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宏源研究今日早评0724

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发表于 2018-7-24 08:53 | 显示全部楼层 |阅读模式

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研究所  宏源研究  今天
宽松信号引发乐观预期 期指或再松绑关注套利


股指期货数据大回放
1、股指期货行情
7月23日股指早盘低开震荡走高,午后涨幅扩大。主力IF1808合约收3509.2,上涨30.40 点(涨幅0.87%),成交量为23532手,持仓量为25867手;主力IH1808合约收2522.40 ,上涨24.80 点(涨幅0.99%%),成交量为15563手,持仓量为14558手;主力IC1808合约收5191.00 ,上涨38.80 点(涨幅0.75%),成交量12866手,持仓21489手。IF总成交量为28532手,总成持仓量为48629手,成交持仓比为0.59 ;IH总成交量为18028手,总成持仓量为23545手,成交持仓比为0.77 ;IC总成交量为15931手,总成持仓量为45516手,成交持仓比为0.35 。
2、股指期货价差分析
股指期货合约的期现价差(现货价-期货价)IF、IH小幅收敛,IC略有扩大。IF当月合约与沪深300指数的期现价差(现货价-期货价)为16.55 ,价差与现货价格比0.47 %;IH主力与上证50指数的期现价差为4.4 ,价差与现货价格比为0.17 %; IC主力与中证500指数的期现价差为23.00 ,价差与现货价格比为0.44 %。
3、主力持仓分析
主力持仓方面,三大期指主力合约1807上IH、IC均有减仓,IF略有小增仓,但仅IC新增仓位为新净空,IH、IF期指新增仓位均表现为新净多。具体看,IF1808合约前二十大多头减仓35手,前二十大空头减仓80手,新增多单与新增空单之差为45手;IH1808合约前二十大多头增仓820手,前二十大空头增仓436手,新增多单与新增空单之差为384手;IC1808合约前二十大多头增仓152手,前二十大空头增仓589手,新增多单与新增空单之差为-437手。
结论及投资建议
周一股指早盘低开震荡走高,午后涨幅扩大,沪指上涨1.07%,两市成交环比放大至4110.40亿元。一级行业中,建筑、建材、计算机、有色领涨,仅医药、餐饮旅游、食品饮料、家电仍在下行,医药板块在前期浮盈背景下受到周末疫苗事件发酵影响跌幅较大。港连续窄幅震荡,恒指上行0.11%,港股通资金呈现南下趋势。美股窄幅震荡,道指下行0.06%,欧股跌多涨少。周一人行开展5020亿元MLF,当日仅1700亿元逆回购到期,或为对冲本周的缴准影响,同时银行方面表示此次MLF“投到城投居多”,资金面延续偏宽松,SHIBOR多数下跌。
国务院常务会议表态要财政政策更加积极,加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,或意味着在货币政策微调后,财政政策也将加大投放,有助于稳定经济,被市场解读为释放全面宽松信号。但近两日人民币贬值加速明显,离岸人民币再度报至6.82元/美元附近,外交部发言回应美方威胁对5000多以美元中国商品征税,外围风险尚未完全解除。
操作策略上,受到“全面宽松信号”的影响,市场产生较明显的乐观情绪,短期或仍有上行,围绕5日均线可做短多,但技术形态上看股指反弹空间相对有限,需关注今明两日量能变化。昨日早盘据多家媒体公开报道,证监会副主席方星海讲话称股指期货交易即将恢复常态,或意味着期指有再松绑动作,从过去两年松绑情况来看,期指远月贴水有一定程度改善,中长期可布局跨期套利机会,详情可关注近期专题。


电炉开工高位,铁矿需求端仍疲弱

宏观、政策方面:
央行于7月23日开展5020亿元一年期MLF操作,创有纪录以来最大单日净投放规模,利率持平于3.30%;另有1700亿元7天逆回购到期,央行今日未开展公开市场操作。
产业方面:
新华网:生态环境部22日通报了今年上半年空气质量状况,并在原有74个重点城市空气质量排名基础上,将全国城市空气质量排名范围扩大至169个地级及以上城市。
现货方面:
7月23日,全国25个主要城市20mm三级螺纹钢均价4223元/吨,较上一交易日价格上涨15元/吨。全国建筑钢材5日均线19.3万吨,创一个月以来新高。全国4家钢厂发布调价信息,价格调整幅度为0-60元/吨。截至上周,全国高炉个数开工率为75.90%,环比上周下降2.52个百分点,同比去年同期下降6.35个百分点。全国电炉个数开工率较上周持平为71.79% ,电炉产能利用率上升0.25个百分点至67.76%。京唐港61.5%澳洲粉矿报470元/吨,较上一交易日上涨2元/吨。矿山发货量上周增加150万吨,而到港资源降低336万吨。
技术分析:
螺纹钢:
从日线看,目前盘面阻力位在4100点。如果突破前期高点,则上方看到4200点。但高处不胜寒,上方阻力较大。今日仍以高位震荡为主。
铁矿石:
日线上看,近期MACD依然震荡。60分钟线上看,MACD升高回落,价格达到上边界。其盘面仍紧跟成材,区间在455-480,今日或触顶小幅反弹。
小结:
目前来看,中美贸易摩擦短期对市场影响较为有限,而华北地区限产的消息对钢价有一定利好。限产下,供应恢复速度不及预期,短期内回升幅度不大,而建材市场需求表现尚可,后期随着资源的趋紧,价格或仍有上行空间。电炉开工率持续走高,对环保限产下高炉开工形成互补作用,粗钢产量持续维持高位。而铁矿石供应量仍过剩,本周港口库存超1.5亿吨。需求方面,电炉开工的持续走高使铁矿石面临较大需求压力。从盘面上看,螺纹钢期货贴水进一步修复,螺纹钢价格考验4100点,今日盘面继续高位震荡,期间或有小幅反弹可能;而铁矿石则震荡维持,成材价格会带动铁矿石;从环保和库存的角度来看,铁矿石价格支撑不足,在上触边界后,铁矿石或触顶反弹,区间在455-480。

宏观利好,沪铝或高位震荡

宏观新闻:国务院常务会议:积极财政政策要更加积极,加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度;稳健的货币政策要松紧适度,引导金融机构将降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等;加快国家融资担保基金出资到位,努力实现每年新增支持15万家(次)小微企业和1400亿元贷款目标;在交通、油气、电信等领域推介一批以民间投资为主的项目;通过石化产业规划布局方案,支持民营和外资企业独资或控股投资。
行业要闻:
1. 据海关总署公布,6月中国进口废铝量为11万吨,较5月持平,同比减少41.1%。1-6月累计进口废铝84万吨,同比减少21.7%。
2. SMM调查反馈,6-7月是汽车铝型材市场向来淡季,但汽车铝型材一级市场(主机)和二级市场(汽车配套零件)需求存在很大差异。主机铝材方面,需求量总体较清淡;配套零件铝材方面,订单近几个月却一直充足且量大。原因在于汽车市场上,旧车保有量占较大比重,另外高温季旧车检修次数多,对于配件零件需求量因此较大,汽车制造商也因此每年9月上市新车以刺激市场。
3. 海关数据显示,2018年6月中国氧化铝出口量为11.8万吨,创2002年以来的新高。5-6月氧化铝总出口量为20.8万吨,这与SMM当初的追踪基本符合。另外,由于氧化铝出口窗口的再次打开, 7月份氧化铝出口单子再次签订,预计将会在7-8月份的出口数据中反映。
现货成交:据我的有色发布:7月23日上海铝锭现货成交价14060元/吨,涨150元/吨,成交一般;无锡铝锭现货价14050元/吨,涨140元/吨,市场维持按需采购;佛山铝锭14200元/吨,涨190元/吨,成交平平。
库存:  LME库存120.8万吨(4425),铝锭社会库存172.9万吨(-1.9),铝锭出库量13.1万吨(-0.7),铝棒库存8.35万吨(-0.1)。
技术分析:昨日沪铝领涨有色,日间收于14245,夜盘继续上涨,最高冲至14330,夜盘收于14305。伦铝同样呈现涨势,收于2051.5。从日K线观察,沪铝主力上穿布林线上轨,布林通道收窄,MACD红柱扩大,成交量增多,资金大幅涌入,日间预计维持高位震荡,上方压力位14500,下方支撑位14100。

小结:昨日在宏观消息利好的情况下,沪铝一扫前期低位震荡的低迷,日间夜盘连续上涨,伦铝也有止跌回暖的迹象。从基本面来看,电解铝的消费仍较为弱势,现货市场成交较为平淡,但氧化铝价格持续上行,北方地区有望突破3000元,且由于前期国内氧化铝价格触底,出口窗口打开,7月份氧化铝出口签单增加,叠加利好国内氧化铝价格,当前国内电解铝成本逼近14300,铝锭现货价格在成本线以下运行,对价格形成支撑作用。宏观利好给了铝价一个冲高的主动力,在成本推动下预计短期价格高位会有延续,但需要注意的是在消费的弱势和高位库存压力下,沪铝涨幅可能有限。综合来看沪铝开盘或有继续反弹,日间多处于高位震荡的局势,日内预计波动区间14100-14500,可区间内高抛低吸。


受现货端下调影响,郑糖近月寻求二次探底

要点
1.原糖:近期国际糖的反弹更多来自于对巴西干旱天气的炒作和雷亚尔反弹的暂时支撑,但市场盯住巴西减产,更应关注印度大幅增产带来的总体过剩,将持续形成去库存化的难题。
2. 国内现货:昨日(7月21日),主产区现货报价具体情况如下:柳州中间商站台报价5190元/吨(-65);南宁中间商站台报价5160-5210元/吨(-40);湛江中间商报价5120-5150元/吨(-40);昆明中间商报价4950-5000元/吨(-20)。
3. 郑糖盘面回顾:昨日(7 月21日),SR1809合约开盘4869,收跌65点(跌幅1.33%),报收4833,减仓2878手,持仓为418058手。
4. 海关总署公布的数据显示,中国6月份进口糖28万吨,同比增加14万吨,环比增加8万吨。2018年1-6月我国累计进口糖138.19万吨,同比减少3.16万吨。2017/18榨季截至6月底我国累计进口糖184.22万吨,同比减少2.79万吨。
5. 福四通称,干旱天气和甘蔗老化影响,巴西中南部甘蔗压榨料将会低于四年低点。目前干旱天气已经导致主要产区土壤湿度显著降低,过去120天降雨量较历史均值低157毫米。
6. 全球糖业联盟(Global Sugar Alliance )表示,呼吁印度、巴基斯坦和欧盟取消补贴,称补贴导致糖价疲软且供应过剩。
小结:受南方主产区现货下调50-70不等,销售平淡,从而拖累了郑糖近月809合约弱势下行,从技术上以寻求二次探底。由于主力机构采用空809,买901,905形成逆反熊市周期的反套做法,各合约的级差扭曲,明明是熊市周期,但呈现的是牛市级差排列。由于行业套保力量羸弱,以及对新榨季糖价缺乏远虑之心,暂时级差扭曲的格局还将延续。操作上短线观望,耐心等待远月技术性反弹的抛空机会。
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