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光大证券每日速递0723

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发表于 2018-7-23 08:14 | 显示全部楼层 |阅读模式

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今日聚焦
【策略】莫听穿林打叶声,何妨吟啸且徐行 ——策略前瞻之二十九
大博弈催化政策再调整的信号日益明显,底部有望越磨越高,维持年内上证综指重返3000点的判断不变。在估值隐含增速跌破基本面之后,大博弈催化政策再调整所带来的估值修复逻辑日渐清晰,各种“穿林打叶”的噪音也随之而起,我们的建议是“莫听穿林打叶声,何妨吟啸且徐行”。一方面,中国作为一个内需和内部政策主导的大型经济体,即便特朗普再次升级贸易摩擦威胁,只要中国坚定的推动政策再调整、做好自己的事,就没有什么需要过度担忧的。另一方面,对于“去杠杆不搞了”等非理性预期,我们也建议适可而止。
(谢超)2018-07-22
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【海外策略】短期内大市波动可能延续,但波动率放大也意味着风险释放
本周人民币汇率延续走软。尽管本周内市场对于央行执行若干结构性或微调政策有很大期待,但人民币贬值趋势下,资金流失格局延续,港股成交持续走弱,指数也延续波动调整格局。虽然中长期来看,人民币汇率的波动区间和相持价位可能更多取决于央行的干预力度,但本轮美元指数加速走强是本周内人民币持续贬值的更直接原因,而美元短期利率回升速度加快,且长短期利差也再次缩窄到近期低位均表明供求和预期因素是美元走强的主要原因。短期内大市波动可能延续,中报前市场可能会继续延续波动,但波动率放大也意味着风险释放。
(陈治中/陈彦彤)2018-07-22
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【固定收益】债基和货基二季度表现如何? ——债基与货基2018年中报点评
货基资金集中度下滑,规模前四的货基资金占市场总额的27%,资金集中度进一步下滑。从资产配置来看,债券、现金资产市值绝对额均增加,债券类资产占比提升,现金类资产占比下滑。债基和货基杠杆率小幅上升。从久期来看,货基投资组合的久期有所抬升。
(张旭/刘琛)2018-07-22
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【教育】新高考教改:日新月异,鹏程万里 ——教育行业跨市场研究报告之六
新高考实行“不分文理,6选3”模式,增强了学生的自主性,2014~2017年6省市进行改革试点,2018年17省市同时开启新高考改革,2020年将全面建立新高考制度。我们认为新高考改革将深刻影响培训、教育信息化、在线教育等细分赛道。推荐教育信息化龙头视源股份(002841.SZ),建议关注通过收购中文未来布局大语文培训,旗下百年英才提供在线自主招生及志愿填报的立思辰(300010.SZ)、布局新高考走班排课服务的佳发教育(300559.SZ)、探索新高考赛道的科斯伍德(300192.SZ)。
(刘凯)2018-07-21
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【计算机】计算机板块超配1.2个百分点,个股分化加剧 ——2018Q2公募基金计算机板块持仓跟踪
2018Q2计算机板块整体公募基金持仓比例为4.2%,超配1.2个百分点。前十大重仓个股比例为27.2%环比提升,与2018Q1前十大个股重叠共8个,分别是浪潮信息、广联达、中科曙光、汉得信息、美亚柏科、卫宁健康、启明星辰、华宇软件。重仓持有个股数占计算机板块总数的48%,是2016Q1以来的第二低。重仓持有计算机板块比例为2.1%,创2016Q3以来的新高。两相对比可见个股持仓分化明显,头部票获得市场普遍青睐。
(卫书根/姜国平)2018-07-22
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【阳光城(000671.SZ)】业绩释放渐提速,股权激励促发展
2018H1净利润大增主要系前期签约项目陆续竣工交付。基于相对充裕的结算资源以及过往两年签约均价持续提高,预计后续业绩释放仍有支撑。公司拟授予442人3.45亿份股票期权,行权条件对应18-20年营收和净利润复合增速不低于35%。公司利益与管理层深度绑定,为持续健康成长提供支持。2018H1公司融资端持续发力,积极补充现金流。一季度末净负债率(永续债视为负债)上行29pc,现金/短债覆盖比例下降至77%,偿债压力有所提升。上调目标价至6.45元,维持“增持”评级。
(何缅南)2018-07-22
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【老百姓(603883.SH)】并购加速江苏布局,保持快速扩张节奏 ——公司并购点评报告
公司拟收购无锡三品堂55%股权;拟发行不超过10亿元中期票据。①持续强化江苏布局。公司此前已通过并购持续布局江苏,累计收购门店数达378家,收购当年营收合计9.83亿元,预计18年公司江苏市场总含税收入可达18亿元,有望成为江苏最大两家连锁药店之一。②发行中票有望降低财务成本,保证持续扩张能力。③并购加速江苏布局,保持快速扩张节奏,维持18-20年EPS为1.66/2.18/2.82元,现价对应18年PE为48倍。公司作为稀缺性的全国性布局药店龙头,基准增速有望持续提升,维持“买入”评级。
(林小伟/梁东旭)2018-07-22
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周报汇总
【金工-量化择时】悲观情绪逐渐释放,市场或将震荡缓行-20180722(刘均伟/祁嫣然)
【金工-衍生品】股指震荡调整,市场谨慎情绪有所释放-20180722(蒋俊阳/祁嫣然)
【金工-资产配置与基金】沪深300、中证500重归谨慎,资产配置模型近期表现优异-20180722(蒋俊阳)
【金工-多因子】多因子组合继续稳健超额表现-20180722(刘均伟/周萧潇)
【石化-原油】伊朗主要进口国动向-20180722(裘孝锋/赵乃迪)
【电子】基础元件与激光行业保持高景气,并重点关注消费电子三季度旺季-20180722(杨明辉/黄浩阳)
【零售】关注行业变革中的新业态,长期线下仍有流量价值-20180722(唐佳睿/孙路/邬亮)
【家电】弱周期下家电配置价值还在不在?——家电行业中报预览2.0-20180722(金星/甘骏)
【轻工】新增推荐标的曲美家居,关注中报行情-20180722(黎泉宏/袁雯婷)
【中小盘】禽:旺季将至;按摩椅:受益人民币贬值-20180722(刘晓波/王琦)
【教育】新东方在线和博骏教育两家公司拟港股上市-20180722(刘凯)
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