宏源研究今日早评0827

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今日早评｜0827

研究所  宏源研究  今天


钢矿
钢厂下调价格，成交萎靡，钢材震荡承压
钢厂下调价格，成交萎靡，钢材震荡承压
宏观、政策方面：
8月23日，美联储8月会议纪要显示，只要美国经济增长处于正轨，美联储就准备再次加息。联储官员一致认为，贸易政策及贸易争端是重要的经济风险源。8月24日，据外汇交易中心，8月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”，以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。人民币中间价大幅下调343点，降幅创8月3日来最大。人民币兑美元中间价报6.8710，上一交易日中间价6.8367。
产业方面：
8月以来，沙钢4次上调重废采购价格，目前重废一含税到厂价报2770元/吨，当月累计大涨350元/吨。
现货方面：
8月24日，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4592元/吨，周环比上涨72元/吨，但环比降低。全国24个主要市场4.75mm热轧板卷均价为4403元/吨，周环比上涨65元/吨。24日全国共有4家钢厂发布调价信息，均对钢材价格进行了调整，幅度在0-30元/吨。截至上周五，建材总成交量周平均17.3万吨，为7月中旬以来的新低。高炉开工率报66.44%，较上周有小幅增加。京唐港61.5%澳洲PB粉矿报508元/吨，周环比下跌2元/吨。海运费持续下降。
技术分析：
螺纹钢：
螺纹钢盘面下行，虽周五夜盘提涨，但结合近期买卖持仓差的走势来看，1、5、10合约的该指标已经从24万减少至10万，预期本周整体螺纹震荡偏弱，支撑位在4200点。
铁矿石：
铁矿石盘中下穿490，下方仍有空间，短期内铁矿或在475-500之间震荡运行，但大跌的概率不高。
小结：
建材方面，当前市场价格处于高位，部分商家恐高心理出现，加之目前下游成交一般，消费强度逊于8月上中旬，现货承压。而热卷方面，目前市面低价出货情况基本不复出现，高位成交虽不畅，但依然处于稳定出货状态，部分商家还出现了封盘情况。预计本周钢材呈现高位震荡，小幅下行的趋势。铁矿方面，上周港口库存持续下降，供应暂时没有得到明显缓解，不过需求也表现一般。当前人民币汇率震荡格局难改，在“逆周期因子”和国际海运费下行的影响下，铁矿石成本线逐渐走低，铁矿现货偏弱。今日螺纹钢盘中或维持上周五强势，但上方在4400处形成压力；铁矿则继续在475-500之间震荡。

有色
宏观氛围偏暖，有色震荡偏强

从周五晚间中国央行实施“逆周期”因子、CNH的大幅升值，加上十一月的习特会，市场猜测现在中国可能已经达成一定妥协，配合美国缩小两国贸易逆差。有色金属迎来难得的反弹窗口，继续看反弹。
铜：
1、【7月废铜进口量创今年新高】7月我国废铜进口量23.24万实物吨，环比增加16.18%，同比减少19.12%，7月废铜进口实物吨超过3月创下今年最高水平，回看7月初发放的第15批废七类铜进口审批量亦为今年最高。目前1-7月累计废铜进口量为138.24万吨，累计同比下滑35.39%
2、【SMM废铜制杆企业开工率调研】 据SMM调研数据显示，7月废铜制杆企业开工率为38.78%，环比下降27.55个百分点；预计8月废铜制杆企业开工率为38.54%，环比进一步下滑0.24个百分点。
3、【SMM独家：铜精矿现货TC突破90已成常态】目前铜精矿依然供应充裕，尤其相对近期的货源，成交TC频频突破90，截至本周五SMM铜精矿现货TC报85-92美元/吨，较上周涨1美元/吨。
总结：中美贸易协商重启谈判，市场情绪稍稍缓和，表现在价格上有所反弹，但信心不足。央行出手外汇市场，人民币稍稍反弹。宏观情绪好转后，价格向上修复，短期仍面临20日均线、颈线压力，等待关键点明朗后之后再做定夺。
锌：
1、【SHFE锌注册仓单创近10年新低】SMM8月23日讯，上期所仓单日报显示，今日锌注册仓单为4054吨，较昨日减少853吨，据历史数据显示，当前锌注册仓单数量创2007年10月以来新低。
2、【8月进口及国产加工费成交价均录得上调】本周国内锌精矿加工费主流成交于3600-4100元/吨，进口锌精矿加工费45-65美元/吨附近，少许报至65美金上方，成交不多。进入8月，矿山及炼厂加工费谈判持续，根据目前成交情况来看，国内外均有上调。
总结：加工费近期加速上行，兑现中外矿端增产事实，冶炼端开始稍稍提高产能利用率，现货端的压力后期更加显著。社会库存、保税区库存相继下降，下游拿货好转，仓单库存创几年来新低，市场担忧逼仓风险，但我认为逼仓风险不大，毕竟保税区的库存随时可以清关进入。矿山与冶炼厂的博弈仍在持续，从目前来看现在的价格不是终点。只有剧烈价格下调减少冶炼厂的痛苦时间才能完成矿山与冶炼厂地位转变。中美贸易重新谈判，市场情绪缓和，空单暂避，等待更好位置进入。多单也面临颈线压制，也进入了尴尬区间，建议暂时观察。


沪铝
多空仍胶着，观察14900阻力程度
宏观新闻： 商务部披露，应美方邀请，中国商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文率中方代表团于8月22日至23日在华盛顿与美国财政部副部长马尔帕斯率领的美方代表团就双方关注的经贸问题进行了建设性、坦诚的交流。双方将就下一步安排保持接触。生态环境部宣布启动“千里眼计划”，逐步将京津冀及周边“2+26”城市、汾渭平原11城市、长三角41城市纳入范围，实现对大气污染防治三大重点区域的热点网格监管全覆盖，提高环境监管效能。财政部：1-7月国企营业总收入323055.5亿元，同比增10.2%；国企利润总额20239.4亿元，同比增21.4%；1-7月，钢铁、有色、石油石化等行业利润同比大幅增长，均高于收入增幅。
行业要闻：
1. SMM调研显示，贵州华仁铝业原定于上周通电的电解铝最后一个阶段工程受技术原因影响暂停，涉及年产能12.5万吨，重启通电时间暂不确定。
2. 据SMM调研显示，新疆当地物流企业表示，受铁路车皮紧张及演习影响，造成部分铝锭积压，近日新增520车组左右，目前估算的新疆积压铝锭总量约12-13万吨。
3. 7月氧化铝出口量为10.4万吨，1-7月累计出口量达到34.4万吨；7月氧化铝进口量为1万吨，1-7月累计进口量为37.0万吨；7月份氧化铝净出口量为9.4万吨，1-7月份累计净进口量2.6万吨。SMM预计2018年氧化铝极有可能变成净出口。
现货成交：据我的有色发布：8月24日上海铝锭现货成交价14600元/吨，涨50，市场整体成交一般；无锡铝锭现货价14600元/吨，涨60，市场按需采购，成交一般；佛山铝锭14750元/吨，涨60，市场接货一般。
库存：  LME库存109.5万吨（-4850），铝锭社会库存164.8万吨（-0.3），铝锭出库量14.6万吨（0.3），铝棒库存11.5万吨（0.75），铝棒出库量3.4万吨（0.31）。
技术分析：沪铝周五重心小幅上移，午后及夜盘分别有一轮小幅上行，夜盘主力合约收于14810，涨幅0.51%。从日K线观察，主力合约位于所有均线之上，且5日、10日、20日均线已成多头排列，MACD红柱扩大，主力合约逼近布林线上轨，日间成交量增多，盘面较为强势，上方14900一线阻力仍然较为明显。
小结：在氧化铝价格连续两周上行的背景下，电解铝成本继续走高，促使盘面看多情绪不断累积，体现为上周最后两天盘面重心上移。从盘面我们观察到，主力合约14900一线阻力较为明显，消费持续偏弱的情况压制价格上行空间。而从历史阶段观察，9月是传统消费淡季走出的时点，结合今年冬季环保限产提前的情况，盘面情绪可能维持高涨，回落空间不大。短期内多空力量难分胜负，预计仍以高位震荡行情为主，观察上方14900一线阻力程度，当前点位下追多并无意义，而沽空风险较大，建议暂时以观望为主。



豆类
美豆调查团称美豆单产高于USDA预估

Ø 资讯要点：
1. Pro Farmer田间调查团结束了为期一周的田间调研，声称美豆平均单产应该在53蒲/英亩，高于8月USDA报告的51.3蒲/英亩。
2. 上周美国干旱面积有所减少，然而玉米带中部地区出现较为严重的干旱，影响美豆单产概率较大。
3. 加拿大油菜籽今年产量预计为2020万吨，较去年2131万都有明显下降。
4. AMSPEC AGRI称，马来西亚棕榈油8月1-25日出口82.1万吨，环比下滑9%。
5. 国内一级豆油现货均价5690（20）元/吨，四级豆油均价5590（20）元/吨；豆粕现货均价3175（-17）元/吨；棕榈油24度现货价格至4897（5）/吨；大豆进口均价3510（0）元/吨，国产大豆3624（4）。国产菜油价格7638（0），进口菜籽油6475（5），菜粕价格2444(-17)。
6. 国内大豆港口库存862.7（27）万吨；豆油商业库存161.3（3）万。棕榈油港口库52.8（3.9）,豆粕库存137.62（11）万吨，进口油厂菜籽库存68.4（6.1）万吨，菜油库存53.32（2.5）万吨。
Ø 小结：
美豆巡查之后对单产预计极为乐观，倒是市场情绪偏空，美豆和国内豆粕应声下跌，今日美盘开盘美豆再次下挫，预计带动豆粕继续小幅下行。空单持续。
美豆下挫，棕榈油出口疲弱，将带动豆油也同样弱势，豆油多单注意降低仓位。



郑糖
运行在大的宽幅震荡箱体，短线反弹受阻
要点
1.原糖：在雷亚尔反弹和8月上旬巴西大幅调低原糖生成比例，原糖周五盘中一度中幅反弹，冲高回落，原糖暂时不具备再创新低的条件。
2. 国内现货：昨日（8月24日），主产区现货报价具体情况如下：柳州中间商站台报价5250-5280元/吨（30）；南宁中间商站台报价5230元/吨（30）；湛江中间商报价5100-5150元/吨（10）；昆明中间商报价5140-5170元/吨（10）。
3. 郑糖盘面回顾：昨日（8 月24日），SR1901合约开盘5000，收涨85点（涨幅1.70%），报收5090，增仓27116手，持仓为402540手。
4. 海关总署公布的数据显示，中国7月份进口糖25万吨，同比增加19万吨，环比减少3万吨。2018年1-7月我国累计进口糖163万吨，同比增加16万吨。2017/18榨季截至7月底我国累计进口糖209万吨，同比增加16万吨。
5. Unica数据显示，八月上半月，巴西中南部糖厂用于蔗糖的甘蔗比例为35.17%，乙醇为64.83%，生产乙醇的甘蔗比例扩大主要因为收益走高。
6. 一位参与决策的印度政府消息人士称， 该国将200万吨糖出口期限延长3个月，至12月份。印度是全球第二大糖生产国。在糖产量创纪录高点后，该国在努力减少库存。印度糖厂协会（ISMA )称，2018/19年度印度糖产量有望同比上升10%，达到3500-3550 万吨。
小结：全国打私保持高压态势，非法贸易流收窄，为国产糖销售腾出空间。跟随销售时间的进度，本榨季去库存化的压力得到有效释放，且市场对北方甜菜糖上市的报价预期不低，触发了郑糖技术性的反弹。但大的走势来说处于大箱体宽幅震荡，901的大箱体参考4900-5200。短期在技术反弹过程中，到了前期密集区5100一线，反弹暂时受阻。操作上短线观望，耐心等到大箱体区间上沿再度进行卖出套期保值或抛空操作。