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光大证券每日速递0814

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发表于 2018-8-14 08:26 | 显示全部楼层 |阅读模式

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今日聚焦
【宏观】迈入“后泡沫时代” ——追求公平系列报告之十
近期市场认为政策“重回老路”之声时有耳闻,我们认为当前政策调整是缓解急剧上升的信用风险,当前是紧信用下的喘息,而非大放水。总体而言,我国金融市场看来在向“后泡沫时代”迈进。美国迈入“后泡沫时代”经历了从“狂风暴雨”再到“风平浪静”的演变。中国不会经历美国彼时的危机阶段,但楼市已经从全国同步时代进入异步时代,股市风险偏好承压,利率债和信用债分化的情况下跟美国彼时有相似之处。更深层次来看,“后泡沫时代”不再依赖人口红利和金融周期加速上行,科技创新才是关键。
(张文朗/郭永斌/邓巧锋)2018-08-12
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【公用环保】以绿为底,泼墨美丽乡村 ——从环保视角解析乡村振兴
环境保护是乡村振兴的重要拼图。农村环保空间广阔,需因地制宜,不可忽视商业模式困境,应实现从财政补贴到生态产业的共融。维持环保行业“增持”评级。农村污水处理推荐:国祯环保、博世科、碧水源;固废环卫推荐:盈峰环境、启迪桑德,建议关注:龙马环卫;环境监测推荐:先河环保;秸秆综合利用建议关注:光大绿色环保:农业节水建议关注大禹节水、京蓝科技;土壤修复建议关注:高能环境。
(王威/殷中枢)2018-08-12
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【公用环保】个别省份上网电价下调,改变了什么? ——关于降低一般工商业电价的讨论
我们在本篇报告中探讨了通过下调煤电机组上网电价完成降低一般工商业电价目标的可能性和必要性。我们认为浙江省通过下调煤电机组上网电价来辅助完成甚至超额完成降低一般工商业电价目标,动机可行,但实施存疑。对上网电价的担忧,改变的仅是短期的市场情绪以及寄希望于火电盈利快速、不间断反转的投资者的预期。维持公用事业“增持”评级,建议忽略短期市场煤价格、电量波动及电价下调等噪音扰动,继续增加电力行业配置。
(王威/殷中枢)2018-08-13
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【融创中国(1918.HK)】土地储备充裕优质,业绩迎来集中兑现
公司2015-2017年积极加仓,3年新增土储建面CAGR达169%。2018年3月末总土储1.47亿方,中期内补货压力较小;土储中一二线城市占比超8成,分布于8大区域,平均土地成本/签约均价比例为29%,土地成本优势和城市布局优势明显;短债压力相对可控,资源储备充裕,结合去杠杆大前提,预计有息负债扩张放缓,同时伴随业绩逐渐释放,净负债率或将下行;预测2018-2020年EPS分别为3.42、5.69、7.30元,给予2018年10倍PE估值,目标价39.26港元。
(何缅南)2018-08-13
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【顺络电子(002138.SZ)】中报表现抢眼,三季度展望更强劲,新老业务助力长期成长
公司中报表现抢眼,三季度展望更强劲,新老业务助力长期成长。1、上半年业绩快速增长,二季度表现更为强劲;2、毛利率环比改善明显,盈利能力进一步增强;3、新老业务齐发力,公司未来发展值得期待。公司是片式电感领域的龙头厂商,新老业务都快速推进。我们维持公司2018年EPS为 0.69 元,由于公司回购股份,我们调整2019—2020年EPS为0.94/1.23元,维持 6 个月目标价 21.83 元,维持“买入”评级。
(杨明辉/黄浩阳)2018-08-13
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【宝钢股份(600019.SH)】9月多数产品出厂价上调,汽车板保持平稳 ——公司2018年9月期货出厂价点评
宝钢股份9月期货出厂价多数上涨,汽车板不变。公司Q3期货产品平均出厂价:多数环比Q2上涨,汽车板逆市走弱。近期钢铁供需基本面向好提振公司钢价,唯汽车板面临需求压力。龙头钢企具备业绩内生增长潜力,维持“买入”评级。
(王凯/王招华)2018-08-13
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【珀莱雅(603605.SH)】多品类全渠道运营,卡位护肤彩妆主赛道
珀莱雅深耕化妆品行业12年,凭借强大的研发体系和营销能力,打造了品类丰富的产品系列、差异化多品牌矩阵、线下线上相互融合的全渠道运营优势,成为国内化妆品行业的领先企业。我们预计公司2018-2020年归母净利润为2.63/3.46/4.68亿元,对应2018-2020年EPS为1.31/1.73/2.34元。考虑到珀莱雅作为深耕低线城市的国产化妆品龙头稀缺企业,中长期受益行业高速发展红利有望提升业绩增长空间,公司有望于2018-2020年延续业绩的高速增长。维持“买入”评级。
(叶倩瑜/李婕)2018-08-13
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观点精粹
【宏观】政策微调,但需求偏弱——光大宏观十日谈-20180813(张文朗/黄文静)
【宏观】疏通堰塞湖,但非“大放水”——央行2季度货币政策执行报告点评-20180813(张文朗/周子彭/邓巧锋)
【公用环保】个别省份上网电价下调,改变了什么?——关于降低一般工商业电价的讨论%-20180813(王威/车玺)
【海外医药】百济神州-B:植根中国,布局全球的创新药研发领先企业——海外创新药企新股IPO系列之二-20180813(李君周)
【云海金属(002182.SZ),买入】环保力度不断加强,镁价持续看涨——镁价上涨对公司的影响点评-20180813(李伟峰/刘慨昂)
【中国化学(601117.SH),买入】经营数据持续向好,业绩有望超预期——公司2018年7月经营数据快报点评-20180813(孙伟风)
【峨眉山A(000888.SZ),买入】实控人变更、茶旅联盟成立、索道重开,业绩稳增-20180813(谢宁铃)
【天源迪科(300047.SZ),增持】业绩符合预期,云和大数据产品拓展顺利-20180813(姜国平/卫书根)
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