华泰证券每日晨会0808

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营销团队  华泰证券研究所  今天

今日焦点
买方反馈（保险机构）
大盘观点：
目前整体客户权益仓位不高，对于市场还是较为悲观。认为周二的大涨更像是大跌后的反弹。短期还是可能延续震荡的格局。也有部分客户认为，汇率近期企稳，政策继续收紧的空间不大，适当加仓。

行业观点：
医药、周期、以及现金流、分红较高的板块

晨会分享
【宏观 李超（S0570516060002）】宏观: 跨境资本流动成为未来汇率关键（20180808）
2018年7月份我国官方外汇储备31179.5亿美元，较前月增加58.2亿美元，官方外汇储备美元口径连续两个月回升，我们认为人民币汇率近期快速贬值方向波动对于整个跨境资本流动影响总体可控。央行已经开始着手管理跨境资本流动预期，短期内汇率企稳的概率较高，但是长期仍有贬值空间，有望触及前期贬值高点6.95。

【策略 曾岩（S0570516080003）/陈莉敏（S0570517070003）】策略: 三次扩内需时期周期股行情复盘（20180807）
近三轮扩内需时期（2008.09-2009.06、2011.09-2012.09和2014.09- 2015.03），基建投资增速明显加速上升，周期股业绩同步上升。基建投资增长，叠加货币政策边际宽松融资成本下降释放企业盈利能力，建筑、交通运输、电力设备、钢铁板块单季度净利增速上升。其中电力设备与建筑行业的业绩增速明显高企，行情持续时间与基建投资加速上升时期相近，钢铁与交通运输行业略微滞后。随着实体经济提振与流动性改善，非银金融行业的净利润增长也随之加快，业绩拐点滞后于周期板块约六个月，但其估值PE TTM拐点领先于业绩拐点。

【军工 王宗超（S0570516100002）/何亮（S0570517110001）/金榜（S0570517070008）】华测导航(300627,买入): 率先受益于高精度行业应用高增长（20180807）
高精度行业应用布局优秀率先受益于行业高增长，半年报业绩符合预期
公司发布2018年半年报，报告期内实现营业收入4.26亿元，同比增长54.01%；实现归母净利润0.44亿元，同比增长29.81%。公司数据采集设备业务和数据应用及系统解决方案业务基本覆盖高精度行业各规模化细分领域，布局优秀率先受益于行业高增长。我们建议重视卫星导航板块行业整体拐点向上的投资机会，看好公司“设备+行业应用”业务布局的成长潜力和业绩弹性。我们预计，公司2018-2020年实现EPS分别为0.69、0.91和1.19元/股。维持“买入”评级。

【机械 章诚（S0570515020001）/肖群稀（S0570512070051）】机械设备: 7月销量超预期，或迎来戴维斯双击（20180807）
协会数据显示7月挖机销量1.11万台/yoy+45.3%，1-7月累计销量13.12万台/yoy+58.7%，增速超出市场预期。7月销量增速中，大挖领跑，中挖与行业相当，小挖回稳。考虑到17年销量基数较高，我们预计未来5个月挖机销量增速将回稳，但全年增速大概率超出年初的市场预期。我们认为，基建预期向上，工程机械估值具备修复空间，业绩也有望超预期，或将迎来“戴维斯双击”。建议关注行业龙头三一重工、份额持续提升的挖掘机国产品牌、汽车起重机龙头以及核心零部件恒立液压。

【社服 梅昕（S0570516080001）】中国国旅(601888,买入): 内生外延驱动，免税龙头增长强劲 （20180808）
公司8月7日晚发布业绩快报，18H1公司实现营收210.85亿元/+67.77%，实现归母净利润19.19亿元/+47.58%，增速符合我们之前预期（+47.1%）。18Q2实现营收122.4亿元/+80.3%，环比Q1(+53.1%)提速；净利润7.6亿元/+30.6%,环比18Q1(+61.4%)有所下降。公司收入与利润增长主要得益于三亚免税店高增长、18Q2并表日上上海、日上中国并表范围扩大（17Q2并表）。剔除并表因素，公司净利润18H1和Q2分别同比增长46%/21.2%。我们预计随着公司整合采购渠道和提升毛利率，业绩有望持续高增长，维持盈利预测，18-20年EPS 2.02/2.68/3.16元，维持“买入”

【通信 高宏博（S0570515030005）/许娟（S0570513070010）】天源迪科(300047,增持): 中标移动项目，持续推进AI大数据（20180808）
8月5日天源迪科家园公众号发布消息称，日前，天源迪科成功中标中国移动两大项目，分别是“中国移动终端公司和动力优品馆系统采购项目”和“中移全通2018-2019业务支撑服务（研发类）项目”。“和动力优品馆系统采购项目”的核心以云计算、大数据等技术为依托，提升精益化管理效能。中移全通项目弥补天源迪科在中国移动集团级市场的空白，拓展了华北区业务新的增长点。我们认为此次中标验证公司AI与大数据平台结合，有利于增加公司大数据平台价值，预计公司2018~2020 年 EPS 分别为 0.54/0.74/1.00 元,维持“增持”评级。

【通信 许娟（S0570513070010）】通信: 频谱浪潮再起，关注5G频段划分（20180808）
8月3日，美国联邦通讯委员会（FCC）发布高频段频谱的竞拍规定，计划今年11月拍卖28GHz频段，之后再拍卖24GHz频段，这些频谱将用于开发下一代5G无线网络。除美国外，近期全球均掀起频谱拍卖浪潮。英国于 2018 年 4 月 8 日完成了 3.4GHz 频段的拍卖，为全球首个进行 5G 频谱拍卖的国家；西班牙于今年 7 月完成了 3.6-3.8GHz 频段 200MHz 的频谱拍卖；瑞士电信监管机构也将在明年 1 月拍卖 700MHz、1400MHz、2.6GHz 和 3.4-3.8GHz 频段的 5G 频谱。我们认为，近期各国在5G方面进展积极，5G产业有望加速，建议关注5G产业链相关公司。

【食品饮料 贺琪（S0570515050002）/王楠（S0570516040004）】洽洽食品(002557,买入): 新品拉动收入增长，利润弹性初显（20180808）
洽洽食品18H1收入+17.14%，净利+15.84%，基本符合预期；蓝袋瓜子拉动葵花籽业务增长；坚果类产品增速亮眼，收入占比突破10%；公布第三期员工持股计划，保障核心员工能够分享公司成长红利；看好洽洽食品的收入增长潜力和利润弹性，维持“买入”评级。

【港股互联网 贺赛一】腾讯控股 (700 HK): 买入 (维持) — 腾讯游戏最新进展：ChinaJoy2018纪要
腾讯公布强劲的新手游计划。腾讯8月2日发布了20款全新手游，其中包括3款自研手游、7款代理手游、6款极光计划手游以及4款功能手游。腾讯正加强在更多游戏题材方面的布局，如针对女性玩家的游戏、策略游戏和卡牌游戏，以支撑手游增长。此外，腾讯的泛娱乐战略积累了充分的原创IP资源。我们认为新IP游戏将助力腾讯游戏实现更高的成功率、拓宽玩家群。8月初，我们参加了2018 ChinaJoy展会，会后总结三大行业趋势1）游戏厂商对玩家的竞争日益激烈；2）游戏厂商正积极通过电竞及直播来加大推广游戏，增强玩家粘性；3）随着国内市场趋于饱和，游戏企业正在积极寻求海外机会。


即时报告
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