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华泰证券每日晨会0814

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发表于 2018-8-14 08:30 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180814

营销团队  华泰证券研究所  今天

今日焦点
买方反馈(公募机构)
大盘观点:
客户普遍认为对短期反弹较为看好,因为市场核心仍在国内去杠杆进程以及中美关系,近期两者都有趋缓的态势。关注度顺序为自主可控、基建链周期与医药,对大金融、地产链、消费近期回避态度居多。

对周末土耳其里拉暴跌关注度高,但普遍认为仅是影响情绪,对欧洲经济实际影响很有限。亦有客户担忧其会演变成次于贸易战量级的外部风险。

行业观点:
1、对自主可控的关注度最高,认为是市场主线,集中在云计算及半导体板块;
2、对基建链周期关注度次之,认为是修复性行情并且对未来持续性及空间并不看好;
3、医药各子行业龙头仍然具有吸引力,是客户反馈的重要关注点。

晨会分享
【宏观 李超(S0570516060002)/朱洵(S0570115080045)/刘天天(S0570518050003)/宫飞(S0570116090001)/程强(S0570117030023)】宏观: 土耳其是新兴市场危机的导火索吗(180813)
特朗普宣布对土耳其进口钢铁和铝加征惩罚性关税,成为近期土耳其里拉加速贬值的直接触发因素。我们认为,政治因素和贸易保护触发了土耳其危机。土耳其国内经济问题突出是危机的本质,持续的经常账户逆差导致外债增高,经济下行面临通胀和资本流出两难境地。土耳其危机下一步可能对欧洲银行产生冲击,叠加美元走强压力,预计中国及欧元区会受到影响。我们认为,欧元区受到等同于2010年欧债危机冲击的概率较小。对我国冲击或有限, 政策不能以不变应万变,需结合当下所处逻辑主动出击。目前看,土耳其自救或者依靠帮手救助来解决当下问题的概率均不高。

【金工 林晓明(S0570516010001)】金工: 市场逐步企稳,基本面中长期向上(180812)
对CRB综合现货指数进行周期分解,结果显示目前实体经济的短周期已经拐头向下,但中、长周期仍处于上行通道。前期报告中,我们已经反复论证短周期下行使得基本面短期承压,微观层面企业盈利有回落风险,宏观层面各项经济指标显著走弱,多方面的利空因素叠加使得股票市场在18年以来大幅下行,投资者预期也整体偏悲观。然而,周期建模结论显示,中、长周期仍然处于上行状态,所以我们认为基本面是下有支撑的,目前短周期的利空因素已经充分反映到股市走势中,未来随着中、长周期持续上行,流动性边际宽松,投资者情绪逐步回暖,股票市场也有望迎来修复性的反弹行情。

【中小市值 杨洋(S0570517100001)】中新赛克(002912,增持): 中报业绩高增长,夯实全年基础(180810)
公司8月9日晚间发布2018年中期业绩报告,2018年上半年实现营业收入2.65亿元(+61.37%),归属于上市公司股东的净利润6209.54万元(+73.11%),扣非净利润5706.01万元(+92.46%),业绩符合我们预期。我们预计公司2018年至2020年的EPS为1.69/2.27/2.99元,维持“增持”评级。

【建筑建材 鲍荣富(S0570515120002)/黄骥(S0570516030001)/方晏荷(S0570116040041)】建筑: 宏微观两维度看建筑现金流变迁(180813)
建筑业过去十年现金流创造能力位于全行业中下游,但波动率却位居上游,不同子板块间的收现能力也有显著差异。我们对板块CFO净额覆盖比率的研究发现,由BT和PPP模式主导的项目模式转变和投资周期是近年来行业现金流变化的核心驱动力,设计与施工板块间,2B和2G间的模式差别是不同子板块收现能力差距的来源。货币/信用周期对板块的收现能力也具备明显影响,但其并不改变商业模式变迁所带来的现金流变化大趋势。基建融资预期改善下,重点关注有望优先受益的基建央企国企(中国铁建、四川路桥)及业绩增长受融资制约小的设计板块(苏交科、中设集团)。

【建筑建材 鲍荣富(S0570515120002)/黄骥(S0570516030001)/方晏荷(S0570116040041)】中国化学(601117,买入): 基建海外大单助力,7月订单增长210%(180813)
公司2018年1-7月累计新签订单905.30亿元,同比增长81.37%,高于1-6月的增速72.05%,7月单月增长209.81%,系国内PPP及沙特纯碱氯化钙大单影响;累计实现营收(未经审计)391.48亿元,同比增长35.50%,较1-6月增速降低2.02pct,系去年7月单月增速34.07%较高所致。公司新签订单及收入维持高增长,当前1.21 xPB(lf)优势显著,维持公司 2018-20年 EPS 0.48/0.64/0.80元的预测,维持“买入”评级。

【军工 王宗超(S0570516100002)/金榜(S0570115080036)/何亮(S0570517110001)】中航飞机(000768,买入): 战略空军凭借力,轰运两翼铸国威(180810)
海空军升级和产业变革助力公司发展加速,2018年步入快速增长期。公司是我国大中型军用运输机和中远程轰炸机的唯一总装生产单位,是国产大飞机产业链的核心参与者。随着我国海空军装备建设进入高峰期,空中战略运输和海空特种作战等领域的装备订单进入加速释放阶段,同时,受益军品定价机制改革和军民融合政策,公司营收规模和盈利能力有较大提升空间。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.20元、0.24元和0.32元,给予目标价21.02-22.26元/股,我们认为相对于公司产业地位和未来业绩成长空间,当前股价被低估。首次覆盖给予“买入”评级。

【港股科技 刘叶/丁涵之/施静】中国软件(首次覆盖,增持):聚焦SaaS与IaaS推广;市场龙头将实现共赢(180813)
首次覆盖中国软件板块,给予“增持”评级。当前我国云计算快速发展,普及率不断提升,SaaS市场百花齐放,IaaS市场为寡头垄断,市场龙头均在跑马圈地阶段,中短期有望实现共赢。首次覆盖中软国际、金山软件和金蝶国际,其中最看好中软国际,主要是基于其与华为、汇丰、平安、BAT等大客户长期合作关系,我们相信合作深化在推动传统业务稳健增长的同时将有助于中软实现新业务(云服务大数据相关)扩张并改善利润率,我们认为新业务增长潜力被低估,首予“买入”。金山软件近期股价下挫主要因18年盈利承压,但市场或因此低估19年增长潜能,首予“买入”。金蝶国际,虽然充分看好其作为中国SaaS行业龙头的增长潜能,但正面因素已充分反应在股价中,首予“持有”。

即时报告
【化工 刘曦】卫星石化(002648,增持): 中报符合预期,季度业绩探底回升
【传媒 许娟/周钊】传媒: 行业周报(第三十二周)
【计算机 高宏博/郭雅丽】计算机软硬件: 行业周报(第三十二周)
【医药 代雯/孙昊阳】鱼跃医疗(002223,买入): 业绩符合预期,下半年有望继续加速
【金工 林晓明】金工: 上周市场上涨,融资余额下行
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