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海通证券分析报告(0815)

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发表于 2018-8-14 17:44 | 显示全部楼层 |阅读模式

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收评|两市弱势盘整,改善途中静观其变

海博士  海通证券彩虹俱乐部  今天

今日复盘
投顾收评第163期(20180814)
来自海通证券彩虹俱乐部



市场概述:三大指数低开,昨日活跃的板块开始分化,此后科技股回调,市场情绪趋冷,指数随后单边下行,强势股普遍杀跌,市场人气转冷,个股也跌多涨少,午后指数总体弱势盘整,题材概念方面,稀土、粤港澳等主题先后拉升,但持续性并不强,个股依然跌多涨少,市场赚钱效应较差,临近尾盘,指数弱势盘整。截止收盘沪指跌0.18%,深成指跌0.68%,创业板指跌0.84%。板块概念方面富勒烯、有色钛板块领涨,京东金融、钢铁板块领跌。两市共1410只个股上涨,43只个股涨停,除新股外涨停41只;1823只个股下跌,8只个股跌停。沪股通全天净流出2.46亿,深股通全天净流出9.60亿。


投顾观点:改善途中静观其变

今日沪深两市小幅收跌,其中上证指数下跌0.18%,深圳成指下跌0.68%,创业板指下跌0.84%。板块方面能源及改革题材领涨,钢铁及电子信息跌幅靠前。两市交易量维持在近期低位,显示在指数反弹波段中,交易情绪依旧低迷。

受内外因素交织影响的A股市场,内部环境正在慢慢走向改善。一方面,宏观面上密集的利好政策换来了7月份信贷数据的好转:新增人民币贷款1.45万亿,同比多增3237亿元,宽货币向宽信用的传导慢慢实现,进而有望带动宏观数据改善形成正向循环。另一方面,MSCI将进行纳入A股的第二步,至9月3日纳入比例将提高至5%。相应地,监管层加速改善A股制度,通过逐渐向国际规则靠拢,优化A股市场的投资环境。

回顾近半年来的外部环境,因美国一系列对内对外的针对性经济措施的实施,部分新兴国家受到不同程度的损伤,反观中国经济首先是底子厚内生需求大,其次外汇储备充足汇率政策稳定,再有市场开放程度适当,外资因素难以造成明显的负面影响。再加上供给侧持续改革,产业结构逐步优化,CPI仍处低位等特点,都是我们抵抗外部风险的优势。当然,具体到A股市场,在外部信号仍未明确之前,非理性的交易现象一时难以得到遏制。既然是非理性,我们能做的就是避免或减少这种参与,不盲目加仓也无须过度悲观,静观其变不欲其乱。

(余泽琛|投资顾问资格证号:S0850613120005)


明日大盘走势如何?



动力煤价反弹或难持续,关注焦炭机会



动力煤价格短期止跌反弹,不具备持续上涨条件。我们认为,上周煤价反弹主要是对前期跌价过快的短期回调,不具备持续上涨条件。前期由于港口煤价下降过快,导致港口与坑口价格出现倒挂,港口价格反弹而坑口价格继续下跌,倒挂的局面已基本修复,行业供需格局并未发生变化。

动力煤供应充足,当前仍以消化库存为主。陕西:7月原煤产量5617万吨,同比+21%;1-7月累计生产原煤3.14亿吨,同比+13%。山东:7月原煤产量1202万吨,同比-10%。内蒙古伊旗:7月原煤产量1337万吨,同比-16%,产量下降的主要原因是库存太高,下游销售不畅,倒逼产量下降。日耗库存:沿海六大电厂日均耗煤81.3万吨,较上周-1.6%,平均库存1511万吨,较上周+0.5%,平均库存可用天数18.7天,较上周+0.5天(wind)。我们认为:目前产地供应充足,电厂库存持续处于高位,仍以消化库存为主。此外,三峡水量充沛,8月10日三峡出库29000立方米/秒,同比+32%(wind),对火电也有一定的挤出效应,煤价长期向下压力并未缓解。

环保叠加去产能,持续关注焦炭机会。本周天津港一级冶金焦继续上涨100元至2350元/吨,2周累计提价200元/吨(wind)。山东:8月8日山东省发布2018-2020年大气污染防治方案,明确提出加大济南、淄博等7个传输通道城市独立焦化企业淘汰力度,全省实施“以钢定焦”。2017年山东生铁产量为6562万吨,焦炭产能/产量为5800/3934万吨,焦炭产能利用率为67.8%。若按照焦钢比0.4为目标,焦炭去产能空间较大。徐州:焦企确定退出产能300万吨,复产正常后未来两年将保持1100-1200万吨产能(mysteel)。生态环境部:第二轮环保督查时间将于8月20日进行。我们认为,目前环保限产及去产能尚未落地,但若严格按照环保要求进行,将直接导致焦炭产量收缩,焦炭行业或将迎来高景气。

山西四大省属煤企拉开混改序幕,但并未涉及煤炭整合。据山西国资委信息,下半年四大省属煤企晋煤、潞安、阳煤、焦煤集团将分别牵头重组燃气、化工、煤机装备、民爆四大行业集团。我们认为,此次混改与之前预期的几大煤企集团之间的实质性重组有较大差距,并未涉及煤炭资源整合。

投资建议:继续关注环保限产带来的焦炭行业机会。近期由于环保限产拉动焦炭板块强势上涨,我们认为上涨的持续性取决于环保政策的细化及落地情况,个股建议关注:开滦股份、山西焦化、陕西黑猫、金能科技、雷鸣科化、潞安环能等。

风险提示:8月天气炎热程度不及预期;环保限产力度不容易把握。

【研究员】李淼,戴元灿,吴杰


资料来源:海通证券综合自海通研报、华尔街见闻等。
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