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长江证券早间播报0725

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发表于 2018-7-25 07:52 | 显示全部楼层 |阅读模式

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【长江研究·早间播报】策略/交运/建筑/汽车/电子/传媒(20180725)

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重点推荐

策略·包承超
博弈核心矛盾
根据最新公布的基金二季报,无论是持仓前十大个股还是细分行业,集中度均在提升。在当前弱市下,市场配置上依旧缺乏清晰的自上而下主线,而倾向于配置业绩确定性较强的细分品类,博弈情绪逐渐升温。
长江策略前期报告中反复提出,整体市场走势取决于核心矛盾的变化。我们认为,目前市场核心矛盾依然是“基本面预期下行+金融风险待缓释”。要改变这一核心矛盾,市场或许会博弈政策,但从研究角度出发,我们仍然希望能看到数据端的边际变化。
摘自:《博弈核心矛盾》
联系人:包承超/张宇生/邓宇林
发布时间:2018/07/22

交运·韩轶超
广深铁路:主业稳前行,铁改新篇章
广深铁路:铁路客运标的,主业稳步前行。广深铁路主营铁路客运业务,包括长途旅客列车、城际列车和直通车等,核心经营线路为深圳—广州—坪石。近年来,由于行业性工资上调、动车组进入检修周期等因素,公司成本压力显著,盈利情况不佳,毛利率逐年走低
普客提价渐行渐近,运价改革核心受益。考虑到1995-2017年国内CPI累计上涨幅度已经基本接近前2次普客调价时的累计上涨幅度,普客提价的临界点或许已然逼近。广深铁路长途车业务属于普通旅客列车,有望直接受益于普客运价提升,利润弹性充足。
摘自:《广深铁路:主业稳前行,铁改新篇章》
联系人:韩轶超/于灯灯
发布时间:2018/07/24

建筑·毕春晖
回顾历史,建筑行情该如何把握
通过回顾三次财政发力时期建筑指数的表现,我们认为,建筑板块表现较为亮眼的时间段主要集中在宏观政策边际改善及新签订单拐点期间,而到了产值释放阶段,建筑板块走势往往步入了后半程。因此,对投资者而言,抓住自上而下宏观环境转变拐点,对于把握建筑板块投资机会的行情至关重要。
建议关注布局完善、资质齐全的苏交科,打破传统家装产能瓶颈的金螳螂,专注全装修市场的全筑股份,收入和业绩迎来反转的中国化学,以及市占率持续提升、在手合同充裕的岭南股份及铁汉生态。此外,增速稳健而估值相对较低的蓝筹——中国建筑和葛洲坝也值得关注。
摘自:《回顾历史,建筑行情该如何把握》
联系人:毕春晖/李家明/石人望  
发布时间:2018/07/23

汽车·高登
汽车行业二季度基金持仓分析——配置比例回升,蓝筹与成长并重
2018年中报基金持仓已经披露完毕,我们对汽车行业164支股票的基金重仓持股情况进行分析。1)行业层面,二季度汽车行业基金重仓比例2.47%,环比提升0.26%,同比减少1.09%。汽车行业重仓比例从2016年年底4.0%下降至2018年一季度2.2%,主要原因是股比放开、关税降低等政策对市场情绪的影响。但从行业销量来看,二季度延续一季度销量稳健增长之势,加上关税政策落地,一定程度上促进市场信心恢复;2)个股层面,市场仍然偏好行业龙头,同时业绩增速较快的成长零部件的投资价值开始凸显;3)从资金流向看,6月A股正式被纳入MSCI新兴市场指数,海外资金对行业细分龙头标的仍然具有较高的偏好,看好长期投资价值进一步被市场发现。
摘自:《汽车行业二季度基金持仓分析——配置比例回升,蓝筹与成长并重》
联系人:高登/高伊楠/邓晨亮/陈斯竹
发布时间:2018/07/23

电子·莫文宇
PCB行业在发生着什么
覆铜板小涨+中小PCB厂迫于环保关门
我们对于本轮覆铜板涨价的判断如下:从价格上看,目前覆铜板价格仍然处于相对高位,我们判断本轮覆铜板价格涨幅相对较小;从持续性来看,消费电子创新以及汽车的电动化、智能化渗透率加快,将持续带动下游需求,因而判断本轮涨价具备一定持续性。
国内近两年环保监管趋严,尤其是对PCB这种高污染、高排放的行业,整顿力度较大。对未达规模的PCB厂商来说,废料处理会增加其成本,导致盈利水平下降,同时,排放不达标还需支付罚金,种种因素累加让中小PCB厂面临倒闭风险。反观PCB大厂,因为自身具备规模效应,生产流程更加规范,一方面更容易将原材料涨价传导到下游,另一方面规模优势使得其环保处理的成本更低。总的来说,小厂产能退出将会成为大陆PCB产业的中短期趋势。我们相对更看好具备规模、成本优势的大厂,如东山精密、景旺电子、胜宏科技。
摘自:《PCB行业在发生着什么》
联系人:莫文宇/杨洋/谢尔曼/周迪
发布时间:2018/07/22

传媒·王傲野
传媒周报27期:18Q2基金持仓分析
板块龙头持仓进一步提升,关注下半年精品内容
一、大视频领域机会继续贯穿1-2年:1)快乐购(芒果超媒):全年营收广告预计70-80%增长,会员100%增长,《幻月之城》、《中餐厅2》已于7月20日上线,《甜蜜暴击》7月23日上线,关注《勇敢的世界》近期上线及《爸爸去哪儿6》、《明星大侦探4》。2)游戏直播赛道:延展性价值巨大,关注港股游戏直播巨头斗鱼上市进度、美股虎牙。
二、下半年精品内容机会:1)完美世界:Steam中国提升长期估值,腾讯X8代理全年合作重点—《云梦四时歌》、《完美世界》值得期待,《新笑傲江湖》预约开启。2)顺网科技:顺网云正式发布,绝地求生手游版号和国服版号腾讯仍全力争取,公司渠道价值重整。3)慈文传媒:《沙海》上周已经播出,估值已具备较强吸引力。4)游族网络:《权力的游戏》预计年底,对标SLG王牌游戏《乱世王者》。
摘自:《传媒周报27期:18Q2基金持仓分析》
联系人:王傲野/聂宇霄
发布时间:2018/07/23

文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。文中图片来源:Unsplash
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