中南部甘蔗压榨量为3900万吨,乙醇产量为24.51亿公升,上半月为19.77亿公升,去年同期为17.8亿公升。
6. 澳洲贸易部长:印度和巴基斯坦出口政策加深全球供应过剩。印度预期今年将超过巴西,成为全球最大的糖出口国,该国在5月份批准了一项每销售1吨甘蔗补贴55印度卢比的政策。近年来糖产量一直增加的巴基斯坦在1月份将有资格获得出口补贴的糖数量翻了两番至200万吨,旨在降低国内过剩供应量。
小结:原糖的强势回升势头,扭转了内外价差,但郑糖从4840到4997更多来自于空头离场的推动,市场仍缺乏主动做多动能。体现在现货端由于市场对明年的悲观预期以及处于采购消费淡季,现货市场的不跟随,屯糖采购的不积极也制约了郑糖的反弹高度。短线901预计波动在4840-4990之间,操作上消息面处于平静期,短线建议观望。



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