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海通证券分析报告(0717)

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发表于 2018-7-16 17:46 | 显示全部楼层 |阅读模式

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收评|上半年经济数据整理平稳,两市延续震荡,大盘谨防技术性回调

海博士  海通证券彩虹俱乐部  今天

今日复盘
投顾收评第146期(20180716)
来自海通证券彩虹俱乐部


市场概述:两市小幅低开,受周末消息刺激,中兴通讯带动5G板块一度拉升,而其他板块则较为弱势,市场分化明显,随后中国软件带动自主可控板块走强,创业板弱势震荡,沪指则单边下行,午后市场波澜不惊,指数依然处于窄幅震荡的态势,盘面上看,有色板块一度冲高,但整体持续性不佳,而自主可控则高位盘整,整体市场观望情绪较强,临近尾盘,两市小幅回暖。截止收盘沪指跌0.61%,深成指跌0.10%,创业板指跌0.10%。板块概念方面,5G板块领涨,铁矿石、民航板块领跌。两市共1479只个股上涨,53只个股涨停,除新股外涨停48只;1742只个股下跌,35只个股跌停。沪股通全天净流出4.57亿,深股通全天净流入4.88亿。


投顾观点:国民经济总体平稳,大盘谨防技术性回调
国家统计局今日公布了上半年国民经济运行情况,主要数据GDP同比增长6.8%。一方面,二季度总体数据不如一季度亮丽。这当中从产业结构上看,第二季度生产总值占比近95%的第二产业和第三产业的增速,均较第一季度有细微回落;从GDP三驾马车上看,第二季度社会消费品零售总额和全国固定资产投资,均较一季度出现回落,且贸易进出口中,顺差较上年明显收窄。同样的,CPI同比上涨2.0%,继续维持较低水平。另一方面,统计数据也显示这半年,消费升级持续推进,经济结构继续优化,转型升级成效明显等利好。这基本符合统计局提到的“外部环境不确定性增多,国内结构调整正处于攻关期”的特征。总的来说,国民经济这半年的运行情况总体平稳。对于下半年的经济走势如何,在本月接下来的日子里,中共中央政治局将召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。我们拭目以待。
大盘近期的走势基本符合我们之前提及的筑底反弹,尤其是上周三在出现大幅回调之后,隔天迎来一个强势回升,收复失地之余也巩固了上周指数总体向上的趋势。但在大盘稍作企稳之后,我们也要谨防出现技术性回调。操作上建议,一方面上周反弹幅度较大的个股可适当减仓,边走边看后再寻介入;另一方面,不拘泥于问题股和绩差股,尤其这一波没有参与反弹的个股,不建议抱有补涨的期望。未来A股的投资格局随着监管趋严,个股走势会出现更明显的分化,这当中不涨的个股,不一定会有补涨。
(余泽琛|投资顾问资格证号:S0850613120005)




核心通用芯片,计算能力的基础在突破


一、集成电路进出口逆差扩大。

Intel长期占据服务器芯片市场霸主地位。根据IT之家的报道,Intel 高级副总裁提到,Intel在服务器芯片市场的份额高达99%,几乎垄断了服务器芯片市场。根据wind的数据,2017年Intel在中国大陆及香港的收入规模接近150亿美元,可以见得我国芯片市场空间巨大,而且国产化率极低。 我国集成电路进出口差额依然在扩大。根据搜狐引源海关总署的数据,2017 年我国集成电路进口额达到2601 亿美元,同比增长14.6%,值得关注的是,我国集成电路进出口贸易逆差在逐渐扩大,从2014 年的1567 亿美元提升到2017年的1932 亿美元,因此发展国产集成电路产业刻不容缓。

二、核心通用芯片,计算能力的基础在突破。

国产x86芯片已经量产。根据搜狐的报道,由芯片制造商海光(Hygon)负责制造的中国国产Dhyana(禅定)x86处理器开始启动生产。根据网易的报道,2016年4月,天津海光与AMD正式达成协议,成立合资子公司生产x86处理器用于高性能服务器,AMD将向海光提供x86芯片技术许可和一定的技术支持,生产芯片只面向中国销售。此次量产的禅定正是合作的结果。 华为重注研发AI芯片挑战英伟达。根据36氪的报道,华为推出最新方案达芬奇计划(Project Da Vinci),希望将AI引入自己所涉足的所有业务,从电信基站、云数据中心,到智能手机和摄像头。华为2004年成立了子公司海思半导体,并且在近年来已经将自研芯片搭载到了所有智能手机中。目前华为云端数据中心的AI能力主要来自英伟达GPU,此次华为进军AI芯片,意味着其将挑战英伟达在AI硬件领域的霸主地位。

三、计算机整体基本面向好。

从工信部披露的行业数据、主流计算机公司的中报、计算机行业的质押率、板块当前的估值水平以及现金流状况多维度分析,发现基本面是向好的。计算机行情很多时候更容易被资金面和情绪面影响并且出现“超调”反应,基于当前时点,我们判断对于下半年的计算机板块可以乐观起来。具体个股层面,我们认为未来会出现分化,关注度高,子行业景气的个股被偏好的程度会加重,所以我们认为未来可以积极关注一些子领域细分龙头,往下有估值支撑,往上有逻辑演绎、边际向好的一些标的,另外也要对计算机公司的现金流关注起来,寻找现金流好或向好的公司。

风险提示:部分并购到期出现业绩滑坡影响并表利润,部分细分领域信息化需求低于预期。

【研究员】郑宏达,鲁立,黄竞晶,杨林

资料来源:海通证券综合自海通研报、华尔街见闻等。
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