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【0907】社保改革;海外中资股中报;SaaS公司估值
中信证券研究 今天
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1
海外中资股中报业绩回顾:
下调盈利增速预期至10%
杨灵修|中信证券首席海外策略分析师
S1010515110003
今年上半年港股上市公司业绩增速放缓,整体2018H1净利润同比增速为9.4%(以港股通为全样本),我们认为下半年金融板块增速稳定,但非金融板块增速潜在进一步放缓风险,因此对港股下半年业绩增速持谨慎乐观态度,并下调全年港股盈利增速预期至10%(原预期15%)。
风险因素:汇率波动风险;香港地区旅游景气下滑;基建回暖不及预期。
2
社保改革利好物管龙头成长,
个税改革助推地产蓝筹反弹
陈聪|中信证券房地产首席分析师
S1010510120047
8月17日,国务院国资委就国企改革“双百行物业管理行业是劳动密集型产业,市场顾虑社保征收机构改革,可能会继续推高单位人工的成本,从而给企业带来进一步的成本压力。我们则认为,社保征收机构改革对于规范运作的物业管理龙头,正面影响要明显大于负面影响。
风险因素:房地产市场销售降速,房价下降的风险。
3
科沃斯(603486):
扫地机器人业务快速增长,国内守垒,海外攻城
刘海博|中信证券机械首席分析师
S1010512080011
公司在产品、竞争、出口、扩展等方面有多个积极变化。我们看好公司扫地机器人业务的发展前景和公司在整个服务机器人领域的布局。2018-2020年净利润预测为5.3/7.2/9.7亿元。维持目标价59.76元,维持“买入”评级。
风险因素:行业发展速度低于预期的风险;竞争加剧的风险;新产品研发进度低于预期的风险;海外扩张速度低于预期的风险。
4
海外云公司启示:SaaS公司如何估值?
许英博|中信证券前瞻研究首席分析师
S1010510120041
全球市场对云公司关注度持续提升。海外SaaS公司估值以PS为基础,估值水平与云收入占比、营收增速密切相关。伴随未来不同企业云化进度、营收增速差异,国内云公司的估值水平会出现分化。国内市场建议优选SaaS占比快速提升、收入持续高增长的云公司,同时观察净利润和现金流改善的进度。
风险因素:数据和网络安全等意外事件导致行业整体发展低于预期风险;底层技术标准混乱、制定缓慢延缓行业发展风险;各地区产业政策监管风险。
>>>会议提示<<<
❶现场会议:中信证券“云和IDC”主题投资交流会
时间:2018年9月13日
地点:上海 中建大厦
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❷现场会议:中信证券“新能源汽车投资论坛”
时间:2018年9月20-21日
地点:深圳福田香格里拉酒店
>>>评级调整<<<
注:“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公开发布的证券研究报告(标示的日期为相关证券研究报告发布的时间),仅供汇总参考之用
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