广发珠海分析报告（20180810）

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广发珠海：大盘反弹，关注量能是否持续放大（20180810）

广发证券珠海分公司  今天



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大事分析


大盘反弹，关注量能是否持续放大
周四大盘小幅低开后震荡走高，科技股强劲上涨带动市场人气，上证指数收于2794点，上涨1.83%。创业板指数收于1497点，大涨3.44%。两市成交3471亿元，相比周三增加417亿元。板块表现上，国产软件、安防、芯片、云计算、工业互联、信息安全、通信设备、半导体、大数据、人工智能等科技板块大幅上涨，成为带动反弹的主力。保险、医药、航空、食品饮料等蓝筹上涨对指数贡献较大。石油、建筑、建材、煤炭、钢铁等表现较差。
周四市场能实现长阳反包，与中央成立国家科技领导小组直接刺激了科技板块大涨带动人气有关，而证监会表态推动各项制度改革及进一步放宽QFII等外资进入门槛传递积极信息，也对市场人气恢复产生正面影响。如果监管层能痛定思痛，下决心通过各项改革解决发行、退市、监管等方面存在的市场顽疾，则无疑有利股市中长期的健康运作。从周四大盘反弹力度看，市场人气有所回暖，贸易战的影响有所淡化。三大股指均呈现两阳夹一阴反包前日阴线，技术形态有所改善。但两市量能没有明显放大，或制约大盘的反弹空间。综合看，大盘仍处于中期磨底阶段，上方面对短期均线压力，只有持续放量突破，反弹才能看高一线。科技股的活跃，对市场意义更大，个股结构性机会增多。操作上，可逐步逢低分批尝试布局调整充分的优质蓝筹股、成长股，避免短线频繁追涨杀跌。




研究报告


徐工机械（000425.SZ）广发证券发表深度报告：需求持续深化，起重机龙头容光焕发。
核心观点：
1、更新需求释放叠加增量复苏，工程机械行业高景气有望延续。工程机械行业自2016 年三季度以来，持续呈现强劲的复苏态势。未来三年，2007-2011 年所购置存量新机的更新需求将逐步释放，存量更新需求将接棒成为行业持续发展的推力。同时，受三重因素催动，行业复苏逐步从“量升价平”的阶段，进入“量价齐升”的新阶段，行业高景气度有望延续。
2、起重机械需求热度延续，海外市场机会悄然出现。施工工序上的滞后使得起重机增速水平落后挖掘机3-6 个月的施工周期，呈现出一定的后周期属性。当前挖掘机增速保持高位的背景下，叠加2018年基建规模维持高位，起重机械旺盛需求得到延续。同时，2017 年海外起重机械企业相比于国内高增长的复苏趋势，继续延续下滑趋势，业绩呈现出不同程度的萎缩。国内起重机械龙头有望在海外市场获取进一步的优势。
3、起重机绝对龙头多线布局，积极出清历史包袱修复盈利能力。公司深耕起重机行业多年，汽车起重机和随车起重机市占率多年稳定在50%左右，是起重机行业的绝对龙头。公司还在工程机械产品领域进行多线布局，位列行业第一梯队。此外，公司产能利用提升与积极排产共振，良性转变有望提升毛利。资产负债表修复叠加现金流改善，财务表现持续好转。同时积极布局海外业务，依托一带一路，公司海外业务收入提升显著。
4、投资建议：我们预测公司18-20 年实现营业收入405.3/447.9/378.8 亿元，EPS 分别为0.26/0.37/0.36 元/股，对应PE 估值水平分别为16x/12x/12x。当前行业需求复苏强劲，公司发展势头良好，我们继续给予“买入”评级。
5、风险提示：海外业务拓展不及预期的风险；宏观经济环境的不确定性带来销量的波动；行业竞争加剧导致子产品毛利率下滑的风险。（以上信息来源于广发公司研究报告《徐工机械（000425.SZ）：需求持续深化，起重机龙头容光焕发。》，报告时间 2018年 8月9日，分析师罗立波，执业证书编号：S0260513050002）
【简评】公司是工程起重机行业龙头，近期中央宣布实施更加积极财政政策，直接受益的就是基建、工程机械等行业。公司股价绝对不高，近几个月在4.5-3.8之间反复波动，有短线波段机会，可短线高抛低吸，不建议追高。（投资顾问：罗利长，执业证书编号S0260611020033）