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今日聚焦
【宏观】“紧信用”中觅机会 ——2018年7月31日中央政治局会议点评
本次会议重点指出“把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来，坚定做好去杠杆工作，把握好力度和节奏，协调好各项政策出台时机。”这勾勒出了下半年监管政策的走向，表明“紧信用”大方向不变，但是会把握力度和节奏。对货币政策而言，本次会议强调坚持实施稳健的货币政策，把握好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，并不是传统意义上的“大放水”。下半年财政要更积极，但下预算内财政扩张空间预计不会太大，预算外财政存在一定扩张空间，主要是城投融资，基建投资增速可能从上半年的3.3%升至年底的5%左右。
（张文朗/黄文静/郭永斌/周子彭）2018-07-31
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【家电】对于传统品牌来说，最好的反击是自我进化 ——米家空调对空调行业的影响和启示
小米在7月23日发布米家变频空调，零售价1999元（+200元安装费后实际售价2199元）,引发市场关注。我们从产业角度出发，谈产品、谈时点、谈困惑、谈变革。产品：还算“价格厚道”，但并不“感动人心”。时点：2018年是小米试水空调的黄金窗口期。空间：短期，很难再降价，米家空调难成爆品。中期，代工产能和第三方服务体系有明显瓶颈。长期，空调行业的制造壁垒和品牌口碑很难被逾越。变革：我们认为若原有价值链条上出现了裂痕，而龙头不能持续地自我进化，总会有人趁虚而入，或许是小米，或许是其他人。
（金星/甘骏）2018-07-31
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【房地产】房热地冷政策面持续承压，估值优势市场面温和反弹 ——光大地产A+H重点公司样本库动态跟踪报告
7.16-7.31期间，A股地产小幅反弹，H股内房表现承压。国常会释放信用环境边际改善信号，政治局会议提出防止房价上涨。各地方政府积极落实“房住不炒”的调控理念，政策补丁频出。板块进入中报季，12家A/H重点房企公告中期业绩预计同比大幅增长。楼市成交温和反弹，土地成交大幅缩量。限价政策叠加流动性收紧，开发商拿地更为谨慎，近期多城出现土地流拍。投资建议：中央重申调控从紧，政策面持续承压。行业受益于企业信用环境改善，资源整合大潮加速到来。
（何缅南）2018-08-01
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【教育】18H1中报业绩快速增长，18Q2基金持仓聚焦龙头 ——教育行业重大事项点评之九
教育板块18H1中报业绩快速增长，并购因素影响显著。部分个股增速超100%，6家公司利润增速超20%，剔除百洋、长城、科斯伍德等因并购影响业绩的公司，7家教育公司18年中报业绩为7.50~8.92亿元（+15%~+37%）。A股教育板块基金持仓分析：18Q2基金持仓聚焦龙头，持仓集中现象显著。持仓市值CR3达69.12%，排名第一的视源股份占持仓总市值的45.05%。
（刘凯）2018-08-01
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【广州酒家（603043.SH）】 食在广州第一家，粤菜老字号业绩可期
广州酒家是广州唯一国有控股餐饮上市企业。食品餐饮双轮驱动，叠加产能扩张，公司业绩有望加速释放。预测18/19/20年EPS分别为1.02元/1.21元/1.43元，对应PE分别为26倍/22倍/19倍。我们给予公司2018年31倍PE估值，目标价格31.59元，首次覆盖，给予“买入”评级。
（谢宁铃）2018-08-01
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【华能国际（600011.SH）】火电遇良机，龙头最受益 ——公司2018年中报点评
华能国际发布2018年中报，报告期内公司实现营业收入824亿元，同比增加15.4%；归母净利润21.3亿元，同比增加170%；对应每股收益为0.13元。我们认为，二季度平均结算电价环比回落导致业绩略低预期。动力煤价旺季不旺，“逆周期”运行的火电弹性将显现。装机增长放缓，机组利用率提升。行业各项改革加快推进，优质龙头将受益。上调公司目标价至8.86元，维持“买入”评级。
（王威/车玺）2018-08-01
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【耐威科技（300456.SZ）】MEMS景气释放中期业绩，导航牵手百度Apollo计划（赵晨）
公司中报业绩预告增速上修至120%-150%，因MEMS业务高景气释放业绩，全年高增长可期。导航牵手百度Apollo计划，望打造新增长点。定增方案调整，后续期待定增落地和北京MEMS产线投产。看好导航/MEMS/航电业务发展，MEMS领域重要地位赋予估值溢价，维持“买入”评级。
（赵晨）2018-08-01
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观点精粹
【宏观】信用压力只是边际缓和——2018年7月第4周金融高频数据跟踪-20180801（张文朗/周子彭）
【新三板】20180731并购市场活跃，挂牌企业得到追捧——并购市场专题报告之一-20180801（叶倩瑜/刘凯/孔蓉）
【中国中冶（601618.SH），买入】“补短板”急先锋，估值仍处底部-20180801（孙伟风）

财报点评
【西山煤电（000983.SZ），增持】二季度业绩环比超预期踪-20180801（唐宗辰）
【百川能源（600681.SH），增持】业绩增速可观，外延并购持续推进-20180801（王威/车玺）