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宏源研究今日早评0808

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发表于 2018-8-8 09:09 | 显示全部楼层 |阅读模式

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研究所  宏源研究  今天

股指今日观望为宜

股指期货数据大回放
1、股指期货行情
8月7日股市股指早盘下探后强劲反弹,沪指上行2.74%至2779.37。主力IF1808合约收3358.8,上涨97.80 点(涨幅3.00%),成交量为27321手,持仓量为25731手;主力IH1808合约收2480.80 ,上涨75.00 点(涨幅3.12%%),成交量为16162手,持仓量为13539手;主力IC1808合约收4929.00 ,上涨126.60 点(涨幅2.64%),成交量14565手,持仓19810手。IF总成交量为34304手,总成持仓量为50815手,成交持仓比为0.68 ;IH总成交量为19285手,总成持仓量为23216手,成交持仓比为0.83 ;IC总成交量为18510手,总成持仓量为44954手,成交持仓比为0.41 。
2、股指期货价差分析
股指期货合约的期现价差(现货价-期货价)主力1808中,IH、IC价差均有扩大,IF小幅收缩,三大期指中仅IH当前处于升水状态。IF当月合约与沪深300指数的期现价差(现货价-期货价)为10.07 ,价差与现货价格比0.30 %;IH主力与上证50指数的期现价差为-1.0 ,价差与现货价格比为-0.04 %; IC主力与中证500指数的期现价差为27.87 ,价差与现货价格比为0.57 %。
3、主力持仓分析
主力持仓方面,三大期指主力合约1808多空均有减仓,IF、IH均表现为新净多,IC表现为新净空。具体看,IF1808合约前二十大多头减仓800手,前二十大空头减仓1158手,新增多单与新增空单之差为358手;IH1808合约前二十大多头减仓92手,前二十大空头减仓127手,新增多单与新增空单之差为35手;IC1808合约前二十大多头减仓498手,前二十大空头减仓411手,新增多单与新增空单之差为-87手。
结论及投资建议
周二股指早盘下探后强劲反弹,沪指上行2.74%至2779.37,两市成交环比略有放大至3166.68亿元。一级行业中,建筑、建材、计算机、机械领涨,纺织服装、农林牧渔、餐饮旅游涨幅靠后。港股同步回升,恒指上行1.54%。隔夜美股延续上涨行情,道指上行0.5%,欧股涨跌互现。周二人行不开展逆回购,当日无到期,资金面延续宽松局面,银行间利率悉数下跌。
人民币出现明显升值,离岸报价回落至6.81元/美元附近。昨日盘面上,受到原油大涨影响能源板块走强,大基建概念再度表现强劲,但昨日整体放量不足,仅比前两日的地量成交量小幅上升约200亿元,市场对上涨或仍存在资金博弈过程,正如昨日早报所言属于短期的反弹过程,中期看在没有实质性利好刺激的背景下股市仍有震荡偏弱。今日建议观望为宜,保持冷静,前期空单减仓为宜,若今日继续上涨,反弹过程或强于预期,若今日整体仍震荡下行,则下行力量尚未释放完全,股指短期仍有下行趋势。

贸易战阴云之下,有色窄幅震荡

   中美贸易战一波三折,美联储罕见强势鹰派表态,英国央行强势跟随加息,市场风险偏好继续恶化,有色金属窄幅震荡,短期来看两把达摩剑悬顶,难涨。
铜:
1、近期,Grasberg2019年减产30万吨的消息引发市场关注,据SMM了解,Grasberg明年将由地上开采转到地下,产量会受到大幅影响,市场对此早有预期,但因地下开采进度并不可控且价格的走势并不明朗,面临诸多扰动,并未有确切减量,30万吨的减产预期较为悲观,SMM预计2019年Grasberg减产20-30万金属吨。
2、2018年7月SMM中国精铜产量为72.58万吨,环比略增0.46%,同比大增14.66%;1-7月累计产量为505.19万吨,累计增长13.1%。
3、【贸易战拖累铜价下跌 第一量子延长铜对冲项目】加拿大第一量子矿产周一宣布已经延长铜销售的对冲项目。虽然市场上铜需求“过量”,但贸易战引发的担忧拖累铜价下跌。第一量子二季度录得来自铜对冲项目的4500万美元收入,该公司希望在投资64亿美元的Cobre Panama项目开始商业生产前确保一定水平的现金流。该公司表示,已有25,000吨铜签署远期销售合约,均价3.15美元/磅,2018年12月到期。
4、【SMM独家:粗铜加工费下调】据SMM了解,近期粗铜加工费出现回落态势,其中进口粗铜加工费下降较快。主因价格走低令供应端增量有限,加之铜矿罢工预期干扰,加工费出现下调。废铜制粗铜受环保和铜价走低双重影响开工率仍较低,预计后续粗铜加工费仍面临下行压力。目前CIF进口粗铜加工费主流报价区间在190-210美元/吨,国内粗铜加工费到厂为1600-1800元/吨。
总结:国外矿山进入了谈判的密集期例如Chuquicamata、Escondida等相继最后谈判关键期,稍有不慎即罢工,铜矿供给隐忧再现。叠加贸易战风险凸显,市场风险偏好难以改观,下游出货平稳,等待政策预期逐步兑现,观察20日均线支撑,成交持仓缩量,短期难以突破,区间震荡操作。
锌:
1、2018年7月SMM中国精炼锌产量40.84万吨,环比减少5.06%,同比减少10.22%。1-7月份累计产量310.1万吨,累计同比增加1.65%。
2、【8月进口及国产加工费成交价均录得上调】本周国内锌精矿加工费主流成交于3600-4100元/吨,进口锌精矿加工费45-65美元/吨附近,少许报至65美金上方,成交不多。进入8月,矿山及炼厂加工费谈判持续,根据目前成交情况来看,国内外均有上调。
总结:由于受利润的压缩,北方冶炼厂基本上进入检修技改周期,加速矿端的加工费上行,供给继续收缩。现货继续下降状态,下游消费不温不火,中间库存保持稳定,关注保税区的库存、清关情况。矿山与冶炼厂的博弈仍在持续,从目前来看现在的价格不是终点。美联储鹰派表态,贸易战进一步发酵,市场风险偏好下移,反弹不易,暴跌也难,短期可以考虑正套加持。
镍:
资讯:
1、 7月份全国电解镍自然月产量1.24万吨,同比减少9.69%,1-7月累计产量8.37万吨,同比减少8.30%。
2、 7月全国镍生铁产量环比上升4.49%至3.40万镍吨,同比减3.47%。1-7月全国镍生铁产量25.39万镍吨,累计值同比增13.35%。
3、 中镍矿成交报告】据SMM调研了解,印尼Ni 1.65%中镍矿本周CIF价格46.5美元/湿吨有成交,为南方工厂接货;菲律宾Ni 1.5%中镍矿本周CIF价格31美元/湿吨有成交,为北方工厂接货。因环保影响镍生铁工厂买货偏谨慎,而贸易商亦挺价惜售,近期镍矿价格暂未有明显波动。
4、 【2018年上半年中国不锈钢粗钢产量同比增长13.23%】中国特钢企业协会不锈钢分会公布2018年上半年中国不锈钢粗钢产量统计数据:2018年上半年全国不锈钢粗钢产量为1363.96万吨,与2017年上半年同期相比增加了159.39万吨,增长了13.23%。其中,Cr-Mn系不锈钢(包括部分不符合国际标准的产品)产量为476.57万吨,增加111.02万吨,增长了30.37%。

总结:
印尼出口配额有效期政策有松动的迹象,矿端依然波澜不惊。镍生铁复产增产依旧不及预期,价格高位震荡。不锈钢厂面临补库存,基建预期,价格徘徊。短印尼出口政策松动可能对盘面造成一定压力,但镍价11万支撑依然有效,等待基建预期发酵叠加补库,目前预期正在兑现,多单持有。




消费弱势维持,铝价上方承压


宏观新闻:中国7月外汇储备31179.5亿美元,连续两个月增长,预期31070亿美元,前值31121.3亿美元。中国7月末黄金储备报5924万盎司(约1842.57吨),与6月末持平。外管局:7月,我国跨境资金流动总体稳定,外汇市场供求基本平衡;国际金融市场上,美元指数与上月末基本持平,金融资产价格小幅波动,主要非美元货币汇率折算和资产价格变动等因素综合作用,外汇储备规模稳中有升。
行业要闻:
1.  据SMM了解,由于已经身处铝棒消费淡季,型材企业新增订单明显弱化,主流消费地铝棒加工费录得不同程度跌幅,其中广东地区铝棒加工费自上月同期的600元/吨附近已然跌至:90mm规格铝棒加工费在420~460元/吨,120mm规格在400~440元/吨,150/178mm规格集中在350~400元/吨,近期整体成交较差。
2. SMM统计7月(31天)全国氧化铝产量为591.0万吨,同比增长2.36%。日均产量为19.1万吨,环比减少4.14% 。日均产量的下降主要来自矿石供应紧张及氧化铝价格下跌至北方成本线,导致包括中铝山西,三门峡开曼,山西华兴,河南万基,信发、田园化工等多家氧化铝厂的弹性生产或检修。
3. 7月(31天)全国电解铝产量312.7万吨 同比增加0.2%,近7个月单月产量同比增速首次转正,今年前7月中国电解铝总产量2093.6万吨,同比减少2.2%。低利润率和自备电厂建设受限将继续影响新增产能投放速度,8月运行产能规模增量有限,SMM预计8月电解铝产量313.4万吨,同比增加2.2%。
现货成交:据我的有色发布:8月7日上海铝锭现货成交价14290元/吨,平,市场整体成交一般;无锡铝锭现货价14290元/吨,涨10元/吨,市场按需采购;佛山铝锭14440元/吨,跌10元/吨,低价货源成交不错。
库存:  LME库存117.0万吨(-7250),铝锭社会库存169.1万吨(-0.2),铝锭出库量13.7万吨(-0.3),铝棒库存9.4万吨(0),铝棒出库量2.88万吨(-0.52)。
技术分析:昨日沪铝日间震荡回调,夜盘高开后迅速回落,最终收于14435,跌幅0.45%。从日K线观察,5日、10日、20日均线交织,MACD红柱保持较小,主力合约运行于布林线中轨之上,成交量继续较少,并无单边信号,日间预计延续震荡,下方支撑位14350,上方压力位14550。
小结:周二新出炉的铝锭及铝棒出库数据来看,消费淡季仍在维持,二者出库量均有不同程度下降,消费弱势使得铝价上方仍然承压,短期内难走单边。另一方面成本支撑力度仍然存在,国内氧化铝价格仍在高位,但港口氧化铝开始回调,虽然当前国内氧化铝企业检修减产仍在继续,但氧化铝价格冲高势头已经不足,需警惕回落风险。结合技术面观察,预计日内沪铝价格延续震荡,主力合约运行于14350-14550,日内可区间操作。



橡胶强势反弹,1-9价差扩大


要闻: 玲珑轮胎2018 年上半年累计生产轮胎 2688.71 万条,同比增长 10.03%;累计销售 2561.92 万条,同比增长7.75%。上半年累计实现营业收入 724,222.31 万元,同比增长 7.58%,实现归属于上市公司股东净利润 52,367.63 万元,同比增长 20.77%。上半年,日本轮胎产量同比增长1.5%,乘用胎产量增1.9%。日本轮胎销量同比微降0.7%,乘用胎销量微增0.3%。库存方面,截至6月底,日本轮胎库存持续增加至567.8万条,同环比双增,其中,同比增加17.3%,环比增加7.2%。乘用胎库存同比四连增至410万条,其中,同比增加15.2%,环比增加7.2%。

期货报价:沪胶主力(1901)报价12515(415);沪胶(1809)报价10485(245);东京期胶最新报价171.4(0.4)。

现货、原料报价及价差
天胶现货价格:SCR5全乳胶(上海)报价10150(100);泰#3烟片胶(上海)报价12400(50);青岛保税区泰国RSS3报价1495(0),泰国STR20现货1380(25)。泰国混合胶10425(125),SCR5全乳胶-主力合约基差-335(-60),泰国混合胶-主力合约基差-60(-35),STR20#内外盘价差15(-5)。
Ø合成胶现货价格:丁二烯13000(0),顺丁上海14000(0),丁苯(1502)山东12800(0)。全乳胶-顺丁价差-3850(100),全乳胶-丁苯(1502)-2650(100)。
Ø原料价格:海南胶水10300(0),云南胶水9400(200),泰国合艾白片42.9(0.24)。

库存情况及开工率:青岛保税区库存20.01万吨(1.16);上期所总共库存53.7万吨(1.03);注册仓单49.1万吨(0.12)。半钢胎开工率69.75%(-1.86),全钢胎开工率72.37%(-4.49)。

持仓与技术分析:1901合约大幅反弹,夜盘偏弱震荡。从日K线图看,K线突破短期均线,试探60日均线压力位,MACD红柱扩大。成交量、持仓量均增加,仓差36382。前20名会员持仓,多单67596(9977),空单90624(11392),净多单26848(2798),净空单49876(4213)。周线震荡重心有所下移,MACD绿柱缩小。

小结:昨日商品整体飘红,市场情绪偏好转暖,沪胶继续反弹修复,橡胶在大涨中完成移仓换月,新主力1901获得近5亿资金追捧并增仓3.6万手,而1809资金流出2.52亿元并减仓3.07万手,移仓换月在日内加速完成。1-9价差大幅拉开到2000元以上,套利盘转移阵地,01合约空头仍为主力。此次上涨多是移仓换月行情叠加商品情绪改善所致,短期移仓换月仍会继续,混合胶与09合约转换为贴水,但整体基差收窄明显,预计短期仍偏强。从基本面看,青岛保税区库存继续增加,上期所仓单+库存皆保持高速增长,轮胎厂库存增加,回归需求淡季逻辑,橡胶反弹仍有阻力。建议以价差交易为主,受制于橡胶当前的仓单压力,1-9价差需要扩大以刺激下游接货的意愿,然在20号胶上市背景下,扩大空间或有限。预计在全商品反弹的节奏下,橡胶有继续修复的可能,01合约关注上方12700-12800压力位,盯紧1-9价差,买9抛1的正套策略择机入场。



棉花小幅下跌,反弹可能结束

资讯要点:
1. 8月7日,中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨,实际成交1.04万吨,成交率34.73%,成交均价15143元/吨,上涨77元/吨,折3128价格16654元/吨,上涨89元/吨。
2. 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至8月5日当周,美国棉花生长优良率为40%,之前一周为43%,去年同期为57%。
现货报价:
1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16905(+3)元/吨,328棉价格16232(+2)元/吨,527棉价格15073(0)元/吨;137长绒棉价格指数25000(-100)元/吨,236长绒棉价格指数23900(0)元/吨;棉花均价16238(+6)元/吨,棉粕均价2626(0)元/吨,棉籽均价2102(0)元/吨,三级棉油均价5940(0)元/吨。
2. 3128B标准级别棉花报价:河北3128B报价16100(+100),4128B报价15300(0);山东3128B报价16193(+10),4128B报价15503(+50);江苏3128B报价16448(0),4128B报价15603(+20)。 
3. 库存情况:
a) 纯棉纱:纺企棉花库存:36.75(+0.1)天;纺企棉纱库存:20.3(-0.2)天;织厂棉纱库存:16.3(+0.1)天;全棉坯布库存:20.9(-0.2)天;
b) 涤纶短纤:涤短工厂库存14.6(+0.1)天;纯涤纱成品库存4.6(+0.2)天;涤纱厂原料库存:5.8(+0.1)天;
c) 粘胶短纤:粘短工厂库存13(0)天;人棉纱原料库存:16.5(0)天;人棉纱成品库存:15(0);人棉布库存天数:22.5(-0.4);
d) 中国纱线库存指数17.5(0),中国坯布库存指数为27.9(-0.3)。
4. 纯棉纱厂负荷59.4%(+0.1%),涤短负荷79.8%(-2%),粘短负荷85%(0%),人棉纱厂负荷77%(0%);纯涤纱负荷67%(0%),全棉坯布厂负荷69.3%(0%),人棉布负荷约58.5%(0%).
盘面分析:
1. 棉花主力合约收于16230,下跌0.98%;1901合约收于17160,下跌0.84%;ICE期棉主力合约收盘87.94美分,下跌0.46%。
2. 内外价差:
3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为-161(-40)国内C32S与印度C32S现货价差-580(0),国内与印度JC32S内外价差-800(0),国内C21S与巴基斯坦内外价差120(0)。
3. 品种价差:
纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650(0),保持不变。
小结:
ICE棉花期货周二触及一周高位,因此前美国农业部(USDA)报告显示美国棉花作物生长状况恶化,但受指数基金展期打压,期棉收低。
国内棉花震荡走低,跟随ICE棉花震荡下跌,多头主动减仓导致价格一路下跌。市场炒作新疆地区干旱天气降温,人民币小幅升值也减弱了做多人气。棉花在基本面没有改善下,并不支持连续反弹,17500难以逾越后投机资金离场。今日关注17000的支撑力度,预计还将在17000附近争夺。操作上,建议短线为主,17000上方短多。
从技术上看,ICE棉花属于盘整整理结构,处于60日和30日均线之上,但上方阻力较大;郑棉CF1901短期17000支撑,阻力17400。



USDA预计上调单产至49.6蒲/英亩

Ø 资讯要点:
1. USDA月度供需报告将于北京时间本周六0点左右发布。预计单产将从48.5蒲上调至49.6蒲,产量预计从43.1亿蒲式耳增加至44.07亿蒲式耳。全球大豆库存增加至9933万吨。
2. 中印两国联合在WTO提案建议发达国家按照约定的多边贸易规则降低对农民的农业补贴,针对美国欧盟和加拿大等过对棉花羊毛烟草等价值1600亿的农业补贴。
3. 山东日照因限电限产,油厂压榨能力下降30%,预计8月14日回复。
4. 国内一级豆油现货均价5560(20)元/吨,四级豆油均价5460(20)元/吨;豆粕现货均价3140(53)元/吨;棕榈油24度现货价格至4777(7)/吨;大豆进口均价3450(0)元/吨,国产大豆3608(-2)。国产菜油价格7638(0),进口菜籽油6260(35),菜粕价格2426(19)。
5. 国内大豆港口库存821.6(13.2)万吨;豆油商业库存158.61(-0.44)万。棕榈油港口库52.8(3.9),豆粕库存121.65(3.21)万吨,进口油厂菜籽库存68.4(6.1)万吨,菜油库存48.65(0.23)万吨。
Ø 小结:
周末美国农业部供需报告公布,单产有望增加,产量可能创纪录,对美豆价格利空。暂时认为国内依然需要进口部分美豆,豆粕可能首次影响也偏弱。
豆油在供应稳定,库存下降迹象的影响下,继续强势,豆油多单继续持有,急涨则减仓,大跌止跌则继续布局多单。



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