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宏源研究今日早评0704

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发表于 2018-7-4 08:59 | 显示全部楼层 |阅读模式

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今日早评|0704

研究所  宏源研究  今天
01
利好因素仍在积累阶段,短期股指仍胶着

股指期货数据大回放
1、股指期货行情
7月3日股指深V探底回升,沪指盘中下探至低点2722.45,至收盘上涨。主力IF1807合约收3364.8,上涨13.40 点(涨幅0.40%),成交量为27595手,持仓量为33110手;主力IH1807合约收2362.60 ,上涨9.00 点(涨幅0.38%%),成交量为18669手,持仓量为17421手;主力IC1807合约收5144.00 ,上涨70.60 点(涨幅1.39%),成交量15603手,持仓26187手。IF总成交量为33321手,总成持仓量为52030手,成交持仓比为0.64 ;IH总成交量为21416手,总成持仓量为26305手,成交持仓比为0.81 ;IC总成交量为18763手,总成持仓量为45007手,成交持仓比为0.42 。
2、股指期货价差分析
股指期货合约的期现价差(现货价-期货价)中,IF、IH有所收窄,IC扩大。IF当月合约与沪深300指数的期现价差(现货价-期货价)为44.48 ,价差与现货价格比1.30 %;IH主力与上证50指数的期现价差为26.4 ,价差与现货价格比为1.12 %; IC主力与中证500指数的期现价差为53.13 ,价差与现货价格比为1.03 %。
3、主力持仓分析
主力持仓方面,三大期指主力合约1807上多空均有增仓,但三大期指新增仓位均表现为新净空。具体看,IF1807合约前二十大多头增仓879手,前二十大空头增仓1367手,新增多单与新增空单之差为-488手;IH1807合约前二十大多头增仓1072手,前二十大空头增仓1176手,新增多单与新增空单之差为-104手;IC1807合约前二十大多头增仓476手,前二十大空头增仓783手,新增多单与新增空单之差为-307手。

结论及投资建议
周二股指深V探底回升,沪指盘中下探至低点2722.45,至收盘上涨0.41%至2786.89,创业板涨幅较大,两市成交环比放大至3938.74亿元,计算机、通信、非银金融领涨,食品饮料、家电、交运、医药领跌。港股下跌1.41%,陆股通资金大幅流出,隔夜美股回调。周二人行继续净回笼1500亿元,资金利率仍在连续下降,周四定向降准将正式实施,释放约7000亿元流动性。人民币对美元有所回调,离岸自昨日盘中冲高至6.7323元/美元后,当前回落至6.66元/美元附近。

新一届国务院金融稳定发展委员会成立并召开会议,叠加央行行长讲话影响,人民币对美元连续贬值暂缓,但下半年预计仍有贬值空间,从利率水平看人民币或将贬至6.9-7.0附近。下半年金融风险较大,信用市场的避险情绪上升较为明显,企业贷款也在收紧;人民币快速贬值,直接拖累人民币资产价格。美联储加息周期与中美贸易问题风险仍存,美联储在下半年大概率仍有两次加息,对人民币压力仍将明显大于去年。这一背景下需密切关注金稳会的后续决议。

操作建议上,人民币暂缓连续贬值,美暂时解禁部分对中兴通讯的出口禁令,利好因素正在积累,短期市场或仍有观望。均线系统仍处于空头排列,摆动指标显示弱势反弹,沪指短期或仍在2800点附近胶着,短期观望为宜。


02
API库存继续下降,B-W价差再度回到3美元附近

要点:
1、 原油期货价格: SC:497.3元/桶(-0.92%);WTI:74.57元/桶(+0.57%);BRENT:77.85美元/桶(+0.65%)。
2、 行业要闻:
(1)6月29日当周API原油库存 -450万桶,前值 -922.8万桶——创2016年9月份以来最大单周降幅。美国6月29日当周API库欣地区原油库存 -260万桶,前值 -174.1万桶。美国6月29日当周API汽油库存 -307万桶,前值 +115.2万桶。美国6月29日当周API精炼油库存 -43.8万桶,前值 +178.5万桶。
(2)上海国际能源交易中心,将于7月5日起下调10月、11月原油期货的交易手续费。将10月原油期货交易手续费从20元/手下调至5元/手,11月原油期货交易手续费从20元/手下调至10元/手。
(3) 布伦特原油净多头下降1%,而美国WTI原油净多头飙升25%至39.1万手,创7周新高;WTI净空头下降至2万手触及6年新低,导致多空比例触及21,创7年新高。
(4)沙特内阁确认,沙特准备在必要时利用石油闲置产能,与其他产油国一道应对未来可能出现的任何供需变化。沙特国王Salman bin Abdulaziz向内阁通报了国王与美国总统特朗普的通话情况,两人同意致力于维持原油市场稳定。(SPA)阿联酋国家石油公司:当前公司原油产能在330万桶/日水平,维持2018年末增产至350万桶/日的计划不变。公司目前具备增产数十万桶/日的能力,只要市场存在潜在供应缺口,就可及时满足需要。

小结
昨日传闻美国可能释放战略储备、加拿大Syncrude油井可能不是在7月底重启,而是提前至下周重启,WTI原油短线闪崩,但随后快速回升。API原油、汽油库存继续下降,显示美国旺季需求启动,随着美国对伊制裁细节逐渐明朗,以及利比亚等意外产量损失频发,美国原油产量增速放缓,OPEC备用产能进一步下滑,油价中期仍有上行动力,建议多单谨慎持有。WTI近月合约的坚挺进一步将1-3月差拉大到接近6美元,B-W价差再次回至近3美元。

03
钢厂利润大增 供应端仍不减
宏观、政策方面:
国务院日前印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》:重点区域严禁新增钢铁、焦化、电解铝、铸造等产能;严格执行钢铁等行业产能置换实施办法;新、改、扩建涉及大宗物料运输的建设项目,原则上不得采用公路运输。重点区域实施秋冬季重点行业错峰生产,开展重点区域秋冬季攻坚行动。制定并实施京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案等。
产业方面:
湖南华菱钢铁3日晚间发布2018年半年度业绩预告,公司上半年预计实现净利润41.8亿元-43.8亿元,同比增长252%-269%,实现归母净利润33.8亿元-35.8亿元,同比增长253%-274%,再创半年度历史最好业绩,其中二季度较一季度环比增长20%-33%。
现货方面:
7月3日,全国25个主要城市20mm三级螺纹钢均价4122元/吨,较上一交易日下跌18元/吨。京唐港61.5%澳洲粉矿报456元/吨,较上一交易日价格持平。国内4家建筑钢材生产企业下调出厂价20-70元/吨。
技术分析:
螺纹钢:
日线上看,螺纹钢近期呈现震荡走势,但短期内上涨空间不足,有下行趋势;30分钟线上看,BOLL上穿中线,RSI和KDJ均未给出明显信号。今日日内或先涨后跌。上方阻力位仍在3830。
铁矿石:
日线上看,近期MACD依然保持震荡趋势,但上方空间有限。从30分钟线上看,MACD形成死叉,BOLL下穿中线,今日日内震荡走弱。上方阻力位在480点。
小结:
华菱钢铁半年报作为钢铁企业上半年经营结果的缩影,展现了钢厂经营状况较佳,利润颇丰。钢厂在高利润的驱使下,减产的意愿并不强烈。而就目前下游消费来看,随着高温多雨天气影响,市场信心快速流失,现货市场心态出现变化,报价明显走低,实际成交议价幅度加大。目前每日成交难有保障,在宏观表现不佳的影响下,以至于市场下跌较快。从盘面上看,螺纹近期或走出震荡下行的趋势,今日日内先涨后跌,下方看到3690。而铁矿石则将依旧震荡运行,且下方在440点阻支撑很强势;今日铁矿石或将震荡下行,上方480点阻力,且日内易跌难涨,下方看到450点。


05
沪铝维持低位震荡

宏观新闻: 央行领导接连发声力挺,稳定市场信心。央行行长易纲:当前中国经济基本面良好,金融风险总体可控,跨境资本流动大体平衡,必须坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度;将继续实行稳健中性的货币政策,深化汇率市场化改革,运用已有经验和充足的政策工具,发挥好宏观审慎政策的调节作用,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。央行副行长潘功胜:中国有信心让人民币在合理区间保持稳定,外汇储备充足;中国基本面强劲,经济具有韧性;中国将尽快推出到期违约债券的交易机制。
行业要闻:
1. 受国内市场转淡、LME铝价下跌以及人民币贬值等因素共同影响,出口日本ADC12 fob价格由6月中旬的1900美元/吨左右已跌至1840美元/吨;
2.【SMM】 6月原生铝合金采购经理人指数(PMI)小幅回落至51.2%,环比下跌0.9个百分点。局部减产造成的区域性供应不足问题逐步化解,供需格局趋于稳定;6月铝板带市场需求逐步进入淡季,包括石油石化用中厚板和薄板,建筑相关铝单板、铝塑板,民用5系热轧卷等订单均有回落趋势,6月生产指数下滑至40.9%,新订单指数下滑至29.9%。铝箔方面:整体来看铝箔需求目前表现尚可,虽然药箔进入淡季,但例如啤酒箔、空调箔等季节性旺季产品需求表现优异,6月铝箔生产指数PMI录得64%,且能延续至7月;6月建筑铝型材产量略有下滑,生产指数小幅下滑至49.1%,主因小型企业受环保问题关停整顿较多,进入7月大中型建筑型材企业仍能维持6月水平。工业型材:6月工业材延续弱势,一方面是工业材增长点乏善可陈,另一方面例如光伏铝型材订单断崖式下滑,拖累整体行业开工水平。
现货成交:据我的有色发布:7月3日上海铝锭现货成交均价13870元/吨,跌40元/吨,市场整体成交一般;无锡铝锭现货价 13860元/吨,跌40元/吨,市场按需采购;佛山铝锭13950元/吨,跌70元/吨,低价货源成交不错。
库存:  LME库存110.8万吨(1500),铝锭社会库存176.5万吨(-0.1),铝锭出库量13.8万吨(-0.6),铝棒库存7.4万吨(0.2)。
技术分析:沪铝1808合约日间小幅反弹,最高探至14110,夜盘再度回落,收至13995。从日K线观察,均线空头排列局势明显,1808合约运行于布林线中轴以下,日间预计延续弱势局面,1808合约下方支撑位13900,上方压力位14200。
小结:铝锭出库量本周再度下降,坐实库存去化速度放缓,也印证目前基本面弱势的情况。电解铝成本继续下行,7月预焙阳极价格再度下调,氧化铝也处于下行通道,对价格无力支撑。宏观层面央行领导接连发声力挺,稳定市场信心,人民币汇率大幅反弹,但贸易战阴影仍然笼罩,美元指数高位震荡,基本金属整体有被打压之势。综合来看,短期基本面与宏观面利空因素主导,沪铝或维持低位震荡,预计1808合约日内运行区间13900-14200,操作上可在区间内背靠上边界短线放空。


06
保税区库存增长,仓单净流入速度加快

要闻:截至7月2日,青岛保税区库存18.86万吨,环比增加3.6%。江苏通用科技股份有限公司在柬埔寨子公司完成注册登记手续,计划投资3亿美元,在柬埔寨建设高性能子午线轮胎项目,该项目每年可生产100万条全钢子午线轮胎和600万条半钢子午线轮胎。泰国2018年5月份天然胶出口量为42.51万吨(含乳胶及混合胶),环比下降15.69%,同比去年同期大涨22.16%。5月泰国天然橡胶出口虽未超过4月份创造的年内高点,但较去年同期出口量出现大幅度增长,5月份泰国国国内产区开割胶园较少,整体原料产量处于低位,从往年情况来看该月份正常出口量在30-35万吨水平,而今年出口量高达42.51万吨,这直接反应出今年泰国国内库存处于高位。

期货报价:沪胶主力(1809)报价10535(30);沪胶(1901)报价12240(-40);东京期胶最新报价172.6(-0.9)。

现货、原料报价及价差
天胶现货价格:SCR5全乳胶(上海)报价10150(0);泰#3烟片胶(上海)报价12450(0);青岛保税区泰国RSS3报价1530(5),泰国STR20现货1395(0)。泰国混合胶10425(75),SCR5全乳胶-主力合约基差-385(-90),泰国混合胶-主力合约基差-110(-15),STR20#内外盘价差10(-10)。
合成胶现货价格:丁二烯11000(0),顺丁上海12200(200),丁苯(1502)山东12200(300)。全乳胶-顺丁价差-2050(-200),全乳胶-丁苯(1502)-2050(-300)。
原料价格:海南胶水10800(0),云南胶水9500(0),泰国合艾白片43.9(0)。

库存情况及开工率:青岛保税区库存18.86万吨(0.64);上期所总共库存50.5万吨(0.64);注册仓单46.3万吨(0.32)。半钢胎开工率70.74%(-0.5),全钢胎开工率79.18%(0.59)。

技术分析:1809合约区间弱势震荡,夜盘延续。从日K线图看,K线在短期均线附近震荡,MACD绿柱变红柱。成交量、持仓量均减少,仓差-14064。前20名会员持仓,多单99598(-3449),空单130097(-5205),净多单43628(-1231),净空单74127(-2987)。周线收为下长影线,MACD绿柱。

小结:昨日橡胶基本面继续以窄幅偏弱震荡整理为主,现货持平,期现价差、1-9价差收窄,空头布局在远月,多头选择近月。在价格修复情况下,市场补货情绪有所降温,下游厂家恢复按需补货为主。青岛保税区库存继续增加,目前区外库存大约在22-25万吨,上期所仓单净流入增速加快,库存压力抬升,压制胶价。人民币汇率连创新低,下破6.6关口,使得进口依赖度较高的橡胶市场承担汇兑成本上升的压力。对下半年而言,橡胶当前的价格已经处在历史的低位,且已经跌破国内生产成本和泰国的割胶成本,产品低价值或导致未来供应主动收缩,阶段性修复供需错配的结构。我们认为橡胶在上半年震荡筑底后,下半年或有阶段性反弹空间,但由于处在增产周期叠加高库存难消化,反弹空间有限。近远月合约皆减仓,橡胶缺乏消息面指引,盘面资金活跃度不足,关注宏观环境影响以及中美贸易战,预计今日区间震荡,多看少动。


07
原糖逼近前低,封杀郑糖反弹空间
要点
1.原糖:从6月初以来巴西乙醇价格累计下跌约12%,雷亚尔处于疲软状态,印度的巨大供应抵消了巴西减产部分,昨晚原糖已经触摸至前低11.24,一旦创新低,原糖就打开了下跌空间。
2. 国内现货:昨日(7月3日),主产区现货报价具体情况如下:柳州中间商站台报价5330-5340元/吨(-10);南宁中间商站台报价5280-5330元/吨(-35);湛江中间商报价5300-5320元/吨(-10);昆明中间商报价5080元/吨(-70)。
3. 郑糖盘面回顾:昨日(7 月3日),SR1809合约开盘5050,收跌23点(跌幅0.45%),报收5049,减仓4406手,持仓为575152手。
4. 海南截至6月底已销糖7.16万吨,产销率同比减少5.37%。新疆截至6月底累计销糖42.22万吨,产销率接近八成。
5. 截止2018年1-5月底,我国饮料制造行业企业数量达到6717家,其中亏损企业数量881家,前5个月我国饮料制造行业亏损总额38.20亿元,同比下降4.7%。2018年1-5月,我国饮料制造业主营业务收入达到6749.30亿元,同比增长10.8%,行业实现利润总额达到845.30亿元,同比增长25.2%。行业效益明显改善主要得益于调结构促转型增效益工作。
6. 印度甘蔗欠款已下降283.8亿卢比(或12.53%)至1982亿卢比,上周政府还上调了下榨季B、C类糖蜜制乙醇价格。
小结:原糖逼近前期低点11.23美分,前期尽管原糖走势曾一度反弹至13.13,但在今明榨季全球严重过剩的库存面前,最终价格走势都将遵从基本面,原糖的超级熊市不言底。从长线来看,要防范原糖跌破10美分对国内带来的输入性风险。适逢昆明糖会召开,受部分空单离场推动,昨晚夜盘郑糖一度冲高,但力度有限。从今天起要关注糖会的消息,若无实质性措施或政策来拯救,要警惕失望情绪和利空要素的叠加引发郑糖砍仓式止损,再下一城。操作上在19年合约滚动开空,建议糖企在19年合约5字头以上价格分批卖出套期保值。

08
7月6日之前,国内继续探底

资讯要点:
1. 7月3日,中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3.0万吨,实际成交1.5万吨,成交率50%,成交均价14865元/吨,上涨170元/吨,折3128价格16261元/吨,上涨208元/吨。
2.  美国农业部在每周作物生长报告中公布称,截至7月1日当周,美国棉花生长优良率为43%,略高于之前一周的42%,但低于去年同期的54%。
现货报价:
1. 中国棉花价格指数:全国229棉花价格16922(-21)元/吨,328棉价格16297(-26)元/吨,527棉价格15125(-5)元/吨;137长绒棉价格指数25450(-50)元/吨,236长绒棉价格指数24200(+200)元/吨;棉花均价16328(-25)元/吨,棉粕均价2595(-26)元/吨,棉籽均价2102(0)元/吨,三级棉油均价5940(0)元/吨。
2. 3128B标准级别棉花报价:河北3128B报价16203(-20),4128B报价15421(-60);山东3128B报价16210(-10),4128B报价15417(0);江苏3128B报价16380(-20),4128B报价15503(0)。 
3. 库存情况:
a) 纯棉纱:纺企棉花库存:36.75(+0.1)天;纺企棉纱库存:20.3(-0.2)天;织厂棉纱库存:16.3(+0.1)天;全棉坯布库存:20.9(-0.2)天;
b) 涤纶短纤:涤短工厂库存14.6(+0.1)天;纯涤纱成品库存4.6(+0.2)天;涤纱厂原料库存:5.8(+0.1)天;
c) 粘胶短纤:粘短工厂库存13(0)天;人棉纱原料库存:16.5(0)天;人棉纱成品库存:15(0);人棉布库存天数:22.5(-0.4);
d) 中国纱线库存指数17.5(0),中国坯布库存指数为27.9(-0.3)。
4. 纯棉纱厂负荷59.4%(+0.1%),涤短负荷79.8%(-2%),粘短负荷85%(0%),人棉纱厂负荷77%(0%);纯涤纱负荷67%(0%),全棉坯布厂负荷69.3%(0%),人棉布负荷约58.5%(0%).
盘面分析:
1. 棉花主力合约收于15810,上涨0.06%;1901合约收于16615,下跌0.03%;ICE期棉主力合约收盘82.81美分,下跌0.12%。
2. 内外价差:
3128B级棉花指数与M级进口棉花均价差为1094(-110);国内C32S与印度C32S现货价差-270(0),国内与印度JC32S内外价差-360(0),国内C21S与巴基斯坦内外价差580(0)。
3. 品种价差:
纯棉纱C32S与人棉纱R30S价差约1650(0),保持不变。
小结:
ICE棉花期货周二挫至逾六周低位,因全球最大棉花出口国美国与全球最大棉花消费国中国之间的贸易争端继续施压市场。
昨晚虽然期初在ICE棉花小幅反弹下,国内棉花高开,但很快就回落,外盘对国内的支撑力度不断减小,国内在昨天已经试探了16500的支撑,短期看有支撑,但仍谨防在7月6日后美国与中国贸易战进一步消息,美国是否对中国再加收2000亿美元关税的消息。在7月6日之前,棉花都会表现很弱。
从技术上看,ICE棉花继续下跌,下方支撑在85美分;郑棉CF1901合约收一小阴线,已经处于所有短期均线之下,空头排列明显,继续考验16500。
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