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光大证券每日速递0725

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发表于 2018-7-25 08:07 | 显示全部楼层 |阅读模式

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今日聚焦
【宏观】楼市趋严,基建趋松 ——光大宏观十日谈
楼市政策趋严,拿地已现放缓。关税降尚未影响车市。暑期档票房收入保持高增速。受贸易争端和紧信用影响,有色价格普跌,人民币大贬。高温致发电耗煤回升,但高库存致煤价回落,钢价受唐山限产影响反弹,但高炉开工继续走弱。经济下滑压力渐显,近期定向降准、MLF新政,尤其是更为务实的资管新规细则,将对此前大幅下滑的金融数据产生一定支撑,有望扭转基建的下滑态势。预计基建投资增速四季度将稳步回暖,年底累计同比或达5%,高于二季度的3.3%,但仍远低于去年的14%。
(张文朗/黄文静)2018-07-24
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【策略】消费占比提升,G2双杀中后期有调整压力 ——2018年基金2季报分析
由于二季度市场剧烈调整,股票占基金净值比重由今年一季度的73.54%下滑至73.02%。二季度基金重仓股(剔除港股)板块配置。(1)主板和创业板持仓占比提升,中小板下滑;(2)市场风格扩散,机构对权重板块的集中抱团逐渐松散。各行业持仓占比、超配比例,以及二季度仓位的增减变动都表明,基金更偏爱消费行业。但往后看,伴随着政策运行至“紧信用、松货币”区间,G2双杀逐步走向中后期,消费有可能面临补跌。
(谢超)2018-07-24
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【海外策略】积极政策信号激活大市,波动性不减仍需强调仓位流动性 ——市场异动点评
7月23日,总理主持召开国务院常务会议,重点强调“积极财政政策要更加积极,稳健的货币政策要松紧适度”。结合近期包括资管新规靴子落地且调控力度小于预期,以及央行再次积极开展定向流动性释放的现象,投资者对于国内流动性的预期大幅转暖。在A股市场持续反弹的带领下,港股市场亦短期克服人民币汇率波动的影响展开反弹。除中资金融板块外,在财政政策预期的支撑下,基建相关板块也展开显著反弹。考虑相关板块的中报预期出色,中报前预计将展开一波板块性行情。港股大市仍未摆脱波动格局,但有望由波动相持转波动向上。
(陈治中/陈彦彤)2018-07-24
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【公用环保】如何从政策调整看环保股反弹 ——再议近期信用及财政政策变化
我们持续看好去杠杆背景下现金流和运营资产的长期配置价值,重点关注危废和环卫:龙马环卫、东江环保,此外港股公司:光大绿色环保、光大国际、北控水务。资管新规细则落地,信用边际缓和有利于修复前期市场悲观情绪,积极的财政政策有利于板块反弹的持续性,关注前期下跌较多的健康的“订单-融资-业绩”滚动弹性品种:碧水源、国祯环保、博世科、启迪桑德。
(王威/殷中枢)2018-07-24
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【建筑工程】信用及财政边际有改善,短期估值驱动更为显著 ——2018年7月23日国务院常务会议影响点评
近期多项事件,显示信用及财政边际有望改善。这将驱动建筑板块整体估值提升。现阶段,优选有安全边际及业绩确定性的标的,关注中国化学(订单及收入已显著改善、下游石化需求维持高位、前期估值压制受建筑板块影响较大)、苏交科(主业工程咨询服务并非资金驱动型业务,经营性现金流健康,业绩增长有确定性且估值处历史区间底部)。信用边际改善,理论上应是信用利差最大的民营建筑企业最为受益,但现阶段银行仍倾向于向城投、央企或国企投放资金。因而建议关注建筑央企如中国建筑等,以及优质区域的地方国企如上海建工、山东路桥等。
(孙伟风)2018-07-24
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【天伦燃气(1600.HK)】内生外延双驱动,煤改气助推业绩高增
天伦燃气创立于河南,拥有全国16个省份的57个城燃项目,51座加气站,2个LNG工厂,6条长输管线。内生外延双驱动,受益于产业外迁:过去5年公司新增30个城燃项目,其中并购、新签分别23、7个。项目主要布局三、四线城市或省会周边,受益于产业外迁。河南省煤改气带来新机遇:携手省级投融资平台成立100亿煤改气基金,规划未来5年接驳1000万户煤改气。当前估值18年P/E13x,低于行业均值。预计18-20E收入、净利CAGR为45%、63%。目标价HK$13.57,首次覆盖给予“买入”评级
(殷磊/秦波)2018-07-24
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【海康威视(002415.SZ)】公司继续稳健增长,智能化打开行业发展天花板——公司2018年半年报点评
公司发布2018年半年度报告,上半年实现归属于上市公司股东的净利润41.47亿元,比上年同期增长26.00%。我们认为海康威视在视频安防行业优势明显,并且围绕安防智能化趋势提出了“AI Cloud”多层构架,符合未来行业技术发展方向;在新兴应用领域,海康威视积极布局萤石云、AGV机器人与仓储物流管理系统、工业摄像机、汽车电子的五大新兴业务,未来将受益于中国智能制造升级,将拥抱更大市场。我们维持公司2018-2020年EPS 为1.31/1.65/2.06元,维持“买入”评级。
(杨明辉/黄浩阳)2018-07-24
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